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過去一周，歐元兌美元出現了一些重要的技術活動。從美聯儲和歐洲央行的利率決定到NFP和 ISM 服務業“節拍”等事件風險，全球流動性最強的匯率背后的交易員需要考慮的因素很多。然而，對于我們身后的所有事件風險，本周幾乎沒有什么材料可以成為頭條新聞。隨著對美聯儲的利率預期趨于平穩，同時經濟增長盡管預測滑入了基本面噪音的背景，但這種匯率并沒有特別強大和公開的驅動因素。當我們缺乏明確而活躍的主題時，它會抑制勢頭。當預定的事件風險很低時，它可以進一步降低波動性。這種組合可能會在下周發生變化，屆時美國消費者物價指數周圍的角色（星期二），但就目前而言，擁堵似乎是歐元兌美元更合理的步伐。適當考慮我們將適應的技術和活動，以保證在時間范圍內降級。下面是該貨幣對的四小時圖，它更清楚地突出了過去幾個交易日形成的相當波動的頭肩頂形態。“頸線”大約在 1.0765，“肩部”在 1.0710 左右，“頭”谷建立了從 11 月 21 日低點 1.0670 開始的趨勢線的第三個點。

考慮到這里活躍的市場參與者的投機傾向，由于利息等基礎事項缺乏關鍵發展，較小的“交易者”相對于較大的“投資者”（銀行、基金等）的影響可能會增加利率差異。這種參與偏差將導致市場發展方式的轉變。零售業和其他規模較小的參與者往往天生具有較短的時間框架，并且更有可能遵循圖表模式。這通常表現為對范圍的偏好。我們可以通過下面的 EURUSD 看到零售交易（在 IG）中的偏差。當該貨幣對上周反轉并繼續突破其上升通道時，該貨幣對顯著減少了其空頭敞口，而不是順勢而為。同時，吸引了看漲興趣，靠在帶電的滑梯上。由于多種因素（缺乏經驗、時間框架短、杠桿作用等），我們經常將零售定位視為逆向指標，但它并不總是不合時宜的。如果市場容易擁堵，那么這個群體的自然活動就會趨于一致。

從零售交易者的短期利益到 EURUSD 本身的超長期觀點，我想強調基準貨幣對背后的一個有趣的發展。雖然可能有一些技術因素（例如脫離幾十年的低點）和基本面因素（例如美元多元化）影響這一觀察，但獨立值得注意的是，歐元外匯期貨背后的未平倉頭寸一直在穩步增加多年來達到最近的歷史新高。雖然相對于這種特定的衍生品類型，現貨和杠桿賬戶可能有不同的背景，但它的規模足以代表一般市場的興趣。與標準普爾 500 指數的敞口形成鮮明對比的是，這一點更加引人注目電子迷你期貨，被認為是世界上交易量最大的市場合約之一。這是對趨勢前景、對波動性預期的看法的反映，還是資產類型的轉變（例如從期貨到 ETF）？這很難說。也就是說，這是一個值得關注的大趨勢。

指股網編輯：秋荷