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指股網——股指期貨：市場風格切換，中證1000股指漲逾2%【今日漲跌】四大期指漲跌互現。IH2301收盤價為2614.0，收跌0.31%；IF2301收盤價為3853，收漲0.34%；IC2301收盤價為5860.6，收漲1.48%；IM2301收盤價為6285.2，收漲2.15%。【市場表現】今日新能源、國防軍工、電子等板塊漲幅居前，帶動中小盤表現偏強。IC和IM震蕩上行，午后窄幅震蕩，而IH午后加速回調。市場成交額重回6000億元關口，今日增量389.68億元至6246.01億元。因圣誕假期影響，今日滬深股通繼續閉市。市場成交額連續4個交易日在5000億元、6000億元之間橫跳，市場情緒依舊較差，短期看不到太大的反彈力量。【基本面】第一，目前內外需均在走弱，11月經濟數據均不及市場預期，比市場預期得要更差，經濟下行壓力很大，預計12月也不會非常樂觀。第二，隨著國內疫情優化進程的加速，各地進入疫情爆發階段，對于疫情感染的恐慌以及被感染后的癥狀影響使得居民外出減少，更多企業選擇居家辦公或者輪班制辦公，導致現實偏弱，盤面很難出現較為強勢的反彈力量。第三，12月的中央政治局會議和中央經濟工作會議已接連召開完畢，但整體上增量信息不是很多，對于市場影響偏為利空。年末歲初的這個時候，盡管明年整體的預期偏強，下方存有支撐，但疫情防控政策全面優化使得現實偏弱，導致市場情緒不佳，股指表現偏弱。反彈的話，我們認為要看到進一步的政策出來或者要等到大家對疫情的敏感期過去，讓需求恢復帶來的景氣度向好預期推動市場。觀點及建議：短期股指震蕩為主，未看到明顯的反彈力量，主要關注量能能否出現顯著回升。從市場風格來看，今日風格切換，IM重新強于IH，但持續性有待驗證。貴金屬：實際利率默默走強，金銀上方壓制或有所增加【今日行情】金銀漲跌互現。AU2302收盤價為407.24，收跌0.22%；AG2302收盤價為5326收漲0.78%。美國11月核心PCE物價指數如期下降，美元指數維持在104上方窄幅震蕩，對短期金銀影響有限，中期仍以支撐為主。但近期實際利率帶動十年期美債收益率在默默走強，在一定程度上對金銀壓制有所增強。【投資需求】在ETF持倉方面，12月23日全球最大黃金ETF—SPDR持倉減少0.87噸至913.01噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉維持不變為14541.10噸。【基本面】近期包括申請失業金人數、GDP等多個經濟數據表現較為強勁，加劇市場對于美聯儲緊縮終點和持續時間的鷹派預期，短期金銀未能突破震蕩區間上沿的壓力位，重回震蕩。12月議息會議尚未看到美聯儲對降息松口，且強調對通脹目標的堅持，點陣圖對于2023年的終端利率預期也升至5.0%-5.25%，明顯高于9月點陣圖所傳遞的加息終點，中期限制金銀向上空間。觀點及建議：短期重回震蕩，中期底部明朗觀點未變，金銀震蕩中中樞有望逐漸上移。焦炭：補庫仍在進行時，雙焦整體保持高位運行價格：今日05合約2722.5，港口準一級倉單成本2989元/噸。焦炭市場全面落實四輪漲價后暫穩運行供應端：隨著盈利能力回升開工逐步提升，不過當前焦企場內多保持低位或者零庫存狀態，需求端：下游鋼廠仍有一定邊際利潤生產相對穩定，當前增庫受制于運力以及供應吃緊增庫相對緩慢，考慮年關剛性補庫，短期焦炭呈現偏強走勢，后期關注原料以及鋼材的價格表現。觀點及建議：雙焦短期沒有新的驅動讓盤面延續再創新高的上行趨勢，但在實際補庫需求和成本支撐下，仍能保持高位運行。螺紋鋼：消息面相對平淡，盤面短期整理為主價格：螺紋鋼2305合約周五夜盤尾盤出現迅速下行，今天早間開盤繼續下行后逐漸震蕩回升，日K收十字星。收盤價4006元/噸，小幅收漲0.68%。上海中天現貨價4040元/噸，較上周五價格暫穩。供應端：受鋼廠利潤不佳影響，螺紋供應繼續小幅下滑。上周螺紋鋼產量276.94萬噸，環比減少7.99萬噸。目前焦炭第四輪提漲全面落地，鋼廠利潤受到擠壓。疊加未來春節臨近，常規檢修和停產放假或將增多。供應增加動力不足。需求端：最近各地感染人數陡增，對需求沖擊較大。受天氣轉冷和疫情加重雙重影響，需求明顯轉淡。上周表需環比減少32.16萬噸，周五建材成交量11.15萬噸。弱需求依舊對盤面有所壓制。而疫情達峰后恢復經濟的速度還具有不確定性，或對未來強預期帶來一定擾動。觀點與建議：最近消息面相對平淡，未來在房住不炒的基礎上，穩地產的方向并沒有變化，復蘇預期仍在。而短期疫情沖擊下，現實需求偏弱。盤面整體整理為主，趨勢動力不足。原油：國內第一波疫情，原油企穩回升期貨市場，國內SC2302合約小幅收漲，收盤價559.4。宏觀方面：美國勞工部公布數據顯示，美國11月CPI同比上漲7.1%，為2021年底以來最小增幅，低于市場預期的7.3%，前值為7.7%；11月CPI環比上漲0.1%，低于預期值0.3%和前值0.4%。美國11月核心CPI同比上漲6.0%，環比上漲0.2%，也均低于市場預期。歐洲央行如期加息50個基點，在連續兩次加息75個基點后放緩緊縮步伐，利率水平達2008年12月以來最高。供應:OPEC+同意維持200萬桶/日的石油減產政策不變。俄羅斯總統普京表示，俄羅斯可能會削減石油產量，并將拒絕向任何對俄石油實施價格上限的國家出售石油。IEA預測明年一季度俄羅斯原因供應或下降14%。美國Keystone管道已修復，但重啟日期推遲一周。需求：EIA報告對明年的全球需求增速預測減少了16萬桶/日。IEA對明年需求預測提高了約30萬桶。國內疫情政策調整，需求恢復需要時間。庫存:截至12月16日，API原油庫存下降307萬桶，汽油庫存上升451萬桶，餾分油庫存增加22.4萬桶。美國至12月16日當周EIA原油庫存-589.5萬桶，預期-165.7萬桶，前值1023.1萬桶。觀點及建議：目前原油的運行主邏輯依舊是需求端疲軟和供應端的擾動，供應端OPEC本月會議并未對原油產量做出改變，國內雖然疫情政策有所調整，但需求端依舊有待恢復，近期美國EIA數據顯示原油需求尚可，原油庫存下降超預期，短期原油價格震蕩偏多運行，中期我們持有看多的觀點不變。甲醇:國內供大于求，短期甲醇震蕩調整為主期貨市場，甲醇2305合約小幅收漲，收盤價2498。現貨端，港口庫存低，目前現貨依舊強勢于期貨。供應端:甲醇產量為157.37萬噸，較上周增加1.55萬噸，裝置產能利用率為75.91%，環比+0.98%。海外裝置逐漸恢復，關注明年伊朗裝置的開工動態和新增裝置情況。需求端：國內甲醇制烯烴裝置產能利用率較上周小幅提升。周內華東地區部分MTO裝置負荷小幅提升以及青海鹽湖裝置穩定滿負荷，其他裝置均維持前期水平生產傳統需求表現沒有亮點，拉動有限，維持前期水平。庫存：甲醇港口庫存窄幅波動，進口船貨抵港速度尚可，但部分船只目前尚在卸貨，華東提貨維持略低水平，華南港口庫存寬幅累庫，內地企業庫存同比偏高，企業為避免脹庫，積極排庫為主。觀點及建議:目前甲醇主要受宏觀和市場情緒的影響，基本面目前甲醇供強需弱，基本面變動不大，短期甲醇震蕩調整為主，中期在國內調整疫情政策后，需求回暖，我們持有震蕩偏強的觀點。棕櫚油：短期棕油或觸底，但并不意味著反彈開始棕櫚油2305合約日內漲3.64%，收盤7894元/噸；廣州市場棕櫚油7630元/噸。最新消息：截至上周，全國重點地區棕櫚油商業庫存約104.96萬噸，環比增加2.51萬噸，增幅2.45%；同比2021年第47周棕櫚油商業庫存增加56.26萬噸，增幅115.52%。供應：東南亞進入減產季，馬棕產量下滑，棕櫚油供應仍存在一定擔憂。國際消息：歐盟新法案阻止進口與森林砍伐有關的商品，歐盟棕櫚油在生物柴油和食品中的份額將大幅下降；印尼將在2023年開始實施B35生物柴油計劃，其分配量定為1315萬千升，對棕櫚油形成一定支撐；原油維持弱勢，全球需求擔憂不降，油脂需求前景不樂觀；美國生柴政策不及預期，美豆油消費前景生變，壓制油脂市場。國內情況：國內棕櫚油大量到港，庫存壓力較大，壓制盤面價格，且冬季棕油消費較為平淡；防疫政策雖然放松，但各地陽性病例較多，國內餐飲業等恢復并不及預期，反而有更差的趨勢，油脂需求依然提振不足，觀察各地陽性病例達峰的情況。總結：棕櫚油短期受油脂走弱影響，加上基本面提振有限，或維持偏弱運行。觀點及建議：今日棕櫚油止跌上漲，但基本面有明顯提振前或較難維持反彈，仍偏弱思路對待即可。豆粕：阿根廷干旱嚴重，豆粕再度走強豆粕2305合約日內漲2.73%，收盤價3878元/噸，現貨張家港43%蛋白豆粕4700元/噸最新消息：阿根廷羅薩里奧谷物交易所稱，預計阿根廷2022/23年度作物產量料為20年來最低水平，因該國目前的農田土壤濕度較2008/09年度時的水平還要低，而當時該國的大豆產量只有3100萬噸。預計該國今年大豆產量料超過4800萬噸，但干燥天氣或導致該國大豆產量預估被下調。在今年12月至明年2月期間，該國主要農業生產區，包括布宜諾斯艾利斯省北部和圣塔菲省的南部地區等的降水量將低于正常水平，這可能導致當地作物播種面積縮減。產地供應端：目前中國對大豆買船興趣不減，且阿根廷干旱風險加劇，南美大豆定產前，美豆依然維持高位。國內供應：國內大豆到港補足，原料庫存觸底回升，隨著油廠開機，豆粕整體緊張情緒緩解，豆粕現貨價格小幅回落；且豆粕庫存近日開始累庫，供應壓力逐漸加大。需求端：底豬肉需求尚可，飼料需求維持剛性，且明年春節時間較早，下游企業備貨提前開啟；但臨近年底，留意生豬大量出欄對豆粕需求造成的沖擊。其它因素：黑海協議雖然延長，但俄烏沖突下仍易擾動油脂油料市場。總結：供應端緊缺問題逐漸改善，目前雖有需求和宏觀利好，但旺季過后豆粕價格或隨著成本的降低而逐漸下移。觀點及建議：國內供應緊張情緒逐漸緩解，但短期南美天氣擾動仍存，美豆高位支撐市場，建議短期震蕩偏強思路對待。