作 者丨王峰

編 輯丨李博

(相關資料圖)

圖 源丨東方甄選直播間

8 月 26 日，2022 年最受關注的教育公司——新東方在線發布了財報。

截至 2022 年 5 月 31 日的 2022 財年，新東方在線營收（含持續經營及已終止經營業務）8.99 億元，同比減少 36.7%；凈虧損 5.34 億元，同比收窄 67.8%。

圖 / 新東方在線財報

新東方在線受到關注，是因為其非教育業務——東方甄選。2022 財年，東方甄選營收 2460 萬元。值得注意的是，6 月 9 日董宇輝的橫空出世讓東方甄選一炮打響，而董宇輝走紅后的業績并未計入財報。

這意味著，東方甄選 2023 財年的業績可能與 2022 財年有巨大差別。新東方在線執行董事兼 CFO 尹強在財報會上說，" 東方甄選近三個月 GMV 在 20 億元左右 "。

東方甄選摸索出一個獨一無二的直播帶貨模式，既不購買流量，也不給主播分成，這帶來較高的毛利率。顯然，東方甄選將成為今后新東方在線最重要的業務，貢獻最主要的收入。

財報詳細披露了過去一個財年新東方在線是如何轉型的，轉型后的新東方在線又將走向何處。

圖 / 截至 8 月 26 日收盤，新東方在線報 21.65 港元 / 股，漲幅 5.01%，總市值 217 億港元。

關停虧損嚴重的 K12 業務

2022 財年，新東方在線經歷業務重大調整。" 雙減 " 之前，新東方在線重砸 K12 業務，弱化傳統的大學教育業務；" 雙減 " 之后，重金投入的 K12 業務被關停，本被弱化的業務又不得不挑起大梁。

財報顯示，新東方在線總營收由 2021 財年的 14.19 億元減少 36.7%，至 2022 財年的 8.99 億元。

其中，持續經營業務的總營收為 6.01 億元，同比減少 3.7%。

新東方在線年內虧損由 2021 財年的 16.58 億元減少 67.8%，至 2022 財年的 5.34 億元。

其中，持續經營業務的年內虧損為 7100 萬元，同比減少 72%。

" 雙減 " 之前，新東方在線是在線教育營銷大戰的被動參與者。俞敏洪曾表示，" 我認為在線教育一直是新東方的主營業務的補充，對在線教育提出了兩個要求：第一，沒有必要無限制地投入和發展，不做虧本生意；第二，要求在線教育是盈利的。"

但在狂熱的市場氛圍下，新東方在線 2020 年后 all in K12 學科培訓，大手筆投入廣告營銷。截至 2021 年 5 月 31 日的 2021 財年，K12 業務營收 7.87 億元，雖然比頭部 K12 在線教育公司相差甚遠，卻超過了大學教育業務的營收。

這導致不健康的財務模型，2021 財年，新東方在線的虧損甚至超過了總營收。

到了 2022 財年，被終止的 K12 學科類培訓業績如何？財報顯示，該業務營收 2.98 億元，年內虧損及全面開支總額 4.63 億元?？梢哉f，" 雙減 " 后新東方在線及時止損。

教育業務回暖

新東方在線的持續經營業務包括三項：大學教育、機構客戶、直播電商。

財報顯示，大學教育分部營收為 5.18 億元，比 2021 財年小幅減少 3130 萬元，主要由于調整核心產品及營銷策略所致。大學教育分部的付費學生人次由 2021 財年的 57.3 萬人，小幅減少至 2022 財年的 54.6 萬人。

新東方在線執行董事兼 CFO 尹強在財報會上介紹，" ‘雙減’雖然對大學業務和出國業務沒有直接影響，但是對整個培訓行業有一定沖擊。再加上一些考試取消，對此我們也調整了課程產品。"

同時，尹強透露，從 2023 財年的第一個季度開始，新東方在線的大學業務、出國業務都已呈現了良好的增長態勢，尤其是出國業務取得了非常大的增長。

考研是新東方在線最重要的大學教育業務。一名原新東方在線考研業務負責人告訴 21 世紀經濟報道，幾年前該業務每年就可以實現 5 億元左右的營收，是在線考研培訓行業的頭部。但近年來，新東方在線考研業務停滯不前。

考研人群在發生變化，高職學生和 " 二戰 " 考生占比顯著提升。新東方在線財報介紹，前者甚至占考研報名人數的一半。新東方在線針對性地開發了定制課程，甚至推出了專升本培訓，從而將學生的專升本和考研需求連貫性解決。

財報顯示，新東方在線自機構客戶收取的總營收為 5840 萬元，同比減少 21.9%。

尹強說，" 未來，B 端業務（向機構客戶提供服務，主要包括高等學校、公共圖書館、電信運營商及在線流媒體視頻供應商）也會有一定的增長。"

財報中寫道，新東方在線的機構客戶包括京東物流、鴻蒙等。新東方在線亦在新能源與智能建筑項目、全媒體運營商項目等方面投入研發，并計劃在高職院校和本科院校設立產業研究院。截至 2022 年 5 月 31 日，已與逾 10 所學校就產教融合項目合作培養技能型人才的意向簽訂協議。

東方甄選走向何處

圖 / 董宇輝，來源：東方甄選直播間

2021 年底開播的直播電商是新東方在線的戰略重點。財報顯示，東方甄選營收 2460 萬元，毛利率為 37.8%。

尹強在財報會上透露，東方甄選的利潤率要比純做直播帶貨或者 MCN 公司高很多。

" 因為東方甄選的商業模式在市場上沒有可類比的模式，我們不是一個純的直播帶貨公司，也不是一個 MCN 公司。第一，我們確實沒有買流量，相比于其他的直播帶貨公司，我們省了市場費用。第二，我們又不是 MCN 公司，沒有給主播進行分成。我們這兩塊成本非常低，或者說幾乎沒有。" 尹強說。

東方甄選的盈利模式是抽傭。對于代銷產品，由于不收取坑位費，所以傭金在行業內比較高；對于自營產品，相當于用包銷的方式購入再賣出，毛利率會更高。目前，東方甄選已推出近 30 款自營產品。

新東方在線執行董事兼 CEO 孫東旭在財報會上介紹，在農產品和食品領域里，SKU 豐富，每個月力爭推出 5-10 款自營品，但這本身有很大彈性。

據介紹，近幾個月，東方甄選自營品的銷售收入占整個銷售收入的 15% 左右，預計未來不會超過一半。

財報中寫道，一方面，將繼續在抖音試點直播活動，探索雙語直播、室內外直播等不同的創新直播模式，同時透過與第三方合作及自營產品不斷拓寬和豐富產品品類和 SKU 的選擇范圍。另一方面，新東方在線建立了優質的供應鏈管理體系，亦于短時段內推出自營產品。

目前，東方甄選已經從一個賬號拓展出圖書號、自營產品號、美麗生活賬號等另外三個賬號，背后要求供應鏈體系迅速跟進。

"8 月我們主賬號多次突破了 3000 萬的日 GMV。美麗生活賬號實現 12 小時直播以后，也多次突破 400 萬、500 萬的日 GMV。這背后，其實是供應鏈的迅速增強，我們內部把供應鏈團隊分成了四個平行的組。" 孫東旭說。

孫東旭還介紹，未來還有可能推廣包括但不限于母嬰頻道、運動頻道、文化和旅行頻道等賬號。

依靠著低成本的流量和名主播綁定模式，東方甄選走出了一條低成本的直播電商模式。但如果未來業態競爭激烈，這種模式難免受到沖擊。

這與新東方在教育行業走過的路驚人相似。最初，新東方依靠名師效應獲得口碑，實現招生規模的擴大。但當越來越多的資本進入，口碑效應讓位于廣告投放，不再有低成本流量；年薪幾十萬元的新東方老師被以數倍高薪挖角，名師與教育機構的關系發生變化。

如果這樣的場景在直播電商重演，東方甄選或將真正面臨挑戰。

E N D

本期編輯 江佩佩 實習生 黃菁珊