荷蘭銀行ING表示，由于投機者敞口的增加以及美聯儲降息，今年第四季度黃金平均價格可達每盎司2000美元。ING的大宗商品策略主管Warren Patterson稱，過去3個月大漲之后，金價的回調不可避免，但今年下半年還有很大的上升空間。

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Patterson表示：“盡管我們預計金價短期內回調，但2023年下半年將繼續上漲，第四季度現貨黃金平均價格將達到2000美元/盎司。”他補充說：“這一預期的前提假設是銀行業沒有進一步惡化且美聯儲在年底前開始降息。”

Patterson對黃金的投機性頭寸進行了解讀。

他表示：“CFTC數據顯示，近幾周投機者加大了他們的COMEX黃金凈多頭頭寸，基金凈多頭2月底以來增加67047手至106955手。投機者已經在去年底和今年初加大了頭寸，原因是他們預計美聯儲正在接近聯邦基金利率的最高點。”

但投機空間依然存在，關鍵的觸發因素將是銀行業疑慮和美聯儲政策轉向。

Patterson指出，有跡象表明投機者正在加大他們的黃金敞口。“當前凈多頭頭寸略低于今年1月的水平，遠低于俄羅斯/烏克蘭戰爭爆發時的水平，顯著低于疫情封控高峰期的水平，以及2019年9月份創下的約292000手的紀錄。”

此外，COMEX黃金的投機凈多頭頭寸占未平倉合約的22%左右。Patterson補充說，過去黃金投機凈頭寸曾達到未平倉合約的50%。COMEX黃金投機者的多空比目前為3.72，遠低于疫情封控期間90以上的紀錄。

與此同時，黃金ETF繼去年資金大量流出后目前趨勢正在扭轉。過去兩周，ETF凈購入36頓的黃金。

地緣政治不確定性以及經濟環境下，今年央行的黃金購買依然會是金價的推動力。Patterson說：“購金熱潮持續到2023年，今年1月土耳其和中國分別繼續增持了23噸和15噸的黃金。”

ING的基本預測是銀行業危機得到控制，經濟增速放緩，通脹下降，美聯儲滿足于當前的加息。

Patterson表示：“中期來看，美聯儲政策極有可能成為決定黃金走勢的關鍵因素。美聯儲可能正在逼近聯邦基金利率的峰值，并且下半年可能發生政策轉向。近期事件表明，信貸流動將更為緊縮，這將施壓經濟并助力通脹加速下行。”

ING并未排除5月份再次加息25個基點的可能性，但預計今年下半年降息。“我們預計第四季度美聯儲將降息75個基點。實際收益率預計將在今年晚些時候跟隨政策利率下降，這將對黃金價格提供支撐。”Patterson補充道。