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周五（7月22日），俄羅斯央行將基準利率下調了150個基點至戰前水平以下，并表示預計俄羅斯經濟的萎縮幅度不會像西方首次實施制裁時那么大。俄央行將關鍵利率從9.5%下調到8%；路透調查顯示，分析師此前預計降息50個基點。這是俄羅斯央行繼莫斯科入侵烏克蘭后于2月下旬緊急將利率從9.5%上調至20%后今年以來的第五次降息。該銀行在一份聲明中表示：“俄羅斯經濟的外部環境仍然充滿挑戰，并繼續顯著限制經濟活動，商業活動的下降速度低于 6 月份的預期。”俄羅斯官員表示，制裁正在削弱俄羅斯經濟，但程度低于他們最初的預期。他們說，今年俄羅斯經濟可能收縮4%至6%，4月份曾預測其經濟產出將下降8%至10%。但官員說，經濟萎縮將延續到明年，屆時國內生產總值可能下降4%。自入侵以來，俄羅斯的工廠產量下降，尤其是汽車行業，其產量僅略高于去年5月份水平的三分之一。然而，標普全球進行的一項企業調查顯示，俄羅斯服務業在經歷了三個月的萎縮后，在6月份恢復了增長。石油和天然氣價格的上漲幫助支撐了俄羅斯經濟，再加上進口的大幅下降提振了盧布。雖然西方國家政府已經宣布停止購買俄羅斯石油的計劃，已經找到了替代買家，而歐洲仍在繼續購買大量天然氣。俄羅斯央行將今年的通脹預期從此前的18%-23%下調至12%-15%，這在很大程度上反映了自4月份上一次發布預期以來盧布的反彈。俄羅斯的年度通脹率從2月份的9.2%躍升至3月份的16.7%，但6月份為15.9%。俄央行在周五的一份聲明中表示，通脹進一步放緩是由于“一系列一次性因素的影響和消費者需求疲軟”。該銀行表示，其未來對關鍵利率的決策將受到與其目標相關的通脹動態和“經濟轉型過程”的指導，因為它希望對其經濟進行全面改革，以適應西方大國的長期、嚴厲的經濟制裁。凱投宏觀高級新興市場經濟學家利亞姆·皮奇（Liam Peach）表示：“鑒于通脹風險緩解以及對經濟活動的影響程度，央行顯然認為沒有必要放慢降息步伐。話雖如此，我們認為進一步削減將更加漸進。俄羅斯未來12個月的通脹調整政策利率現在低于3%，這是2016-19年的平均水平。”Peach表示，利率的大幅波動現在已經被排除在外，降息100個基點或更低的可能性更大。他補充道：“總體而言，我們現在預計今年年底政策利率將達到7.00%