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2022 年是加息的代名詞，因為中央銀行與失控的通貨膨脹作斗爭，通貨膨脹在第四季度后期已顯示出緩和跡象，但仍處于高位。但市場已進入過渡期，這與主權收益率下降、股市和勞動力市場具有彈性，以及對較低通脹的樂觀情緒一致——受到央行預測的鼓舞。

歐洲中央銀行 (ECB) 預測 2023 年實際GDP溫和增長 0.9%，或者在最壞的情況下收縮 0.9%，該情況假設烏克蘭戰(zhàn)爭曠日持久，冬季氣溫寒冷，天然氣供應有限，替代品余地很小。預計通脹率將放緩至 5.5%，但仍居高不下。在撰寫本文時，盡管秋天相當溫和，但歐洲的氣溫卻直線下降，這將測試天然氣消費水平，并可能在 2022 年底已經出現(xiàn)提振后推高天然氣價格。因此，實際收入下降可能會減少當?shù)叵M和普遍疲軟的全球經濟可能會對出口產生負面影響，而通脹揮之不去。

日本 10 月份通脹率達到 3.6%，這是連續(xù)第七個月總體物價上漲超過日本央行 (BoJ) 的 2% 目標，但該行仍然堅決認為通脹將在 2023 年回落至目標水平，并且不急于改變其政策極端鴿派的政策立場。由于日本的超低利率，2022 年是套利交易年，隨著全球收益率下降，2023 年將成為套利交易平倉年。德國 10 年期國債已經從峰值下跌了 25% 以上，縮小了 2022 年積累的利差。考慮到這一點，歐元/日元似乎很容易在 2023 年第一季度下跌。

貨幣行情走勢分析

歐元/日元月度圖表突顯了該貨幣對令人印象深刻的上漲勢頭，該貨幣對似乎已從相當嚴峻的阻力位 148.40 反彈——該水平在過去曾限制主要牛市趨勢。如果我們確實要在第一季度的大部分時間看到較低的價格，那么如此高的水平將使該貨幣對處于有利位置。如果我們已經在 148.40 處見證了牛市的頂峰，那么斐波那契回撤水平為感興趣的下行區(qū)域提供了一個方便的指南。

日線圖顯示價格走勢低于 6 月擺動高點，23.6% 回檔位是第一支撐位 (140.40) 和潛在看跌逆轉的首次真正測試。此后，138.32 水平開始發(fā)揮作用，就像過去一樣，在 38.2% 回撤位 135.42 成為關注焦點之前，可以在該水平評估看跌延續(xù)。135.42在今年4月、8月和9月作為支撐，最終成為走高的跳板。突破 149.00 將使看跌傾向失效，至少暫時如此。

指股網編輯：秋荷