??在國際油價劇烈波動之際，投資者繼續(xù)削減原油倉位。持續(xù)減倉動作后，相關(guān)原油期貨未平倉合約在過去4周創(chuàng)紀(jì)錄地減少了近10億桶。

??路透社高級市場分析師 John Kemp指出，美國商品期貨交易委員會（CFTC）和洲際交易所（ICE）的數(shù)據(jù)顯示，在截至3月15日的一周內(nèi)，對沖基金和其他基金經(jīng)理繼續(xù)減倉六種最重要的石油相關(guān)期貨和期權(quán)合約，拋售幅度相當(dāng)于3600萬桶的石油。

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??這使得基金經(jīng)理過去兩周對石油的拋售總量達(dá)到了1.78億桶，持有的原油頭寸已降至5.53億桶，在2013年開始的數(shù)據(jù)中，處于39%的百分位。

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??看漲頭寸與看跌頭寸的數(shù)量之比仍為4.82：1（處于歷史分位的62%），相關(guān)比例位置已從兩周前的6.69：1（處于歷史分位的84%）大幅下降。

??受波動性加劇影響，基金經(jīng)理持續(xù)降低原油風(fēng)險敞口。上周原油的看漲頭寸和看跌頭寸均有所減少，前者減少了4800萬桶，后者減少了1200萬桶。

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??受經(jīng)濟(jì)前景惡化影響，基金經(jīng)理連續(xù)六周賣出中間餾分油，自2月1日以來總共減少了6800萬桶的看漲頭寸，并連續(xù)三周賣出汽油，自2月22日以來總共減少了2600萬桶的看漲頭寸。

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??盡管俄烏沖突以及西方國家的制裁措施正在威脅俄羅斯石油供應(yīng)，但通脹加劇、利率上升、燃料費用上漲帶來的壓力以及部分地區(qū)的新冠疫情風(fēng)險提升也增加了全球經(jīng)濟(jì)衰退和石油需求收縮的風(fēng)險。

??俄烏沖突帶來的價格波動加劇引發(fā)了保證金要求的大幅上漲，提高了維持現(xiàn)有期貨和期權(quán)頭寸或建立新頭寸的成本。

??多方因素最終導(dǎo)致市場參與者大范圍削減原油期貨和期權(quán)頭寸。過去4周內(nèi)最重要的石油相關(guān)期貨合約的未平倉合約總量創(chuàng)紀(jì)錄地減少了近10億桶，達(dá)到2015年6月以來的最低水平。

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??市場流動性減少和波動性加劇也進(jìn)入典型的正反饋循環(huán)，這導(dǎo)致原油價格波動愈發(fā)加劇，因為交易員難以評估互相角力的價格上行和下跌壓力。