在市場對美聯儲更大幅度加息的預期升溫之后，交易員現在開始關注美聯儲何時需要降息。

雖然貨幣市場開始押注美聯儲本月和下個月加息75個基點，且隨后還會進一步收緊，但預計兩年內將降息75個基點。這是自全球金融危機之前以來的最大降幅。

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Fidelity International的固定收益全球首席投資官Steve Ellis表示：

“我們現在正處于風暴的中心，通脹是一個如此關鍵的風險，但情況正在轉向衰退和硬著陸。美聯儲必須小心，有很多因素在起作用。他們有可能過度收緊，然后不得不重新寬松。”

一些市場參與者甚至提出本周加息100個基點的可能，以控制目前仍在40年高位的通脹。盡管這與市場共識相去甚遠，但摩根大通的首席美國經濟學家Michael Feroli稱其為“不小的風險”。潘興廣場資本管理公司創始人Bill Ackman甚至呼吁美聯儲在“本周、下個月以及之后”都加息100個基點，認為這樣會更好。

然而，押注大幅加息的熱潮提高了對美聯儲緊縮周期見頂的預期，見頂預期的時間提前了3個月。富國銀行分析師Chris Harvey表示：“硬著陸已經成為了我們的基本預期。近期2年期美債收益率超過3%是催化劑，表明美聯儲更加鷹派和持續的避險情緒。我們認為，經濟衰退將始于市場，因為目前經濟相對股市的貝塔系數是幾十年來最高的，股市基于情緒的拋售將影響可自由支配的支出，最終對經濟造成壓力。”注：貝塔系數可以衡量對股市的敏感程度根據與隔夜利率掛鉤的一個月遠期掉期的數據，對寬松政策的押注是一致的，即在明年年底前首次降息，隨后在2024年中期前降息50個基點。這一立場與彭博的一份經濟學家調查形成了鮮明的對比，后者結果預計，美聯儲將在2024年底首次降息。Futures First分析師Rishi Mishra表示：“我認為這是非常合理的，還有更多的空間。因為降息是一連串的，且幾乎不會分散開來。利率的步伐通常都是走樓梯上去（慢慢加息），坐電梯下去（快速降息）。”也就是說，一旦美聯儲開始降息，降息的速度會更快，而且幅度更大。但美聯儲是否會在經濟衰退中停止加息呢？美銀美林的基金調查（Fund Manager Survey）顯示，美聯儲在2022年暫停或轉向有5個潛在原因。一是通脹。近一半的受訪者表示，如果通脹降至4%以下，美聯儲將轉向。雖然這聽起來不太現實，但金融博客零對沖稱，如果就業人數開始減少，美國勞工統計局可能會“做些手腳”，讓CPI的官方數字低于預期。另外，約有20%受訪者認為，如果初請人數超過30萬，美聯儲可能會調整緊縮步伐。約15%人認為，最有可能的原因是標普500指數跌至“美聯儲看跌期權”的觸發水平；另10%受訪者認為，垃圾債的利差突破500個基點將足以叫停美聯儲的加息；少數人則認為，油價跌破90美元就足夠了。對于“美聯儲看跌期權”的觸發水平，受訪者預期的平均標普500指數價格在3453，比上個月預期的3529低了近100個點。今年以來，市場對美聯儲看跌期權的預期水平一直在下降。只要股市下滑而不促使美聯儲采取行動，這一趨勢預計將會持續。零對沖認為，如果美聯儲沒有在短時間內暫停或調整加息，標普500指數將達到令所有人恐慌的水平，可能就是高盛預計的，在經濟衰退中的公允水平：3150。