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指股網——由于2022年是各國央行自1967年以來購買黃金最多的一年，人們正在對推動這一趨勢的原因進行更多的研究。國際貨幣基金組織（IMF）最新的工作文件指出了對制裁的擔憂。在觀察了144個國家并研究了它們的黃金購買趨勢后，IMF題為《黃金作為國際儲備：不再是野蠻的遺跡？》的文件說，對多邊制裁的擔憂正在發揮越來越大的作用，尤其是在新興市場。文件稱：“我們發現，新興市場的儲備管理者為了應對制裁風險，增加了黃金儲備的比例。個別央行黃金持有量同比增幅最大的很多時候，都發生在這些央行可能或有理由認為它們可能受到金融制裁的時候。”值得注意的是，IMF工作文件概述了作者正在進行的研究，不代表IMF的觀點。上周五發表的這份文件由SerkanArslanalp、BarryEichengreen和ChimaSimpson-Bell共同撰寫。2022年以來的央行數據清楚地顯示出儲備黃金的新趨勢，尤其是在新興市場經濟體。世界黃金協會（WGC）的最新數據顯示，各國央行去年購買了1136噸黃金，為55年來最多，這也是自1950年以來的第二高水平，比去年增長了150%以上。根據WGC的報告，購買量主要是由包括土耳其等國在內的新興市場銀行推動的。IMF工作文件顯示，隨著美國、英國、歐元區和日本（文件中稱為“四大”）實施制裁，黃金儲備的數量和價值也有所增加。所有這些貨幣同時實施金融制裁，使得新興經濟體在儲備中尋求更多的黃金。文件稱：“有一些證據表明，這些國家和其他國家實施的多邊制裁，比單邊制裁對黃金儲備份額的影響更大，因為后者為將儲備轉換為其他非制裁國家的貨幣留下了余地。”七國集團（G7）國家決定凍結俄羅斯的外匯儲備，以回應俄羅斯入侵烏克蘭，這可能會促使其他新興經濟體考慮以黃金等更能抵御制裁的形式持有更多的儲備。文件表示：“列出了自1999年以來黃金在儲備中所占比例年度增長最多的10次，這些案例中整整一半的國家是在同一年或之前兩年受到制裁的。”該文件的作者補充說，根據這篇文件的研究，“四大”貨幣發行國之一發起的金融制裁提高了約兩個百分點的黃金占比。他們寫道：“例如，就整個樣本而言，結果表明，“四大”金融制裁的實施與黃金數量增加420萬金衡盎司（約130公噸）有關。”IMF工作文件指出了自全球金融危機以來各國一直增加黃金儲備的其他關鍵原因。誘因之一是對沖經濟和地緣政治風險的需求增加。文件作者指出：“發達國家和新興市場的黃金份額隨著經濟不確定性的增加而增加，而發達經濟體的黃金份額此外隨著地緣政治風險的增加而增加。”另一個原因是對相對成本和回報的回應。文件稱：“當預期回報很高，而美國公債等金融資產的預期回報較低時。”現貨黃金日線圖北京時間2月1日12:41，現貨黃金報1925.47美元/盎司