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指股網——股指期貨：情緒繼續降溫，市場弱勢震蕩【今日漲跌】四大期指漲跌互現。IH2212收盤價為2677.2，收漲0.03%；IF2212收盤價為3950.6，收跌0.38%；IC2212收盤價為6137.0，收跌0.57%；IM2212收盤價為6604.8，收跌0.92%。【市場表現】今日市場弱勢震蕩，IC和IM表現弱于IH。市場成交額降至8168.59億元，較昨日縮量934.23億元，市場情緒繼續降溫。受美聯儲12月議息會議臨近影響，資金避險情緒加重，北上資金凈賣出9.47億元。【基本面】第一，目前國內的內外需均在走弱，經濟下行壓力進一步增強，現在市場想要起來，急需看到經濟景氣度向好的跡象。第二，國內疫情優化進程加快，但多地確診人數出現激增，目前還尚未形成對醫療資源的嚴重擠兌，但隨著新增確診人數的快速增長，預計第一波疫情峰值將在12月底1月初達到，對于市場情緒和經濟恢復的沖擊也會逐漸被市場計價，短期市場存較大的回調預期。第三，政治局會議未提“動態清零”，未提“房住不炒”，整體傳遞的信號有限。接下來，重點關注經濟工作會議中對于細節性政策的信號傳遞，這在很大程度上影響著市場的節奏。觀點及建議：短期市場謹慎為主；從市場風格來看，IH或仍稍強于IM。貴金屬：美指窄幅震蕩，關注今晚CPI數據【今日行情】金銀漲跌互現。AU2302收盤價為403.54，收跌0.23%；A2302收盤價為5320，收漲0.57%。美指維持在105附近的窄幅震蕩，十年期美債收益率重回3.6%，短期對金銀壓制有所增強。但中長期來看，美指和美債收益率均以弱勢為主。【投資需求】在ETF持倉方面，12月12日全球最大黃金ETF—SPDR持倉保持不變為910.40噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉減少17.17噸至14712.85噸。【基本面】近期公布的一些數據，諸如美國11月PPI數據和密歇根消費者信心指數均表現超預期，美國消費和通脹未見明顯降溫，市場對于美聯儲12月議息會議或將傳遞出更久更高的加息預期升溫，令短期金銀承壓，關注今晚CPI數據的公布。本周四凌晨前依舊處于美聯儲議息會議前的緘默期，沒有公開信號傳遞。目前來看，12月議息會議加息50個基點基本確定，重點警惕美聯儲由于通脹韌性而傳遞出更鷹的加息持續時間和最終的峰值。觀點及建議：短期，金銀震蕩為主，但中期底部明朗的觀點不變，若有回調更多是機會，關注今晚公布的CPI數據。焦炭：三輪提漲落地，焦企生產邊際好轉價格：今日01合約收于2940.5，05合約收于2822，港口準一級資源倉單成本2960元/噸。成本：焦炭市場延續偏強格局，隨著防疫政策不斷優化，市場運力逐步改善，焦企原料到貨好轉，供給端：隨著焦炭三輪落地，焦企盈利能力逐步修復，生產積極性提高，不過受環保等因素供應端暫未提至高位負荷，供應端仍有缺口，需求端：下游鋼廠受宏觀強預期支撐以及利潤轉正，市場情緒改善，生產意愿仍在，當前鋼廠原料庫存仍在中等偏低水平，補庫訴求仍在，短期成本端表現偏強，后期關注鋼材價格以及原料庫存變化。觀點與建議：盤面表現強勢，帶動成材現貨價格周環比上漲，為原材料提供上漲空間，整體思路仍以多頭對待。本周需重點關注經濟會議政策以及疫情發展螺紋鋼：期螺繼續窄幅調整，基本面變化不大價格：螺紋鋼2305合約今日整體窄幅震蕩，自白天開盤后緩幅震蕩下行，尾盤出現拉漲，日K線收十字星。收盤價3937元/噸，小幅收跌0.28%。現貨價調整為主，上海中天螺紋鋼現貨價3870元/噸，環比下降10元/噸。供應端：上周螺紋鋼產量出現小幅增加。目前焦炭第三輪提漲全面落地，市場開始博弈第四輪提漲，鐵礦石價格上漲明顯。整體來看，雖然最近螺紋鋼現貨價仍處漲勢，但原料端漲幅較大，一定程度侵蝕鋼廠利潤，鋼廠繼續提產動力不足。短期供應變動有限，或持穩為主。需求端：整體來看，今年年前施工預計正常進行，沒有大范圍提前停工，也沒有較大范圍的趕工。對螺紋鋼而言，預計下游剛需變化不大，不會出現淡季剛需提振，也不會出現剛需超預期轉差。未來的需求變化，仍主要關注冬儲方面。總結：之前房地產政策繼續推進、防疫政策放松，市場對經濟恢復信心增加，宏觀情緒繼續提振黑色系。但目前需要注意的是，雖然黑色系仍處強預期邏輯中，但前段時間利好情緒一定程度已經得到釋放，而最近疫情擴散對現實經濟存在沖擊，市場擔憂情緒漸起。觀點與建議：預計在經濟會議釋放新的利好信息之前，螺紋鋼受弱現實和情緒影響，短期調整為主，注意上方壓力以及本周數據影響。原油：美國Keystone管道恢復慢于預期，短期原油震蕩偏強期貨市場，布油在79美元附近震蕩整理，下破80美元整數關口，國內SC2302合約漲近4%，收盤價527.4。宏觀方面：在服務成本跳升的情況下，美國11月生產者價格漲幅略高于預期，但這一趨勢正在緩和，最終需求PPI在11月環比增長0.3%，同比增長7.4%，為2021年5月以來最小同比增幅。供應：美國因Keystone管道發生泄漏，這條加拿大輸送60萬桶/日原油到美國的管道臨時關閉，但泄露原因未找到恢復慢于預期。OPEC+同意維持200萬桶/日的石油減產政策不變。俄羅斯總統普京表示，俄羅斯可能會削減石油產量，并將拒絕向任何對俄石油實施價格上限的國家出售石油。需求：EIA數據顯示美國汽油表需弱柴油表需強，原油油品出口仍在高位，總油品需求有韌性。國內疫情反彈，動態清零政策下，需求端疲軟。EIA報告對明年的全球需求增速預測減少了16萬桶/日。庫存:截至12月2日，API原油庫存下降642萬桶，汽油庫存上升593萬桶，餾分油庫存增加355萬桶。截至12月2日，EIA原油庫存下降519萬桶，汽油上升532萬桶，精煉油上升616萬桶。美國油品表需走弱。觀點及建議：目前原油的運行主邏輯依舊是需求端疲軟和供應端的擾動，供應端OPEC本月會議并未對原油產量做出改變，需求端EIA調低需求增速，庫存數據顯示美國油品需求疲軟。國內雖然疫情政策有所調整，但需求端依舊有待恢復，短期在美國管道事件影響下，原油價格偏強運行。但從原油的價格結構來看，呈現近月弱，遠月強的走勢，隨著國內疫情第一波沖擊結束后，需求有望迎來一波上行，中期我們持有看多的觀點。甲醇:疫情政策調整，甲醇短期震蕩偏強期貨市場，甲醇2301合約小幅收漲，收盤價2542。現貨端，港口庫存較低，目前現貨強勢于期貨。供應端:上周甲醇產量154.91萬噸，較上上周減少3.01萬噸，裝置產能利用率為74.72%，環比跌1.92%。西南天然氣目前供應充足，天然氣制甲醇裝置并未出現集中的檢修，國內供應壓力依舊存在。海外裝置逐漸恢復，港口壓力較大，關注伊朗裝置的動態。需求端：上周國內甲醇制烯烴裝置產能利用率較上周大幅走低。周內青海鹽湖裝置及江蘇盛虹裝置停車檢修，其他裝置均維持前期水平生產。傳統需求表現沒有亮點，拉動有限，維持前期水平。庫存：截至12月7日，本周甲醇港口庫存窄幅去庫，雖主流區域提貨縮減，但受天氣影響，沿海區域部分時間封航影響船只卸貨速度，同時卸貨多為終端工廠到貨，江蘇整體庫存縮減；宏觀方面:國家對疫情政策有所調整，利好甲醇下游需求，但需求的恢復需要時間。觀點及建議:成本端，煤炭小幅收跌，甲醇成本支撐不強，煤制甲醇企業逐漸開工，供應端壓力較大。目前甲醇主要受宏觀和市場情緒的影響，短期在國內調整疫情政策后，宏觀利好下小幅收漲，中期還需關注需求端的運行。棕櫚油：MPOB月報稍多于預期，棕油午盤小幅回升棕櫚油2301合約日內跌0.84%，收盤7650元/噸；廣州市場棕櫚油7680元/噸。新消息：11月MPOB月報馬棕產量環比降幅7.33%，出口環比降幅0.92%，月末庫存環比降幅4.98%，出口雖不及預期，但產量低于預期，國內庫存超預期去庫，小幅利多市場。供應：東南亞進入減產季，馬棕產量下滑，印尼恢復出口稅，棕櫚油供應仍存在一定擔憂，但歐洲葵油和加拿大菜油供應充足，彌補了棕櫚油產地供應的下滑。國際需求：歐盟新法案阻止進口與森林砍伐有關的商品，預計未來10年內，歐盟棕櫚油在生物柴油和食品中的份額將大幅下降，導致棕櫚油進口大幅下降，其價格承壓；不過印尼或于2023年1月開始執行B35生柴政策，對棕櫚油形成一定支撐；原油價格弱勢不改，全球需求擔憂不降，油脂需求前景不樂觀；美國生柴政策不及預期，EPA所公布的可再生燃料摻混義務增幅低于市場預期，美豆油消費前景生變，壓制油脂市場。國內情況：國內棕櫚油大量到港，庫存壓力較大，壓制盤面價格，且冬季棕油消費較為平淡；防疫政策雖然放松，但各地陽性較多，許多命中擔心感染，國內餐飲，堂食等回復并不及預期，反而有更差的趨勢，油脂需求依然提振不足。其它影響：俄烏緊張局勢下，仍擾動油脂油料市場；生柴政策多變，植物油市場波動；國際局勢與政策多變，影響棕櫚油需求。總結：棕櫚油短期受油脂走弱影響，加上基本面提振有限，或維持偏弱運行。觀點及建議：短期棕油弱勢運行，震蕩偏空思路對待即可。豆粕：阿根廷迎來降雨+出口政策到來，豆粕支撐逐漸走弱豆粕2301合約日內跌0.79%，收盤價4369元/噸，現貨張家港43%蛋白豆粕4750元/噸最新消息：USDA月報并未下調南美大豆產量，而是小幅上調全球期末庫存。產地供應端：USDA最新月報表明全球大豆未來供應仍樂觀，加上阿根廷迎來降雨及對其出口政策的擔憂，美豆上方遇到壓力；但中國需求仍有恢復預期，短期支撐市場。國內供應：國內大豆到港開始補足，原料庫存觸底回升，隨著油廠開機，豆粕整體緊張情緒緩解，豆粕現貨價格小幅回落；不過下游需求較好，豆粕庫存累庫尚需時日。需求端：底豬肉需求尚可，飼料需求維持平穩，且明年春節時間較早，下游企業備貨或提前開啟；加上國內進一步放開疫情防控措施，市場心態轉向樂觀，需求提振明顯。其它因素：黑海協議雖然延長，但俄烏沖突下仍易擾動油脂油料市場。總結：供應端緊缺問題逐漸改善，目前雖有需求和宏觀利好，但旺季過后豆粕價格或隨著成本的降低而逐漸下移。觀點及建議：短期南美天氣擾動仍存，加上國內防控措施進一步優化，提振市場情緒，建議短期近月高位震蕩思路對待；中長期遠月仍逢高看空為主。