周一(4月4日)，澳新銀行(ANZ)表示，盡管在烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)仍在進(jìn)行之際，黃金需求預(yù)計(jì)將保持強(qiáng)勁，但目前黃金價(jià)格存在“巨大的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”。　　黃金在經(jīng)歷了大約兩年來最好的一個(gè)季度后，正在進(jìn)行盤整。盡管如此，澳新銀行高級(jí)商品策略師Daniel Hynes表示，在地緣政治不確定性主導(dǎo)市場(chǎng)的情況下，黃金需求仍將居高不下。　　Hynes周一表示，原因在于黃金被視為一種“終極貨幣”——它“在戰(zhàn)爭(zhēng)期間保持其價(jià)值，而其他貨幣在戰(zhàn)爭(zhēng)和貨幣政策變化的影響下依然脆弱”。　　然而，投資者應(yīng)該意識(shí)到，黃金的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已經(jīng)達(dá)到300美元。　　“烏克蘭正在進(jìn)行的戰(zhàn)爭(zhēng)可能會(huì)讓人們對(duì)這種資產(chǎn)的需求保持強(qiáng)勁。自俄羅斯入侵烏克蘭以來，我們對(duì)黃金公允價(jià)值與現(xiàn)貨價(jià)格價(jià)差的估值模型已從0飆升至300美元/盎司，暗示風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)很高。”　　然而，盡管黃金有可能回歸其公允價(jià)值，但俄羅斯和烏克蘭沖突的次級(jí)影響為這種貴金屬提供了價(jià)格緩沖。澳新銀行認(rèn)為1900美元是一個(gè)堅(jiān)實(shí)的支撐位。　　“宏觀和金融危機(jī)可能對(duì)金價(jià)產(chǎn)生持久影響，”Hynes稱。“俄羅斯受到更廣泛的孤立，將導(dǎo)致能源行業(yè)發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，這將導(dǎo)致通脹。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟的風(fēng)險(xiǎn)也更高(尤其是在歐洲)。這應(yīng)該會(huì)為投資者需求創(chuàng)造一個(gè)積極的背景。因此，我們認(rèn)為黃金價(jià)格將保持在1900美元以上，盡管美聯(lián)儲(chǔ)有可能大幅加息。”　　三重因素使黃金處于理想環(huán)境之中：通脹上升、利率下降和美元疲軟。　　Hynes指出:“所有這些因素很少都朝著一個(gè)方向變化，因此很難評(píng)估黃金的公允價(jià)值。今年1月，美元升值和債券市場(chǎng)拋售導(dǎo)致黃金公允價(jià)值大幅下跌。但隨著地緣政治緊張局勢(shì)的加劇，俄羅斯軍隊(duì)在烏克蘭邊境集結(jié)，避險(xiǎn)買盤支撐了黃金價(jià)格。”　　石油危機(jī)也是金價(jià)上漲背后的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)因素之一。Hynes指出，這有助于整體通脹，從而支撐更高的價(jià)格。　　“烏克蘭沖突爆發(fā)之時(shí)，全球已經(jīng)在努力應(yīng)對(duì)供應(yīng)鏈問題和不斷上升的通脹。俄羅斯受到更廣泛的孤立，將導(dǎo)致大宗商品貿(mào)易出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，這將在短期內(nèi)引發(fā)通脹。鑒于歐洲對(duì)俄羅斯石油和天然氣的依賴，歐洲看起來更加脆弱。隨著歐洲能源來源的多樣化，價(jià)格可能會(huì)走高。沖突已經(jīng)影響到該地區(qū)的增長(zhǎng)，導(dǎo)致我們將2022年歐元區(qū)GDP預(yù)測(cè)從4.4%下調(diào)至2.9%，”他說。　　有一件事是清楚的，那就是未來很長(zhǎng)一段時(shí)間的不確定性。“在這樣的背景下，黃金可能會(huì)獲得投資者的大量支持，”Hynes稱。　　甚至美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的緊縮計(jì)劃也不足以嚇跑需求。“將黃金價(jià)格與之前的加息周期進(jìn)行比較，可以證明這一點(diǎn)。自1970年以來，相關(guān)性僅為28%，被認(rèn)為不顯著。從加息周期來看，金價(jià)只下跌了一次。事實(shí)上，在某些時(shí)期，金價(jià)甚至上漲了30-40%。”