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            環球快看:日元兌美元32年來首次跌破150關口,日本央行何時轉向?

            2022-10-21 07:47:22 來源:指股網


            【資料圖】

            日元貶值仍在持續加劇。10月20日下午4時,日元兌美元匯率跌破1美元兌150日元關口,這也是自1990年以來的首次。今年以來,日元累計跌超30%,是全球主要貨幣中表現最差的。日元持續性貶值的根源在于日元與美元持續擴大的利差。美聯儲自3月17日開啟加息周期,與之相對,日本一直維持寬松的貨幣政策。在最近的一次貨幣政策決議中,日本央行宣布繼續將短期利率維持在負0.1%的水平,并通過購買長期國債,使長期利率維持在零左右,并表示未來如有必要,將進一步放松貨幣政策。日本央行外匯干預收效甚微盡管日本央行堅持寬松貨幣政策和YCC(收益率曲線控制)政策不動搖,但日本方面并沒有放任日元的貶值。9月22日,日本政府和央行時隔24年實施買入日元的匯率干預。另一方面,日本財務省還動用外匯儲備干預匯市。9月30日,據日本財務省數據顯示,日本政府9月共動用了2.8萬億日元(約合194億美元)干預市場。但之后,日元兌美元匯率仍在下跌,直至如今跌破150關口。對此,中信證券首席經濟學家明明表示,日元對美元匯率跌破150關口短期來看或意味著外匯儲備干預的收效甚微,而效果不佳主要原因仍是全球高通脹,強美元的局勢仍在持續,短期來看并沒有放緩的趨勢,10年期美債利率再創新高,通脹高燒不退,外匯干預的效果可能無法發揮出來。中國民生銀行研究院高級研究員應習文也表示,一般來說,如果本幣貶值來源于經濟基本面和由此導致的長期內外利差因素,而非短期的市場投機行為,那么外儲干預的效果就會比較有限,“進一步而言,一旦外儲消耗后干預效果有限,甚至還會加重市場看空本幣的預期,從而加大本幣的貶值風險。”在日元兌美元匯率跌破150關口后,日元出現了一定程度的拉升。截至發稿,日元兌美元匯率徘徊在1美元兌149.7至149.8日元的區間。盡管如此,日元繼續保持弱勢將是主基調。“市場對美聯儲的加息預期仍在攀升,或至少持續至今年年底。因此今年日元仍有繼續貶值的趨勢。需要等待美聯儲加息預期拐點的到來,日元的貶值壓力或有所緩和。”明明說道。日本國債收益率走高就在日元持續貶值的同時,日本國債收益率正在走高。10月20日,日本10年期國債收益率繼周三之后再度升破日本央行0.25%的上限,而20年期國債收益率也升至1.155%,為2015年9月以來最高。為了抑制國債收益率攀升的趨勢,10月20日,日本央行宣布不定期購買債券。這是自四季度購債計劃發布以來,日本央行首次進行的非例行債券購買。明明認為,國債收益率攀升不止發生在日本,這也是全球的一個普遍現象,而國債收益率攀升隨之而來的就是政策壓力,“購買債券的操作或短期抑制收益率上升,但只能解近憂不解遠慮。”當前,外界正密切關注日本央行是否會放棄YCC政策。應習文表示,當前日本通過YCC政策繼續壓低國債收益率,主要源于其政府債務的可持續性問題。目前日本政府債務余額約為1264萬億日元,是GDP的234%,每1個百分點的加息對應約12.6萬億利息,占日本2021年財政收入約五分之一,這就極大地限制了日本提高國債收益率的空間。他表示,如果日本放棄YCC政策,其財政平衡將會打破,此時若采取加稅政策來應對,則會重蹈過去日本經濟多次復蘇受挫的覆轍。而目前,堅持寬松貨幣政策和YCC政策的負面效應正不斷擴大。在日元貶值的趨勢下,日本不可避免地繼續承受貿易逆差。10月20日,日本財務省公布的結果顯示,2022財年上半年(4月至9月),貿易逆差為11.75萬億日元,刷新半年期最高記錄。其中9月的貿易逆差連續第二個月突破2萬億日元。對此,明明認為,日元持續貶值必然會對貿易逆差的擴大形成負反饋,若能源危機持續加劇,對日本經濟或也會造成慢性損傷。“由于持續的日元貶值壓力,導致日本通脹水平上升,國民對外購買力下降,貿易條件惡化,國民福利程度下降,痛苦指數上升。”應習文進一步表示,日元貶值還會導致國際資本流出,企業對外債務壓力增加,從而引發金融市場動蕩,并傳導至實體經濟。目前看來,盡管日本央行仍“一意孤行”地進行購債控制國債收益率,但種種跡象都顯示,它已經無力扭轉日元持續貶值的趨勢。

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