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9月28日，央行穩市場的大招——遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調至20%正式生效。不過，因為美元指數過強（沖破114大關），當日開盤，人民幣對美元匯率仍跌破7.2，創2019年來新低。隨著人民幣跌破7.2，疊加如今20%的購匯額外成本，部分存在非理性或“羊群效應”的行為或得到抑制。法國巴黎銀行外匯策略師王菊最新表示，基于5%的在岸美元融資成本，20%的準備金可能使得在岸企業購匯成本增加1%。根據目前的現貨價格，這相當于716點。在她看來，未來人民幣的走勢取決于中國經濟情況和美元指數。強勢美元令人民幣繼續走貶9月28日截至10:30，美元指數報114.567，美元/人民幣報7.2281。就遠期售匯業務的外匯風險準備金率而言，其中的“售匯”是從銀行角度來說的，對應企業或者個人的“購匯”。當企業或者個人在未來某個時間有外匯需求時，可以現在買入外匯，也可以和金融機構簽訂一個遠期協議鎖定匯率。對金融機構而言，就是遠期售匯業務。目前，金融機構一般會將20%的額外成本轉嫁給客戶。據記者了解，若不考慮20%的遠期售匯風險準備金，企業遠期購匯的價格要比即期價格優惠不少 。Wind數據顯示，美元/人民幣一年期的遠期價格目前是7.069，18個月的遠期價格則是6.9932。多位中、外資行交易員此前也對記者提及，基本上價差可以到1400點。不過，隨著人民幣跌破7.2，疊加如今20%的購匯額外成本，部分存在非理性或羊群效應的行為或受到抑制。中國央行上一次在2018年8月引入了相同的政策，并且宣布啟動逆周期因子。王菊表示，2018年10月下旬人民幣開始企穩，這也受到了離岸人民幣市場流動性收緊的助力（打擊離岸人民幣空頭融資賣空的動能）。同時，如今與當時類似的是，由于季末效應、對房地產市場放松的預期，以及對貨幣寬松政策在外匯走軟之際受到牽制的擔憂，中國在岸市場利率最近開始上升。“但即使收緊離岸流動性，也只是一個暫時的解決方案。”王菊表示，最終，由于中國當時增長前景改善，人民幣一直反彈到了2018年年底，當時中國股市和高收益債也因為去杠桿趨勢的結束而開始復蘇。不過，在其他非美貨幣貶值潮的背景下，人民幣對美元匯率仍然沒有出現大幅貶值，同時人民幣兌一攬子貨幣保持了穩定。本周，CFETS人民幣匯率指數報101.59，較上周的102.09小跌，但幾乎和年初的102.14持平，說明人民幣對主要貿易伙伴國的貨幣基本保持穩定，貶值主要歸因于美元指數的走強。隔夜，美元指數突破114大關，創2002年5月以來的新高，一年以來漲幅超出20%，美元指數的前期高點在2002年1月的120附近。截至上周，按一年以來的漲幅來算，美元對歐元升值17.43%、英鎊20.84%、澳元10.54%、韓元21.15%、日元29.95%，美元對人民幣升值10.36%。美元指數仍在沖頂近期，隨著日元、歐元、英鎊的先后崩盤，美元指數的氣焰越發旺盛。三者都在美元指數的構成中占據較大比例。英國政府上周公布自1972年以來最激進的減稅方案后，財政大臣克沃滕周末透露可能進一步出臺減稅措施，投資者對英鎊失去了信心，英鎊26日最多下挫4.7%至1.035美元，這也助推了美元漲勢。截至北京時間9月28日11:15，英鎊對美元小幅反彈至1.0651。瑞銀方面對記者提及，在沒有足夠資金的支持下，英國政府大規模寬松財政政策，加上英國央行全年在收緊貨幣政策上小心翼翼，目前幾乎沒有“催化劑”能夠提振英鎊。即使英國央行采取更激進的政策也可能不足夠。英鎊可能在未來幾天或幾周內跌至1美元以下。此外，歐元在對美元跌破1:1平價后，跌勢進一步加劇，截至28日11:20報0.956，能源危機持續發酵。當地時間9月27日周二，北溪1號天然氣管道在兩處發生泄漏，都發生在丹麥博恩霍爾姆島東北部，一處在丹麥境內，另一處在瑞典境內。“那么冬天北溪1號恢復20%供氣的希望也落空了，根據目前歐洲的囤氣量，在俄羅斯‘斷供’基礎上，可能僅可以維持2個月。”中銀國際大宗商品市場策略主管傅曉告訴記者。目前，美元的實際有效匯率接近2000年以來的高點，按購買力平價計算，美元其實相當“昂貴”，特別是相對歐元、英鎊和瑞典克朗而言。但這并不代表短期內美元會見頂。“長遠來看，相信美聯儲能夠成功控制通脹，當利率前景變得更清晰，美元料將在明年起走弱。但在短期內，美元牛市尚未結束，因而近期上調對美元的觀點至看好。”瑞銀稱。目前，各界對于美元指數沖擊120關口、突破20年新高的預期升溫。