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去年遭受打擊的美國股市在2023年初幾周飆升，引領市場走高。一些投資者認為這種趨勢不太可能持續下去。英偉達（Nvidia）、Netflix（Netflix）和Meta Platform等公司股價的驚人漲幅正在提振在去年拋售中苦苦掙扎的行業，包括科技和通信服務。2022 年暴跌的小型股票也大跌：高盛一籃子無利可圖的科技股在 2022 年暴跌超過 60%，但在 2023 年反彈了 21%，使標準普爾 500 指數 6.5% 的漲幅相形見絀。一系列因素正在推動這些舉措，包括受挫的股票的吸引力，債券收益率下降的順風以及市場參與者對股票的看跌押注。然而，一些投資者對漲幅能否持續持懷疑態度，特別是如果市場繼續重新調整對美聯儲今年需要加息多高以保持通脹降溫的預期。雖然在一年開始時看到趨勢逆轉并不罕見，但“它發生的程度非常戲劇化，”Greenwood Capital首席投資官Walter Todd表示。“它當然不能繼續走極端。格林伍德資本最近出售了至少部分 2023 年獲獎者的部分股份，包括 Meta 平臺和 Netflix。今年到目前為止，Meta上漲了45%，而Netflix上漲了近18%。這些股票去年分別下跌了64%和51%。標準普爾500指數1月份上漲6.2%，因為許多投資者在去年削減股票頭寸后急于提高股票頭寸，受到幾個月來寬松通脹數據的鼓舞。德意志銀行2月3日發布的一份報告顯示，一項衡量標準，即系統投資者的股票頭寸，已攀升至一年來的最高水平。隨著美聯儲提高利率以應對飆升的通脹，債券收益率在 2022 年飆升，這為去年的輸家提供了支撐。基準10年期美國國債收益率在去年達到15年高點后，在今年前幾周下跌約40個基點至2月初的3.4%。雖然收益率下降通常會增加股票的吸引力，但它們對科技股和成長股尤其有利，這些股票的估值在 2022 年收益率飆升時受到影響。“當利率下降時，質量較低、期限較長的資產表現良好，”MFS Investment Management全球投資策略師Rob Almeida表示。然而，最近幾天收益率再次走高，因為投資者提高了對美聯儲將加息多高以及央行將利率維持在峰值水平多長時間的估計。這在最近一周打壓了股市，標準普爾500指數在連續兩周上漲后下跌1.1%。“迄今為止的市場領導者…容易受到長期利率上升和經濟放緩的影響，“富國銀行投資研究所的策略師周四在一份報告中表示。“我們不認為最近的廣度和領導力是可持續的 - 并且寧愿在這個時候不追逐股市反彈。投資者將密切關注周二公布的美國消費者價格數據，以尋找通脹繼續溫和的跡象。Cumberland Advisors首席投資官David Kotok對最近的反彈以及一些領先當前走勢的股票持懷疑態度。他的公司減持了許多在2023年反彈的大型科技和成長股，更喜歡醫療保健和國防股，并保持大量現金配置。“要么去年被高估的空間惡化已經結束，要么這是一個受傷的大板塊的死貓反彈，去年的熊市還沒有結束，”科托克說。“我在后一個陣營。”可以肯定的是，有一些跡象表明領導人可能會繼續表現良好。根據投資研究公司CFRA Research的數據，自1990年以來，1月份表現最好的三個行業在未來12個月內的平均回報率為11.3%，而標準普爾500指數在此期間的平均回報率為9.3%。西北互惠財富管理公司（Northwestern Mutual Wealth Management Company）高級投資組合經理馬特·斯塔基（Matt Stucky）表示，隨著投資者回避更多空頭頭寸，去年一些最受打擊的股票可能會在短期內繼續走高。根據金融和分析公司S3 Partners的數據，到2023年，賣空者已經覆蓋了510億美元的看跌押注，約占做空股票總數的6%，其中包括與亞馬遜和Alphabet股票相關的超過10億美元的空頭。“這能持續一兩刻鐘嗎？是的，“斯塔基說。“它能持續整個2023年還是多年嗎？應該不會。