【友財(cái)網(wǎng)訊】-受美聯(lián)儲仍持鷹派立場影響的多頭即將失去一個主要力量，這個力量在本周的宏觀經(jīng)濟(jì)大戲中幫助抑制了美國股市的動蕩。

估計(jì)有4萬億美元的期權(quán)預(yù)計(jì)將于周五到期，這一月度事件往往會給交易日增加動蕩。這一次，隨著標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在4000點(diǎn)附近100點(diǎn)內(nèi)停滯數(shù)周，巨大的成交量提供了一個倉位重置，可能會加速市場波動。鑒于最近幾天出現(xiàn)的殘酷背景，從全球央行的一系列加息到美國經(jīng)濟(jì)開始放緩的跡象，人們越來越擔(dān)心到期將成為一個氣穴。

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First Growth Capital LLC創(chuàng)始人戴維·雷迪(David Reidy)就是這么看的。在他看來，市場已經(jīng)陷入“多頭伽馬”狀態(tài)，期權(quán)交易商需要逆潮流而動，在股票下跌時(shí)買入，反之亦然。

雷迪說，周五的事件“可能會打破伽馬頭寸的緊密性，導(dǎo)致一些分散，也就是說，為指數(shù)爆發(fā)提供空間”。"考慮到年底的頭寸調(diào)整和宏觀經(jīng)濟(jì)衰退的觀點(diǎn)，這將是一個不利的走勢。"

Spot Gamma的創(chuàng)始人布倫特·科丘巴(Brent Kochuba)表示，與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)4000點(diǎn)水平相關(guān)的期權(quán)占即將到期的未平倉合約的最大一部分，在周五之前的幾周里，在一定程度上限制了該指數(shù)的價(jià)格。

周四，隨著歐洲央行加入美聯(lián)儲的行列，上調(diào)利率并警告未來將有更多痛苦，股市已經(jīng)承壓。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌2.5%，五周來首次收于3900點(diǎn)下方。

這創(chuàng)造了一個關(guān)鍵的日子，屆時(shí)與指數(shù)和個股相關(guān)的期權(quán)持有者——根據(jù)高盛集團(tuán)(Goldman Sachs Group Inc .)策略師羅基·菲什曼(Rocky Fishman)的估計(jì)，其名義價(jià)值為4萬億美元——將不得不要么展期現(xiàn)有頭寸，要么開始新的頭寸。

這一次的事件恰逢指數(shù)期貨的季度到期，這一過程被不祥地稱為三重巫術(shù)。此外，包括標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在內(nèi)的基準(zhǔn)指數(shù)也在重新平衡。這種組合往往會引發(fā)單日交易量，位居今年最高水平之列。

“在到期和再平衡之間，周五可能是2022年的最后一個‘流動性日’。”Susquehanna International Group衍生品策略聯(lián)席主管克里斯·墨菲(Chris Murphy)表示。

期權(quán)交易員正準(zhǔn)備迎接本周消費(fèi)者價(jià)格報(bào)告和今年最后一次聯(lián)邦公開市場委員會會議的動蕩。作為焦慮加劇的一個跡象，衍生品市場周一做出了不同尋常的舉動，衡量期權(quán)成本的VIX芝加哥期權(quán)交易所波動率指數(shù)(Cboe Volatility index)躍升逾2點(diǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲1.4%。這是自1997年以來最大的一致上漲。

“基本上所有與周五相關(guān)的期權(quán)價(jià)格都非常高，對隱含波動率(和時(shí)間衰減)非常敏感，因?yàn)樗鼈儗⒃趲滋靸?nèi)到期。”SpotGamma的科丘巴表示，“一旦這些事件過去，隱含波動率(即這些期權(quán)的價(jià)值)大幅下跌，導(dǎo)致對沖資金流向市場，帶來均值回歸。”

這種動態(tài)在周三得到了展示，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的下跌與VIX的下滑同時(shí)發(fā)生，再次打破了它們向相反方向移動的歷史模式。

Piper Sandler & Co .的期權(quán)主管丹尼基爾希(Danny Kirsch)表示，對沖平倉消除了一個市場支撐，為更多波動敞開了大門。

“既然事件已經(jīng)過去，市場可以自由波動。”他說，"美聯(lián)儲開始意識到長期維持高利率，再加上明年出現(xiàn)衰退的可能性很大。”