成立僅5年的中深建業控股有限公司（以下簡稱“中深建業”），于近期向港股市場發起了沖刺。

智通財經APP注意到，日前，中深建業向港交所主板遞交上市申請。招股書顯示，中深建業系中國私營承包建筑企業，獲授五項一級施工承包資質和六項二級及三級施工承包資質，業務遍及廣東、河南、四川、福建、湖北、浙江及新疆等地區。

招股書顯示，2019-2022年上半年（以下簡稱“報告期”）中深建業實現收入10.81億元（人民幣，單位下同）、13.31億元、13.46億元、3.72億元，凈利潤3.004.8萬元、1355.9萬元、2807.6萬元、-438.1萬元。可見，報告期內公司的收入整體在擴張，利潤表現則有所波動。

【資料圖】

成長性欠佳，H1凈利潤轉負

就業務范圍來看，中深建業主要擔任建設項目的總承包商或分包商，為客戶提供專業而全面的施工服務，具體內容包括負責建設項目的整體協調及管理，包括指定工作計劃、招聘人手、租用設備及機械、采購建筑原材料、監控質量及施工進度。

報告期內，中深建業的收入來源于建筑工程項目、市政公用工程項目、地基基礎工程項目、專業承包項目。其中，建筑工程和市政公用工程項目可算作是中深建業的業務基本盤，2019-2021年建筑工程實現收入2.92億元、6.26億元、7.79億元，占比分別為27%、47%、57.9%；市政公用工程項目實現收入6.14億元、6.46億元、4.89億元，占比56.9%、48.5%、36.3%。

報告期內，中深建業的兩大核心業務占收入比重此消彼長，至2021年建筑工程已為公司第一大業務，而市政公用工程占比則有所收縮。

另外，值得一提的是，2019-2022年上半年中深建業從超過200個建設工程項目及市政公用工程項目中確認總收益約為37.89億元。其中，18個項目的合約金額超過5000萬元，另有70個項目的合約金額超過1000萬元。換言之，公司半數以上的項目合約金額不足千萬。

同期，中深建業的地基基礎工程項目實現收入4954.1萬元、3509.2萬元、6053.9萬元，占比4.6%、2.6%、4.5%；專業承包項目實現收入1.25億元、2391萬元、1722.6萬元，占比11.5%、1.9%、1.3%。該兩大業務規模均較小。

分地域來看，中深建業的收入主要來源于廣東，報告期各期來源于該省的收入占比均超過七成。同時，河南亦可算作中深建業的重要根據地，但期內來源于該省的收入具有一定波動性，至今年上半年占比已收窄至7.9%。此外，公司尚有少數收入來源于四川、福建以及其他地區。

另就客戶結構來看，如前所述公司的客戶數量眾多，但大部分收益均來自少數大客戶。2019-2022年上半年，中深建業的前五大客戶貢獻收入6.16億元、9.05億元、7.59億元、2.38億元，占總收入的比重分別為57%、67.9%、56.5%、64%。

同期，中深建業最大客戶實現收入分別為2.34億元、2.75億元、2.82億元、0.71億元，占總收入的比重達到21.6%、20.6%、20.9%、19%。

盈利端，2019-2022年上半年中深建業的毛利分別為5893.2萬元、6643.9萬元、7124.8萬元、2165.8萬元，對應毛利率分別為5.5%、5%、5.3%、5.8%，基本保持穩定。與此同時，公司的凈利潤分別為3.004.8萬元、1355.9萬元、2807.6萬元、-438.1萬元。值得注意的是，今年上半年中深建業的凈利潤轉負，而去年同期則為420.3萬元。

紅海廝殺如何突圍？

眾所周知，長久以來建筑業一直是中國的支柱產業之一，在國民經濟發展中占有舉足輕重的地位。按產業鏈分類來看，總承包商及分包商處于行業中游位置，其主要職責為管理及執行建筑項目的所有主要范疇，包括但不限于地基工程、樓宇建設、幕墻施工、裝修、翻新及防火等。

從經濟體量來看，亦可以窺見基建的重要性。以中深建業深耕的廣東省為例，2020年該省建筑業總產值變達到了18430億元，而2021年預計將達到21346億元，2017-2021年復合年增長率約為17%。另據預測，至2026年廣東的建筑業總產值將達到32249億元，2021-2026年對應復合年增長率約為8.6%。

行業規模可觀，但另一方面建筑業也是一個不折不扣的紅海市場。舉例而言，中深建業分別于2019-2022年上半年提交了2590份、2918份、4318份、1099份標書，中標率僅為2%、1.5%、1%、0.6%，中標率不僅較低且還呈現出逐年走低的態勢。

然而，從收入占比來看，中深建業對于投標項目的依賴度可并不低。截至報告期各期末，中深建業來自投標所得項目的收入占比分別為46.6%、51.2%、50.3%、74%，比例不斷升高。

行業競爭激烈且預期增速將放緩，而回看中深建業自身，公司的壓力也并不小。一方面，報告期各期末，公司的貿易應收款項凈額分別為0.91億元、2.19億元、2.69億元、2.33億元；公司貿易應收款項周轉天數分別約為15.5天、43.6天、68.1天、126.3天。

另一方面，同期中深建業的經營活動現金凈額分別為9635.6萬元、2398.2萬元、6106.9萬元、622.7萬元，整體亦處于負增長的狀態。這抑或解釋了為何公司成立僅五年，便急于通過登陸港交所來提升自身的外部融資能力。

資本寒冬下，對于身處傳統行業的中深建業而言，上市固然有助于公司獲得更多的“彈藥”。另外，截至8月31日，中深建業手頭共有56個項目，合計總值約為31.64億元，這亦將在一定程度上為公司后續的增長提供助益。

但身處激烈的市場競爭之中，中深建業在總部位于廣東的9000多家私營建筑公司中排名尚且僅能沖進前50位，未來公司究竟能否從紅海中突圍恐怕只能留待時間來給出答案。