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今年到目前為止，就業人數的頭條增長讓政策制定者非常高興。但從表面下看，就會發現一些令人不安的跡象。預計未來數據預測將加劇這種情況。在美聯儲重申其繼續加息以控制通脹的意圖的背景下，就業人數目前對貨幣政策并不那么重要。但它們是經濟潛在健康狀況的重要指標。現在這一點尤其重要，因為許多人正在使用大量的就業數據來解釋為什么美國不應該被視為經濟衰退。盡管在過去幾年中就業人數大幅增加，但美國就業總人數尚未達到大流行前的水平。隨著這一數據發布，就業總人數最終可能超過2020年1月的總人數。但這仍然是一個問題，因為人口的“正常”預測將意味著在此期間的就業增長。美國仍然落后于勞動力市場超過400萬個工作崗位，如果沒有大流行性衰退。這可以從勞動力參與率中看出，該比率仍然頑固地保持在62.2%。去年有所恢復，但此后一直遠低于大流行前的水平。實際上，這相當于80年代初的水平（你知道，當最后一次出現大規模通貨膨脹時）。這與一個顯著的現象密切相關，即盡管在過去幾個月中增加了大量就業機會，但失業率仍保持相當穩定，為3.6%。預計這兩個數字在7月份仍將發生變化。空缺職位的總數仍然是求職者人數的近兩倍。最新的BLS報告顯示，有1070萬個職位空缺，只有590萬人在尋找工作。然而，更重要的是，上個月有37.2萬新員工，但職位空缺數量減少了60.5萬。在正常的市場條件下，職位空缺的數量和求職者的數量在很大程度上是匹配的。因此，工作機會減少，這很快與招聘下降相關。然而，由于工作機會數量和求職者數量之間的差異如此之大，新工作的數量可能會大幅減少，并且仍然會有實質性的就業機會增加。有效地掩蓋了不斷惡化的勞動力市場。需要注意的事項人們的共識是，美國7月份創造了25萬個凈就業崗位，低于6月份報告的37.2萬個。通常，高于200K的結果被認為是非常好的，但這些不是正常情況。也許更重要的是平均時薪，預計也會從5.1%放緩至4.9%。由于上次報告的通貨膨脹率為9.1%，這意味著實際工資繼續下降。意味著消費者的可支配收入減少，以繼續支持經濟。