指股網(wǎng)獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，3月23日，據(jù)美國貿(mào)易代表辦公室聲明，宣布重新豁免352項從中國進口商品的關(guān)稅，新規(guī)定使用時間為21年10月22日-22年12月31日。本次受豁免商品包括機電、化工、輕工、家電等領(lǐng)域，對相關(guān)出口企業(yè)尤其是2C企業(yè)的成本優(yōu)化效果十分顯著(關(guān)稅基于FOB征收，成本多歸屬于賣家)。2021年之前，部分家電品類受益于美國關(guān)稅豁免，回顧歷史表現(xiàn)，關(guān)稅豁免期間為企業(yè)帶來了明顯更高的毛利率，在目前原材料價格、海運價格仍保持高位的情況下，關(guān)稅豁免有望為主要從事對美出口的中國家電企業(yè)帶來較為顯著的成本優(yōu)化。受益標的：Vesync(02148)、JS環(huán)球生活(01691)。

華泰證券主要觀點如下：

對于跨境出口電商，鋪貨型2C賣家更為受益

跨境出口電商分2B、2C類型來看：關(guān)于2B賣家，關(guān)稅通常是由買家承擔。本次關(guān)稅減免對2B賣家的成本優(yōu)化相對有限，主要對相關(guān)品類的銷售有著正面的推動作用。關(guān)于2C賣家，其中精選型跨境電商賣家主要布局于消費電子、服裝、家居等品類，本次關(guān)稅覆蓋所覆蓋的品牌多為機電、化工、輕工(塑料)、消費電子零部件等，對精選型賣家銷售的促進相對有限;而鋪貨型賣家對市場敏感度更高，有望快速布局稅收豁免相關(guān)品類，直接受益。

大量家電產(chǎn)品納入關(guān)稅豁免范圍

美國貿(mào)易代表辦公室公布的此次關(guān)稅豁免清單，涉及此前549項待定產(chǎn)品中的352項，涉及的家電產(chǎn)品包括清潔電器(吸塵器、掃地機器人)，廚房小電(空氣炸鍋)、家居環(huán)境電器(空氣凈化器、電熱器等)等，根據(jù)此次規(guī)定，關(guān)稅豁免期間將適用于2021年10月12日至2022年底。因此，該行認為涉及以上產(chǎn)品出口美國的家電公司通過申請將會收到該期間的關(guān)稅返還，并因此帶來成本下降，2022年有望實現(xiàn)較高的毛利率。

部分家電公司有望直接受益

Vesync是美國空氣炸鍋及空氣凈化器品類第一梯隊品牌，北美的銷售占總收入的80%，根據(jù)該行前期報告測算(《品牌出海先行者，廣闊空間仍待發(fā)掘》，2022-2-16)，額外關(guān)稅對公司收入的總體影響約為5.3%，因此該行認為此次關(guān)稅豁免對于公司盈利有明顯拉動作用。JS環(huán)球生活子公司SharkNinja在美國市場主銷清潔及廚房電器，且北美銷售占總收入的56%，公司于2020年關(guān)稅退稅金額為2126.6萬美元，考慮到公司收入規(guī)模提升，此次清潔電器及空氣炸鍋品類的關(guān)稅豁免或帶來更高的退稅規(guī)模，有望直接帶來2022年的成本下降與毛利率回升。

風險提示：關(guān)稅豁免下市場競爭加劇、原材料成本上漲、海運價格上漲。

本文來源于華泰證券家用電器行業(yè)報告，作者：林寰宇、王森泉，智通財經(jīng)編輯：楊萬林