基本消息面

在年末假期臨近之際，日本央行政策會(huì)議出人意料地調(diào)整公債收益率曲綫控制(YCC)政策，擴(kuò)大指標(biāo)10年期公債收益率目標(biāo)的浮動(dòng)區(qū)間，震驚市場(chǎng)。盡管行長(zhǎng)黑田東彥堅(jiān)稱(chēng)這不是升息，但市場(chǎng)解讀這是日本央行在為解除超寬松政策打開(kāi)大門(mén)，引發(fā)日元暴漲，美元兌日元跌近3%至132.642，盤(pán)中創(chuàng)8月初以來(lái)新低至130.565。

美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增幅低于預(yù)期，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然緊俏；第三季GDP增幅也被上修，數(shù)據(jù)顯出美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性，支撐了美聯(lián)儲(chǔ)鷹派立場(chǎng)將持續(xù)更久的預(yù)期，給予美元一定程度的底氣，美指本周跌幅不到0.5%，目前運(yùn)行在104.312附近。

(資料圖)

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日元坐擁圣誕大禮

日本央行政策雖然總體保持不變，但宣布調(diào)整債券收益率控制政策，允許長(zhǎng)期利率上升更多，此舉令投資者感到震驚，他們已經(jīng)在擔(dān)憂全球利率上升和難以控制的通脹所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)后果。日本央行宣布決議后，日元全線上漲，債券收益率飆升。在圣誕假期前清淡市況中，波動(dòng)更顯劇烈。

此項(xiàng)決策的時(shí)機(jī)也讓人感到驚訝，大多數(shù)日本央行觀察人士預(yù)計(jì)，在行長(zhǎng)黑田東彥任期于明年3月底結(jié)束之前，YCC政策不會(huì)有任何變化。

黑田東彥在新聞發(fā)布會(huì)上試圖強(qiáng)調(diào)，這一調(diào)整“不是加息”，而是為了改善債市功能。他重申，現(xiàn)在討論退出刺激措施還為時(shí)過(guò)早。

荷蘭合作銀行外匯策略主管Jane Foley稱(chēng)：“日元在決策宣布后保持強(qiáng)勢(shì)，說(shuō)明市場(chǎng)幷不相信黑田。市場(chǎng)現(xiàn)在看到的是，日本央行已經(jīng)爲(wèi)進(jìn)一步收緊政策敞開(kāi)了一條門(mén)縫，而市場(chǎng)似乎相當(dāng)肯定這可能會(huì)在春季到來(lái)。”多位消息人士表示，隨著黑田東彥卸任，日本央行內(nèi)部崛起的鷹派將考慮取消收益率上限。

City Index市場(chǎng)分析師Matthew Simpson表示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)今天的會(huì)議不會(huì)有任何行動(dòng)，而日本央行再次告訴我們，自滿是魔鬼。這可以說(shuō)是自2016年1月轉(zhuǎn)向負(fù)利率以來(lái)，他們給市場(chǎng)帶來(lái)的最大驚喜。美元兌日元現(xiàn)在可能跌向130關(guān)口。

Ansymmetric Advisors公司稱(chēng)，在日本央行收緊貨幣政策后，美元兌日元到明年夏季可能會(huì)跌至120。分析師Amir Anvarzadeh表示，日元已經(jīng)非常便宜，日本央行的舉措意味著日元明年可能會(huì)成為最堅(jiān)挺的貨幣之一。隨著日本通脹率的上升，這是必然會(huì)發(fā)生的。它發(fā)生得比許多人預(yù)期的時(shí)間的要早，大家都預(yù)期會(huì)是黑田東彥繼任者明年上任的那個(gè)時(shí)間作出改變。

美元收復(fù)部分失地

美元在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加持下收復(fù)因日元暴漲而錄得的部分跌勢(shì)。上周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增幅小于預(yù)期，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然吃緊。另一份報(bào)告也證實(shí)，美國(guó)第三季經(jīng)濟(jì)反彈速度高于先前估計(jì)。穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)維持積極貨幣政策緊縮的必要性，升息可能持續(xù)得更久，這限制了美元跌勢(shì)。

紐約FWDBONDS的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Christopher Rupkey說(shuō)：“經(jīng)濟(jì)并不像市場(chǎng)想像的那樣接近死亡之門(mén)，美聯(lián)儲(chǔ)很可能需要在2023年將利率上調(diào)至更高水準(zhǔn)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)沒(méi)有放緩，所以?xún)r(jià)格上行壓力可能持續(xù)存在。”

盡管大多數(shù)人可能會(huì)忌憚高通貨膨脹，但供應(yīng)鏈總體穩(wěn)定，且勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁。美國(guó)零售聯(lián)合會(huì)仍預(yù)測(cè)11月和12月的假日銷(xiāo)售額將比去年增長(zhǎng)6%至8%。

根據(jù)麥肯錫最近的一份報(bào)告，即使高通脹和經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)計(jì)將在2023年給大家?guī)?lái)壓力，消費(fèi)者仍熱切地關(guān)注著這個(gè)假期，他們準(zhǔn)備并愿意在今年的假期消費(fèi)上揮霍。

英鎊前景堪憂

英鎊兌美元本周初走高，但之后被糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)扯后腿，目前下跌0.78%至1.2055。英國(guó)11月公共部門(mén)凈借款創(chuàng)下同期歷史新高，凸顯英國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)。GDP終值則顯示，英國(guó)今年第三季度經(jīng)濟(jì)萎縮程度超過(guò)了初值，使其在七國(guó)集團(tuán)(G7)中排名墊底。2023年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將是一片慘淡。

值得回顧的是，上周英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)9名成員中有2人投票支持維持利率不變，這表明英國(guó)央行更接近結(jié)束當(dāng)前的政策緊縮周期。

Pantheon Macroeconomics經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gabriella Dickens表示：“展望未來(lái)，英國(guó)可能將繼續(xù)表現(xiàn)不佳。我們預(yù)計(jì)英國(guó)將在2023年遭受主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中最嚴(yán)重的衰退，因?yàn)樨泿藕拓?cái)政政策造成的阻力都很?chē)?yán)重。”

荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，在新的一年里，英鎊的下行風(fēng)險(xiǎn)居多，經(jīng)濟(jì)衰退的環(huán)境和對(duì)市場(chǎng)不穩(wěn)定的敏感性可能會(huì)導(dǎo)致英鎊/美元回到1.15-1.18的范圍。

歐元未來(lái)幾周面臨下行風(fēng)險(xiǎn)

歐元兌美元上漲0.21%至1.0611。歐元區(qū)12月消費(fèi)者信心指數(shù)小幅上升，自前值-23.9升至-22.2。但值得注意的是，歐洲央行上調(diào)利率和通脹高企堪憂表明歐元區(qū)處在經(jīng)濟(jì)衰退的困境。

歐洲央行(ECB)副行長(zhǎng)金多斯周四表示，我們的利率將進(jìn)入限制性區(qū)域。我擔(dān)心市場(chǎng)可能低估了通脹的持久性，我們別無(wú)選擇，只能采取行動(dòng)。短期內(nèi)，加息50個(gè)基點(diǎn)可能成為新的常態(tài)。

加拿大豐業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，未來(lái)幾周歐元面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。“我們?nèi)匀徽J(rèn)為歐元已經(jīng)達(dá)到短期峰值，并可能在未來(lái)幾周內(nèi)有所盤(pán)整。然而，歐洲央行在2023年初采取更多緊縮措施的可能性表明，歐元仍將在下跌中得到支撐。短期內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)更多區(qū)間交易，大體上處于支撐位1.0575-80和阻力位1.0655-60之間。”

荷蘭國(guó)際集團(tuán)分析師在一份報(bào)告中指出，我們認(rèn)為隨著波動(dòng)性開(kāi)始下降，歐元兌美元年底前可能會(huì)在1.0600附近找到一些支撐。然而如果市場(chǎng)，特別是能源方面、的情緒惡化，該貨幣對(duì)有可能跌至1.0500以下。