過去幾周，原油價格一直在下跌，因為人們越來越擔心全球經濟衰退的迫近而打壓了油價。但是，油價并沒有像世界各地的司機所希望的那樣下跌，也沒有像那些準備競選連任的政客所希望的那樣下跌。除非出現需求破壞的戲劇性事件，否則在可觀察到的未來，油價仍將居高不下。

OPEC和它寶貴的閑置產能

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OPEC一再表示，它不急于利用閑置產能來增加全球供應、壓低油價。其中一個原因是油價本身：沙特已經連續幾個月提高面向亞洲買家的油價，因為它有能力這么做。另一個原因是閑置產能有限。上周早些時候，OPEC在發布最新的《月度石油市場報告》時警告說，全球石油需求將升至考驗其產能的水平。OPEC稱，該組織為滿足全球需求而需要生產的石油量在2023年可能升至每日3200萬桶，這被稱為“對OPEC原油的呼吁”。這將高于今年6月時的日產量2870萬桶，這意味著OPEC需要在未來一年半內將日產量提高逾300萬桶，才能滿足主要來自亞洲的需求。而且它可能沒有多余的產能來做這件事。事實上，路透社今年早些時候援引分析師的警告稱，到2022年底，這些閑置產能可能會降至100萬桶/天以下。

當然，并非所有人都同意OPEC的需求預測。例如，Energy?Aspects預計2023年的石油需求為1.018億桶/天，遠低于OPEC的1.03億桶/天。Energy?Aspects的Amrita?Sen對英國《金融時報》表示，盡管石油需求為每日1.018億桶，但“市場供應非常緊張，我們認為OPEC沒有能力滿足這一需求。”

美國頁巖油繼續謹慎開發

當分析師們在討論OPEC的閑置產能時，在美國，由于白宮不斷呼吁，頁巖鉆井公司繼續對產量增長采取謹慎的做法。由于這些呼吁中明顯包括一項警告，即能源轉型仍是第一要務，因此該行業一直不急于做出回應。

根據最新的EIA每周石油狀況報告，截至7月15日的一周，石油總產量平均估計為1190萬桶/天，比前一周減少了10萬桶/天。然而，與去年同期1140萬桶/天的平均產量相比有所增加。截至7月15日的四周平均值為1202.5萬桶/天。

這是今年相當可觀的增長，但在需求的背景下增長不夠強勁。白宮指責石油行業在供應緊張的環境下從高油價中獲利。石油行業反駁說，它正在遭受各種挑戰，如材料和設備短缺，通脹對石油行業來說也不是什么新鮮事。

例如，到今年3月為止，壓裂砂的價格在過去的12個月里飆升了185%，達到每噸40-?45美元。鋼鐵價格也上漲了，在勞動力短缺的情況下，油田工人的工資也上漲了。因此，許多頁巖鉆井公司轉向再壓裂來提高產量。再壓裂，顧名思義，指的是對現有油井進行二次壓裂，以比鉆新井低得多的成本吸出剩余的原油。這反駁了暴利的指責，但無助于加快生產速度。

來自投資者的壓力依舊

與此同時，來自投資者的壓力對美國油田的公開參與者(不僅僅是在那里)依然很大。石油巨頭是投資者壓力的一個特殊目標。這不僅僅是在多年燃燒現金，同時盡可能多地開采，直到價格暴跌之后，繼續返還現金的壓力。這是一種要求人們承擔更多與氣候相關的責任的壓力。

據彭博社報道，投資公司Kimmeridge?Energy?Investments上周表示，頁巖鉆井公司需要做出更雄心勃勃的氣候承諾。在一份白皮書中，該公司認為，美國頁巖油行業應該尋求在2030年前將其凈碳足跡降至零，它還應該在這方面提供一致的數據，讓投資者更容易選擇最好的公司進行投資。

Kimmeridge聯合創始人兼管理合伙人Ben?Dell在接受彭博社采訪時表示：“我們面臨的是碳排放問題，而不是油氣問題。如果我們能讓我們的油氣產品在凈碳足跡上是零的，并就如何衡量它以及它的優點進行辯論，那么我們就沒有理由不使用它。”

OPEC產能萎縮、美國頁巖勞動力短缺、投資者堅持排放報告和凈零承諾，即使對俄羅斯的制裁突然取消(這并沒有發生)，即使烏克蘭戰爭結束(正如多位歐盟官員所說)，油價的走勢也不難預測。布倫特原油連續日線圖

北京時間7月25日14：14?布倫特原油連續?報?97.62美元/桶