4 月 22 日晚，全球最大棕櫚油生產國——印尼總統維多多宣布 , 將從 4 月 28 日起停止出口 " 所有食用油和棕櫚油原材料 "。

印尼這一新政，立即在全球食品油市場引起巨震，國際油脂品種價格大幅攀升。其中，芝加哥商品交易所（CBOT）的豆油期貨價格直線飆升，創下 83.21 美分的歷史最高紀錄，并帶動國內三大油脂價格大幅攀升。統計顯示，今年國際豆油價格上漲近 50%，而棕櫚油價格上漲近 40%。

值得注意的是，在今年一季度，來自印尼的棕櫚油占據了國內進口的 52%。由于印尼出口限制，可能進一步推動國內食用油價格上漲。過去一年多時間，國內食用油價格漲幅遠低于國際市場。

面對國際市場食用油價格的攀升壓力，國內期貨市場也在擴大油料品種風險管理工具箱，為企業規避市場風險提供新渠道。4 月 21 日，大商所發布公告，就黃大豆 1 號、黃大豆 2 號和豆油期貨期權合約向市場公開征求意見，并將于 4 月 28 日截止，這意味著該三個品種期權的上市已為期不遠。

印尼宣布禁止出口棕櫚油，全球植物油價格刷新歷史高點

4 月 22 日，印尼總統維多多宣布，將從 4 月 28 日起，執行食用油和棕櫚油原料的出口禁令。

棕櫚油通常被用于生產食用油、加工食品乃至化妝品和生物燃料等商品。印尼是全球最大的棕櫚油生產國，占全球供應量的一半以上。而中國和印度是印尼棕櫚油的主要進口國。

早在 2021 年 10 月份，印尼總統維多多就曾經表示印尼將在未來 " 某個時候 " 停止出口毛棕櫚油。今年年初作為主要煤炭出口國的印尼曾下令禁止出口煤炭，導致全球煤炭價格大幅飆升。

今年 1 月 27 日，印尼出臺國內市場義務（DMO）政策，要求棕櫚油出口商必須將計劃出口量的 20% 在國內銷售；3 月 9 日將這一比例提高到 30%。3 月 17 日印尼取消了 DMO 政策，改為提高出口費。

印尼這一新政，立即在全球食品油市場引起巨震。22 日晚盤時間，美國豆油期貨迅速沖至歷史新高。芝加哥商品交易所（CBOT）的豆油期貨價格直線飆升，盤中基準期約一度上漲 4.5%，創下 83.21 美分的歷史最高紀錄。國內夜盤開盤后，三大油脂全線上漲，棕櫚油一度漲超 7%，豆油、菜油盤中一度漲超 3%。

今年以來，全球植物油價格持續飆升，美國豆油價格累計漲幅已經近 50%，而國際棕櫚油價格漲幅近 40%。此前，聯合國糧農組織 4 月 8 日發布數據顯示，植物油價格指數 3 月環比增幅為 23.2%，原因是葵花籽油報價上漲，而烏克蘭是全球主要的葵花籽油出口國。

" 葵花籽油和原油價格上行還導致棕櫚油、大豆油和菜籽油價格大幅上漲，其中南美出口減少引發擔憂為大豆油價格提供了進一步的支撐。" 聯合國糧農組織稱，烏克蘭所處的黑海地區葵花籽油產量占全球的 60%，而其出口量更是占全球的 76%。

印尼棕櫚油占據中國進口一半

根據中國海關總署的統計數據顯示，今年一季度我國棕櫚油主要進口國為印度尼西亞和馬來西亞，其中我國從印度尼西亞進口棕櫚油 25.83 萬噸，占比 52%，從馬來西亞進口棕櫚油 24.28 萬噸，占比 48%。主要進口省份從多到少依次為江蘇省、廣東省、浙江省及天津市。

相對于棕櫚油進口規模，中國對于用于壓榨豆油的大豆進口規模更為龐大。海關總署數據顯示，2021 年我國大豆進口量為 9652 萬噸，進口金額 535 億美元，對外依存度長期在 80% 以上。

不過，與全球食用油價格劇烈震蕩相比，國內食用油價格波動較小。在過去的 2021 年，國家統計局的數據顯示，國內食用油價格上漲 6.9%，遠低于全球食用油 65.8% 的漲幅。而進入 2022 年，目前國內食用油價格雖已連續多周上升，但整體幅度不大。商務部市場運行監測系統顯示，4 月 11 日至 17 日，全國食用農產品市場內，豆油、菜籽油、花生油批發價格分別上漲 0.7%、0.7% 和 0.1%。

另就 36 個大中城市食用農產品零售價格情況看，4 月 11 日至 17 日，豆油、花生油、菜籽油、調和油環比分別上漲 0.7%、0.0%、0.3% 和 0.2%，同比分別上漲 6.4%、2.9%、8.9% 和 8%。

國內擴大油料品種風險管理工具箱

面對國際市場食用油價格的攀升壓力，2022 年中央一號文件再次提出，大力實施大豆和油料產能提升工程。而國內期貨市場也在擴大油料品種風險管理工具箱，為企業規避市場風險提供新渠道。

4 月 21 日，大商所發布公告，就黃大豆 1 號、黃大豆 2 號和豆油期貨期權合約向市場公開征求意見，并將于 4 月 28 日截止，這意味著該三個品種期權的上市已為期不遠。

目前，大商所已上市了黃大豆 1 號、黃大豆 2 號、豆粕和豆油期貨，形成了較為完整的期貨品種體系，并推出國內首個商品期權——豆粕期權。2021 年，豆粕期權成交 3799 萬手，成交規模連續四年居全國商品期權市場第 1 位，連續兩年位列全球農產品期權市場第 1 位。

此次 3 個期權合約設計上，大商所繼續沿用分段的行權價格間距設計思路。對于豆油期權，當行權價格位于 5000 至 10000 元 / 噸之間時，行權價格間距為 100 元 / 噸，區間以下和以上分別取 50 元 / 噸和 200 元 / 噸；對于黃大豆 1 號和黃大豆 2 號期權，當行權價格位于 2500 至 5000 元 / 噸之間時，行權價格間距為 50 元 / 噸，區間以下和以上分別取 25 元 / 噸和 100 元 / 噸。

行權價格覆蓋標的期貨合約上一交易日結算價上下浮動 1.5 倍當日漲跌停板幅度對應的價格范圍。此外，大豆系列期權合約類型均為看漲期權和看跌期權；交易單位均為 1 手標的期貨合約；最小變動價位均為 0.5 元 / 噸；漲跌停板幅度均與標的期貨合約漲跌停板幅度相同；行權方式均為美式，買方可以在到期日之前任一交易日的交易時間，以及到期日 15:30 之前提出行權申請。

銀河期貨北京分公司期現業務總監郎羽表示，今年受新冠疫情持續、南美拉尼娜氣候和地緣政治沖突等多重因素疊加影響，期權和期貨市場量價聯動，在市場風險急劇增加的情況下，客戶積極參與期權交易，通過期權工具管理市場風險，有效緩釋了標的期貨市場的壓力，充分發揮了期權的功能。" 此時在期貨工具基礎上，運用期權獨有的波動率交易策略，可以實現對標的期貨市場不確定性風險進行有效管理。"

顯然，隨著更多大豆產業鏈的期權品種上市，這些期權品種可與期貨形成合力，豐富產業管理波動性風險手段，更好服務我國大豆產業平穩健康發展，進而促進國內食用油市場穩定健康發展。

責編：李雪峰