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            全球快播:通脹粘性下的聯儲決策

            2022-10-23 15:32:35 來源:指股網


            (資料圖片)

            通脹持續高企,加息預期升溫。通脹數據全面預期:美國9月CPI同比8.2%,高于預期值8.1%;9月PPI同比8.5%,高于預期值8.4%。具體分項中,食品價格和服務業成本居高不下,俄烏沖突以及OPEC+減產或將加劇能源價格波動。FOMC會議紀要顯示聯儲繼續強硬鷹派:美東時間10月12日,9月FOMC會議紀要公布,表明當前物價壓力高企,重申將通脹恢復到委員會2%目標的堅定承諾,強調了在就業市場放緩的情況下依然要保持這一目標的重要性。9月會議紀要繼續傳遞鷹派信息,顯示出了聯儲官員普遍對于繼續加息和抗通脹的決心。加息預期回升:10年期美債收益率上行至4.02%,當前期貨隱含2022年市場預期加息至4.5%的水平;CME期貨隱含加息概率顯示,市場預期11月加息75bp概率為97.2%,12月加息75bp概率也大幅上行,市場預期到明年初聯儲將采取陡峭的加息路徑。居民通脹預期再次攀升,港口供應鏈數據持續好轉。居民通脹預期再次超預期。10月密歇根大學一年通脹預期5.1%,大幅超市場預期,且為7個月來的首次攀升。與此同時,市場通脹預期Breakeven10年通脹預期亦有所回升。供應鏈壓力有所緩和。美國長途卡車運費指數持續4個月下行;洛杉磯和長灘港在泊位及其外圍等待的船只數量重新下降到當前7只的低位,港口泊位船舶等待時間也有所回落。通脹高讀數和強粘性下,聯儲長痛不如短痛,陡峭的加息路徑仍為最優解。一方面,即使面臨今年的高基數,明年通脹預期仍在3%以上,高通脹讀數對聯儲貨幣政策造成掣肘;另一方面,勞動力市場的持續強勁和服務業的供給約束增強了通脹的粘性。兩方面因素下,聯儲大概率將選擇更加陡峭的加息路線。當前市場預期聯儲的加息終點將在明年3月,加息至4.5%-5%的水平,而之后降息的幅度將更加緩慢和滯后,需要警惕聯儲鷹派長尾下的市場波動。

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