【資料圖】

當(dāng)前黃金價(jià)格處于疲軟狀態(tài)。認(rèn)為9月20日開(kāi)始的美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將決定維持快速加息的預(yù)期構(gòu)成利空。黃金被視為“安全資產(chǎn)”，但當(dāng)前雖然迎來(lái)成為東風(fēng)的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，仍未獲得偏愛(ài)。市場(chǎng)正在摸索行情反轉(zhuǎn)的契機(jī)。目前，作為黃金價(jià)格國(guó)際指標(biāo)的紐約期貨（交易最活躍的結(jié)算月）徘徊在約1680美元/盎司。與因俄羅斯進(jìn)攻烏克蘭而上漲的3月的年初以來(lái)高點(diǎn)相比下跌2成左右，徘徊在2020年4月起的2年5個(gè)月以來(lái)的低點(diǎn)附近。其背景是對(duì)以美國(guó)為中心的各國(guó)提高利率的預(yù)期。預(yù)示被美國(guó)利率期貨市場(chǎng)考慮到的基準(zhǔn)利率預(yù)期的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察（FEDWatch）”顯示，多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為在始于20日的FOMC會(huì)議上，將是連續(xù)第3次加息0.75％。加息1％的預(yù)期也以約2成的概率而存在。這成為不產(chǎn)生利息的黃金的逆風(fēng)。但在市場(chǎng)上，預(yù)測(cè)黃金行情今后反轉(zhuǎn)的聲音也不在少數(shù)。這種看法認(rèn)為美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（FRB）迅速加息將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)冷卻，被視為“安全資產(chǎn)”的黃金容易受到關(guān)注。預(yù)計(jì)在此次FOMC會(huì)議上，聯(lián)邦基金（FF）利率的誘導(dǎo)目標(biāo)超過(guò)3％，高于美聯(lián)儲(chǔ)推算的不會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)冷或過(guò)熱的“中性利率”（2.5％）。預(yù)計(jì)年內(nèi)的FOMC會(huì)議會(huì)維持加息，經(jīng)濟(jì)將持續(xù)踩下剎車(chē)。市場(chǎng)分析師豐島逸夫認(rèn)為，“經(jīng)濟(jì)衰退和滯脹（通脹與經(jīng)濟(jì)衰退同時(shí)出現(xiàn)）的可能性正在提高”。美聯(lián)儲(chǔ)觀察顯示，認(rèn)為隨著經(jīng)濟(jì)衰退隱憂加強(qiáng)、美聯(lián)儲(chǔ)自2023年起停止加息、基準(zhǔn)利率基本持平這一看法已成為主流預(yù)期。將開(kāi)始形成利好黃金的市場(chǎng)環(huán)境。Pictet Japan調(diào)查了1994年至2015年美聯(lián)儲(chǔ)4次加息后的黃金價(jià)格漲跌比率，平均在1年后上漲約5％，2年后上漲約20％。美國(guó)高盛在8月的報(bào)告中預(yù)測(cè)稱，1年后的黃金行情將達(dá)到1950美元/盎司。這一價(jià)格比目前上漲16％左右。過(guò)去黃金行情降至低點(diǎn)時(shí)，在歷史與文化上偏愛(ài)黃金的中國(guó)和印度等的具有實(shí)際需求的買(mǎi)入發(fā)揮主導(dǎo)作用，容易成為反轉(zhuǎn)的契機(jī)。美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的罕見(jiàn)美元升值有可能顛覆這種經(jīng)驗(yàn)法則。國(guó)際清算銀行（BIS）的統(tǒng)計(jì)顯示，顯示相對(duì)于廣泛貿(mào)易伙伴國(guó)和地區(qū)的美元綜合強(qiáng)度的名義有效匯率9月上旬上升至133.56，創(chuàng)出歷史新高。目前，以美元升值為背景，當(dāng)?shù)刎泿耪谫H值，黃金價(jià)格偏高之感變得突出，中國(guó)和印度的購(gòu)買(mǎi)力正在下降。在嚴(yán)格的防疫措施下，中國(guó)的消費(fèi)較為低迷，對(duì)黃金需求造成打擊。當(dāng)前市場(chǎng)難以找到行情反彈的契機(jī)。