指股網獲悉，銀河證券發布研報稱，2022年3月A股大幅下跌后略有反彈，市場情緒偏弱；政策底已夯實，但趨勢反轉需要等待進一步明確的信號；外圍風險擾動仍在，4月配置仍建議關注性價比。4月十大月度金股分別為：陜西煤業(601225.SH)、常熟銀行(601128.SH)、招商積余(001914.SZ)、牧原股份(002714.SZ)、中國移動(600941.SH)、貴州茅臺(600519.SH)、藥明康德(603259.SH)、振華科技(000733.SZ)、江豐電子(300666.SZ)、天宜上佳(688033.SH)。

銀河證券主要觀點如下

2022年3月A股大幅下跌后略有反彈，市場情緒偏弱。截止3月29日，上證指數本月收跌7.46%，創業板指收跌10.02%。行業來看，僅有農業、地產小幅上漲，家電、電子、計算機、食品飲料等跌幅居前。市場情緒偏弱，但3月日均成交金額再度回到萬億規模，環比增長755億，外資集中拋售，3月北向資金累計凈流出588.62億元。在國內經濟和市場信心本就不足的情況下，俄烏局勢、全球“滯漲”、美債利率上行等因素持續催化市場情緒，疊加外資集中拋售，A股大幅回調，直到3月16日金融委會議后，市場情緒才得到提振。

政策底已夯實，但趨勢反轉需要等待進一步明確的信號。3月16日金融委會議進一步夯實政策底，但會議后市場的兩次降息預期均落空，未來政策的發力方向貌似明確，但實際動作仍沒有進展，4月可關注中央政治局會議的表態是否有超預期。另外，國內疫情反復對于經濟的影響會在3月數據中有所體現，仍偏弱的基本面不足以支撐市場信心持續恢復，經濟底的到來還需等待。此外，4月是上市公司一季報的密集披露期，上游資源品的業績確定性更強是共識，而分歧在于高景氣賽道的基本面能否得到正向驗證，若是業績超預期，那么市場風格可能會重回成長，若是業績表現平淡，那么市場情緒仍難以好轉。

投資建議：外圍風險擾動仍在，4月配置仍建議關注性價比。近期俄烏談判有出現積極信號，但制裁沒有取消之前，供給沖擊帶來的商品價格上漲，從而增加的全球“滯漲”風險仍不可忽視。同時，5月初美聯儲第二次加息和縮表計劃都大概率落地，美債利率進一步上行對于權益資產估值的壓制會比較明顯。外圍風險擾動仍在，國內趨勢反轉仍需等待信號的情況下，我們建議配置策略還是關注性價比，在穩增長和高景氣兩條主線下尋找攻守兼備的優質標的。

風險提示：1）疫情進展超預期的風險；2）貨幣和財政政策基調轉向的風險；3）地緣政治風險；4）美債利率超預期上行的風險。

4月十大月度金股盈利預測和估值（截止2022年3月29日）

資料來源：Wind，中國銀河證券研究院

陜西煤業（601225.SH）：煤炭總體供給釋放仍具瓶頸：建設周期長、煤企投資意愿弱、負債率較高、融資成本高、新增產能審批趨嚴等因素制約了煤炭產能的大規模釋放，供給約束仍存。高比例的優質煤炭資源賦予陜西煤業強大的市場競爭力，且單位產能的經營成本相對較低，能夠提供足夠的安全墊，為公司提供較為充足的毛利空間。

常熟銀行（601128.SH）：穩增長政策導向不變，后期政策預計仍有發力空間，助力寬信用成效進一步釋放，利好銀行業經營環境改善和景氣度回升。公司信貸高增+結構優化，微貸業務發展態勢良好，有助量價提升；資產質量優異，風險抵補能力持續增強；可轉債發行60億元，補充資本實力，有助公司業務拓展。

招商積余（001914.SZ）：物管板塊仍屬于黃金賽道，21年的并購熱潮也預示行業規模擴張和資源整合進入新階段，增值服務的發展為高成長持續賦能，地產政策緩解帶來布局時機。公司組織架構調整成效顯現，整合陣痛期已過，公司進入穩健增長的新階段，公司運營效率的提升將在2022年逐步體現，推動業績進一步增長。

牧原股份（002714.SZ）：公司采取重資產模式—自繁自養模式，保證生豬產量穩定，使得公司對養殖廠具有完全的控制能力。在能繁母豬持續下行，仔豬&母豬&生豬價格持續下行至二次探底，后備母豬補欄低于預期的環境下，公司具有競爭優勢，且22年公司生豬出欄量的高增長狀態仍可保持。

中國移動（600941.SH）：提速降費政策邊際減弱，運營商行業景氣度有望提升；基本面持續改善，營收有望重回雙位數增長；估值歷史低位，高成長屬性轉變有望驅動估值修復；龍頭地位有望進一步提升，高股息率核心資產優勢突出。

貴州茅臺（600519.SH）：行業進入新一輪發展周期，市場份額向頭部集中，2025年中國白酒市場規模或達9500億元。公司擁有深厚的品牌基礎及強影響力，21全年茅臺酒收入增速近10%，系列酒改革成效顯著，增速達26%。“五線發展道路”指引茅臺新時期高質量發展。

藥明康德（603259.SH）：創新研發需求不減，行業景氣度持續提升，國內醫藥外包成本優勢明顯，大量海外訂單向國內轉移。公司各業務板塊均保持穩定增長，新業務加速放量；新業務不斷實現突破，助力公司未來高速發展；外延收購+產能建設不斷推進，產能穩定持續釋放。

振華科技（000733.SZ）：公司以電子元器件為核心主業，主導產品在性能、質量以及市場占有率上均處于國內同類產品先進水平。公司通過結構調整轉型升級，高附加值產品在重點領域市場應用得到持續增強，低收益、高風險業務調整壓縮工作已完成，后續有望持續高質量發展。

江豐電子（300666.SZ）：半導體市場規模的擴大給半導體用靶材市場提供了巨大的增長空間，公司是國內半導體靶材龍頭，處于行業領先水平。公司半導體靶材業務將保持穩步增長，半導體零部件業務打開第二成長曲線。

天宜上佳（688033.SH）：公司是國內領先的高鐵動車組用粉末冶金閘片供應商，在高鐵閘片領域完成了進口替代。公司現形成了短期看光伏熱場碳碳復材帶來的業績增量，中期看航天耐燒蝕部件，長期是高性能碳陶制動盤，業績有望保持高速增長。

本文編選自“中國銀河證券研究”微信公眾號；智通財經編輯：陳秋達。