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隨著美聯(lián)儲(chǔ)杰克遜霍爾年會(huì)即將于本周四揭幕，周一市場(chǎng)對(duì)于“強(qiáng)硬鮑威爾”的擔(dān)憂繼續(xù)推動(dòng)美元對(duì)多數(shù)貨幣走強(qiáng)，其中自然也包括年內(nèi)貶值幅度接近20%的日元。截至發(fā)稿（北京時(shí)間20時(shí)許），美元/日元已經(jīng)從上周一低點(diǎn)132.55漲至最高137.43，對(duì)于匯率而言一周3%的波動(dòng)已然非常劇烈。目前市場(chǎng)也在觀望本輪行情是否有機(jī)會(huì)突破年內(nèi)高點(diǎn)139.39，甚至一腳踩上140關(guān)鍵心理阻力位。圖：USD/JPY先后站上20、50日均線在對(duì)年內(nèi)高點(diǎn)發(fā)起沖擊前，美元/日元將率先面臨前高回撤（139.39-130.39）的78.6%斐波那契回撤位137.46的挑戰(zhàn)，但周一匯率上沖至137.43后回落。利空不少，但突破條件還不成熟眾所周知，今年二季度以來(lái)日元匯率的暴跌，與美日利差快速拉大、能源價(jià)格暴漲等因素息息相關(guān)。但隨著對(duì)沖基金大量回補(bǔ)空頭頭寸，日元從7月中旬開(kāi)始走出了一輪反彈。根據(jù)商品期貨交易委員會(huì)的數(shù)據(jù)，杠桿投資者手頭的凈空日元頭寸已經(jīng)跌至2021年3月以來(lái)的新低。考慮到美聯(lián)儲(chǔ)到年底前至少還有上百個(gè)基點(diǎn)的加息預(yù)期，所以日元等主要非美貨幣繼續(xù)貶值也在意料之中，但如果本周鮑威爾幾句講話就推動(dòng)日元貶破140，日本央行無(wú)疑將被迫出招捍衛(wèi)其堅(jiān)守的超寬松貨幣政策。不過(guò)分析師們并不認(rèn)為這將是最有可能的結(jié)果。瑞穗證券首席外匯策略分析師Masafumi Yamamoto解讀稱，在鮑威爾的警告聲中，美元/日元可能會(huì)接近139.39的年內(nèi)高點(diǎn)。但鑒于美元匯率的上漲速度快于美債收益率，所以當(dāng)市場(chǎng)完成對(duì)鮑威爾講話的定價(jià)后，美日貨幣對(duì)將承受更大的下跌風(fēng)險(xiǎn)。從各方普遍觀點(diǎn)來(lái)看，鮑威爾在本周五很有可能會(huì)重申美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)決打壓通脹（需求）的立場(chǎng)，而政策轉(zhuǎn)向前“等一等、看一看”的策略也延后了潛在的降息時(shí)間點(diǎn)。Resona控股首席策略分析師Shinsuke Kajita預(yù)期稱，在杰克遜霍爾年會(huì)召開(kāi)前，美元/日元可能會(huì)在預(yù)期的支撐下在134-139區(qū)間內(nèi)震蕩走強(qiáng)。但該貨幣對(duì)的持續(xù)走高也會(huì)變得“頭重腳輕”，畢竟美元上漲本身也包含避險(xiǎn)因素，而這也構(gòu)成日元反彈的動(dòng)力。