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9月14日，歐盟委員會發(fā)布了緊急干預措施草案。9月30日，歐盟成員國能源部長會議批準了歐盟委員會提出的緊急干預市場以控制能源價格的一系列措施。該措施包括強制減少用電量、設置低成本發(fā)電商電價收入上限、向化石能源生產商征收暴利稅等。這些措施將于10月初以書面形式正式通過。一、一為抑制需求，二為限價今年6月以來，俄羅斯以設備檢修為由，不斷壓低“北溪1號”管道的輸氣量，直至9月初已將這條管道徹底關閉。“北溪1號”的斷氣預期曾致歐洲電價與氣價在8月底沖至歷史新高。該方案主要措施中，第一項為抑制需求——歐盟成員國自愿減少總用電量10%，以及在用電高峰期強制減少5%用電量。歐盟將在2022年12月1日至2023年3月31日期間設定10%的高峰時段。對于抑制需求措施的效果預期，削減需求可以有效降低當前高企的批發(fā)電價。但電力使用下降將帶來居民生產生活不便、企業(yè)生產效率下降，或對經濟有潛在的負面影響。因此，削減電力需求可成為一種短期的輔助手段，僅針對某些非剛性電力需求進行小范幅度削減，對電價帶來的抑制效果有限。第二項措施為限制價格——對成本較低的發(fā)電企業(yè)（例如核能和可再生能源企業(yè)）設置收入上限，當電價超過180歐元/兆瓦時，其收入將由各成員國政府征收，用于補貼居民和工商業(yè)電力消費者提供收入支持和退稅，還可用于投資可再生能源、能源效率或去碳化技術。歐盟指出，低成本發(fā)電商在過去幾個月中獲得了意外的巨額財務收益，但運營成本并未增加。這是因為煤炭和天然氣的邊際定價作用，在目前抬高了電力的最終價格。歐洲電力現(xiàn)貨市場交易采用邊際定價機制。歐洲電力市場中，發(fā)電廠根據邊際成本確定電力價格，電力從最便宜的能源到最昂貴的能源依次競標，一旦全部電力需求得到滿足，電力價格以最后一個被購買的價格為準。該定價機制的優(yōu)勢在于，可再生能源會被市場優(yōu)先交易，并逐步壓制傳統(tǒng)能源的供給，導致產量和價格下降，最終壓降總發(fā)電成本，推動能源系統(tǒng)轉型。但今年以來，歐洲天然氣緊缺，氣價飛漲，導致天然氣機組的邊際成本快速拉升，歐洲電價隨之攀升。二、以較低成本調節(jié)盈利該舉措可以在不改變歐洲當前電力定價體系的情況下，以較低成本實現(xiàn)利益調節(jié)，實現(xiàn)電力市場利益的再分配，以彌補當前歐盟電力定價體系在極端情況下的缺陷。據歐盟預計，通過臨時限價措施，歐盟成員國每年可收取高達1170億歐元的費用。相比180歐元/兆瓦時的電價上限，中信期貨統(tǒng)計，歐洲光伏、風電的度電成本僅40-60歐元/兆瓦時,核電度電成本約65歐元/兆瓦時，仍遠低于此次限價標準，還有較大的盈利空間。但是這種做法也可能會對歐洲在2021-2030年間增加清潔能源裝機以及其長期能源轉型產生影響，或削弱投資者的信心，導致他們認為監(jiān)管風險加劇，并增加新資產融資的資本成本。歐盟第三項干預能源市場的措施是轉移支付——對燃油、天然氣和煤炭企業(yè)的超額收益征收暴利稅，征稅門檻是：今年利潤超出過去三年平均利潤20%以上的部分，同樣用于補貼消費者。歐盟預計，這一措施能帶來約250億歐元的收入，該筆收入將在高電價下用于扶持弱勢用電家庭和受到重創(chuàng)的企業(yè)，支持對可再生能源和提高能源效率的投資。我們認為，如果以上政策順利落地，消費端電價壓力或將緩解，但歐洲的整體社會電力及能源成本仍難以下降。上述政策主要通過均攤超額利潤補貼消費者，部分緩解了能源消費者與高企電價之間的矛盾，但沒有解決歐洲能源成本本身處于高位的問題。短期來看，歐洲電力價格會出現(xiàn)小幅重心回落，但仍然將保持高位。值得關注的是，此次會議籠罩在“北溪”輸氣管道泄漏事故的疑云中。俄烏沖突爆發(fā)以來，歐洲逐步陷入形勢空前的能源危機，能源安全挑戰(zhàn)加劇。9月26日起，俄羅斯向歐洲輸送天然氣的“北溪”管道發(fā)生了多起爆炸泄漏事故，到目前為止發(fā)現(xiàn)了四處泄漏點，各方均認為不排除事故是蓄意破壞所致。