風險投資項目網

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風險投資項目評估

風險投資的運作過程是一個籌資活動和投資活動相結合、資本和科技項目相結合的過程。風險資本籌集以后，風險投資公司才能進入投資動作程序。風險投資公司的投資動作程序包括項目評估和選擇、談判和簽訂協議、輔導管理以及退出四個階段。項目評估和選擇是整個風險投資程序的至關重要的第一階段，直接關系到風險投資項目能否成功。

1、項目獲取

風險投資公司一投入業務運 作，風險資本家就面對著范圍廣泛的投資機會。風險資本獲取潛在的投資機會主要有三種方式：創業者（企業）主動提供，在創業企業尋求早期投資時常采用這種方式；中介機構推薦，包括作為辛迪加投資的主要投資人的推薦；內險 資本家主動尋找，這種方式下尋找到的項目質量較高，風險資本家部分地充當了企業家尋找到的項目質量較高，風險資本家部分地充當了企業家尋找項目的角色。

2、項目篩選

風險投資的項目評估和選擇過程的第一階段工作是投資機會篩選。風險投資公司的專業人員對收到的大量創業計劃和投資機會進行篩選，以快速舍棄不合適的投資方案。項目篩選工作所領帶的是風險投資公司根據其投資戰略和策略制定的項目篩選標準。篩選階段評估的對象基本是項目計劃書本身，并不進行詳細的分析評估風險投資公司制定項目篩選標準和對潛在的投資機會進行篩選進，運用的是結合自身特點的特殊評價指標，主要考慮以下方面的問題。

a、風險企業所處的行業。風險投資公司出于控制風險、增大回報的考慮，大都堅持企業化集中投資原則，對風險企業所處行業有自己的偏好和專長。

b、風險企業所處的階段。風險投資公司處對風險企業所處的階段有自己的偏好和專長。

c、風險企業要求的投資規模。投資規模的選擇是一個規模效益和風險控制的平衡問題。企業要求投資規模過小，管理成本就會上升；規模過大，則風險太大。

d、風險企業的地理位置。出于輔助管理風險企業的便利考慮（有時也因為政策規定），風險投資公司一般選擇在其自身或分支機構所在地的風險企業進行投資。在聯合投資的情況下，非主要投資方可以選擇非本公司所在地的風險投資企業進行投資，但對風險企業的監督管理通常由風險企業所在地的風險投資公司來承擔。

e、此外，對潛在的投資機會進行篩選時，還要考慮自身的資本實力、融資渠道、投資策略、以往經驗以主對產業發展的戰略判斷等。

3、項目評估的方法和評價指標體系

通過篩選階段的淘汰，只有少數風險投資公司認為合適的、有價值的項目得到保留，進入投資評估階段。國外的風險投資公司在實踐中都建立了自己的評估組織體系、評估方法和評價指標體系。在我國，對投資項目如何進行評估采用什么方法和評價指標體系來評估以及由什么部門來評估目前尚無可以供借鑒的經驗。由于風險投資具備高風險的特征，風險企業的投資、管理和經營中具有相當大的不確定性。對一個早期的、充滿不確定的風險企業進行未來的現金流預測是不現實的，風險企業在風險資本退出前幾乎沒有現金分紅，風險資本的報酬主要通過退出時的股份增值來實現。因此，對傳統的投資項目采用的凈現值法等項目評估。由于風險資本投資的是未來的增長機會，期權理論和期權定價方法成為對風險投資項目進行評估的理論和方法。在國外，用期權定價方法評價風險投資項目已有大量的理論研究和少量的實際應用，我國這方面的研究和應用下于起步階段，特別是在實際應用上。

絕大多數情況上，絕大多數風險資本是以創業企業的商業計劃的基礎通過主觀評估來進行項目評估和選擇的。這種做法很大程度上領帶風險投資家知識、經驗甚至直覺，科學性成分并不大，沒有多少量化指標。但是這種主觀性不等于隨意性，風險投資公司在項目評估和選擇上都有自己的專業人才、機構、評估方法和評價指標體系，以求項目決策的最大程度的科學性取得在控制風險條件下的收益最大化。

風險投資公司進行風險投資，最希望看到如下的情況：選擇合適的企業家進行投資合作；風險企業在合適的時間擁有合適的技術，生產出合適的產品；存在或能引導、創造的市場；能帶著豐厚的回報和良好的聲譽從創業企業中順利退出。因此，風險投資公司在對項目進行評估時除了在進行項目篩選進采用根據本公司特點制定的特殊標準外，都會采有一向性的評估標準，從創業計劃書、管理、技術和產品、市場、財務、退出等方面對投資項目進行評估。

對企業計劃書的評估。包括對計劃書的結構、內容和可靠性的評估。

對管理的評估。包括對創業企業家和其它重要管理人員的評估。某種意義上說，對管理評估重于對技術的評估。在我國的市場體制和法治不發達的情況上，企業家的良好品格和責任感是降低道德風險的主要途徑。對創業企業家的評估重于對對其它重要管理人員的評估。對企業家的評估側重評估其個人品質和綜合能力。對其它重要管理人員側 重評估其在積壓自負責領域的管理經驗與技能。對團隊精神的評估也是管理評估的重要方面。

風險投資項目有哪些內容

風險投資項目的內容包括項目價值與項目評估。

在風險投資人眼中，風險投資項目的價值是由三個要素決定的：該項目要解決的問題的大小；該項目所提供的解決該問題的辦法的優劣；該項目企業管理隊伍的質量。

首先，風險項目要解決的問題越大，在其它條件相等的情況下，該項目的投資價值就大。一般而言，以解決很大的問題為已任的風險項目會得到風險投資資本的鐘愛。實際上，這是因為問題越大，對解決問題辦法的需求就越大，市場的潛力就越大，企業增長的潛力也越大。

其次，在其它條件相等的情況下，一個較優的解決問題的辦法會比一個較劣的辦法具有更大的價值。

再次，項目企業管理隊伍的質量越高，在其它條件相等的情況下，該項目的投資價值就越大。這是因為一個好的項目，對一個較大的問題提供一種較優的解決辦法的企業，其增長潛力固然很好，但要把潛力變成現實，需要高水平的管理。一支高質量的管理隊伍，更有可能充分地把一個企業的增長辦法變為增長的現實。

風險投資人在考慮網絡投資項目價值的同時，也考慮它的風險。一般而言，這些風險分為五類：研發風險（企業能否研發出目標產品），制造風險（公司能否成功地大規模生產目標產品），市場風險（公司能否成功地銷售目標產品），管理風險（公司能否獲取利潤）和增長風險（公司能否高速增長）。在通常情況下，投資人只愿意在一個項目中承擔兩種風險。

風險投資人對項目自身的一般要求：

1）項目應具有一定規模（在美國一般不少于25萬美元）；

2）風險是可以認定的和可以理解的；

3）項目業務必須有短期內大幅度增長的潛力；

4）產品和服務具有獨特性和競爭優勢；

5）項目企業必須具有銷售額和利潤的巨大潛能；

6）風險投資人能夠在某一時點上從項目中撤出套現。

在具體決定是否投資于某一項目時，投資人要測算項目企業投資價值的具體數字。測算的最基本的方法是自由現金流量法，即預測項目企業在未來所能獲取的以現金形式出現的利潤并將其貼現，以此來估計項目企業的投資價值的大小。此外，還有以相對比率辦法來預測企業投資價值的，即依據市價與利潤之比，或市價與銷售額之比來預測企業投資價值。在這個基礎上考慮風險因素，權衡后決定是否投資和投資多少。