(相關(guān)資料圖)

債券回購(gòu)是指?jìng)灰椎碾p方在進(jìn)行債券交易的同時(shí)，以契約方式約定在將來(lái)某一日期以約定的價(jià)格（本金和按約定回購(gòu)利率計(jì)算的利息），由債券的“賣(mài)方”（正回購(gòu)方）向“買(mǎi)方”（逆回購(gòu)方）再次購(gòu)回該筆債券的交易行為。從交易發(fā)起人的角度出發(fā)，凡是抵押出債券，借入資金的交易就稱(chēng)為進(jìn)行債券正回購(gòu)；凡是主動(dòng)借出資金，獲取債券質(zhì)押的交易就稱(chēng)為進(jìn)行逆回購(gòu)。

債券回購(gòu)有風(fēng)險(xiǎn)嗎？

相對(duì)其他的交易來(lái)說(shuō)，由于融資方必須有足額的債券作抵押，因此債券回購(gòu)作為一種安全性高、收益穩(wěn)定的投資品種，已成為一些機(jī)構(gòu)對(duì)資金進(jìn)行流動(dòng)性管理的工具之一。

但是運(yùn)用回購(gòu)也會(huì)面臨違約風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。由于開(kāi)放式回購(gòu)引入不履約制度，允許融券方與融資方以放棄履約金的方式擺脫到期還券或收券義務(wù)，具有鎖定還券價(jià)格上限和收券價(jià)格下限的期權(quán)性質(zhì)。交易雙方在衡量后可以選擇放棄履約金而違約，例如逆回購(gòu)放手中倉(cāng)位價(jià)值大大超出遠(yuǎn)期價(jià)格，或正回購(gòu)方市場(chǎng)價(jià)格大大低于遠(yuǎn)期價(jià)格，可能導(dǎo)致惡性違約。當(dāng)然也存在由于流動(dòng)性不足導(dǎo)致的被迫違約。履約金在一定程度上鎖定了損失上限，也能調(diào)節(jié)市場(chǎng)參與的活躍程度。