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指股網——貴金屬：通脹憂慮再起金銀震蕩下跌??周一，黃金白銀期貨震蕩下跌。截至14:30，滬金主力合約AU2306暫報435.92元/克，下跌0.86%，滬銀主力合約AG2306暫報5298元/千克，下跌0.21%。??歐佩克+多國宣布石油減產，供給縮減引發市場對通脹上行擔憂，市場預期加息終點上移6月加息至5-5.25%，金銀震蕩下跌。美聯儲3月會議加息25bp落地后，點陣圖顯示美聯儲加息進入尾聲。美聯儲提及銀行業更緊的信貸條件可以替代加息，但目前仍未給出年內降息的預期。加息末期貴金屬將同時受到金融屬性和避險屬性的提振，長線驅動貴金屬上漲的衰退預期、美聯儲加息步入尾聲和央行購金未改變。短期內在降息預期較為充分情況下，貴金屬或暫時震蕩為主，接下來一周關注非農就業數據和美國PMI數據影響。??操作上建議，暫時觀望。鐵礦石：弱預期引導盤面震蕩回落??周一鐵礦石高位震蕩回落。強現實炒作將盤面拉至高位后，弱預期再度引導盤面。供需端看，進入旺季后，終端需求走弱，鋼廠對鐵礦石的補庫預期減弱，若終端需求持續弱勢，當前高位的鐵水產量面臨見頂下滑，鐵礦石面臨高位回落風險，操作上建議逢高做空。工業硅：基本面改善不大，硅價下行探底??周一工業硅主力合約較前一交易日下行2.48%，收盤于15310元/噸。現貨市場成交不活躍，報價無太大波動，期現走勢脫節，基差持續擴大。在供給端，北方開工率高位，但企業情緒偏悲觀，有減產意向；西南地區云南有硅廠因為虧損停產。需求端，有機硅市場悲觀情緒難以消散，單體廠虧損加深，對工業硅需求持續走弱。多晶硅價格維持高位，企業開工率高企，但行業庫存也在高位徘徊。庫存方面，港口庫存和工廠庫存維持高位，高庫存施壓硅價。成本端，當前還原劑價格仍有下行空間，帶動工業硅生產成本下移。工業硅基本面尚未有太大改善，現貨價格仍有下行空間，短期空單持有。銅鋁：銅鋁下跌預計震蕩運行??周一，滬銅主力下跌0.42%，報收69150元/噸，滬鋁主力下跌0.48%，報收18645元/噸。??宏觀方面，前期風波逐漸平息后近期市場情緒企穩，銅鋁等有色有一定反彈空間，但仍需警惕宏觀長期的不確定性風險。??現貨方面，4月3日上海地區電解銅價格下降40至69620元/噸，鋼聯A00鋁錠現貨價格18600，跌70；華南18730，跌70；中原18500，跌50（單位：元/噸）。銅方面，滬銅價格較高，抑制下游采購積極性，市場成交較弱。鋁方面，供應端的矛盾焦點仍在云南，需持續關注當地來水情況，當下旺季，下游開工率仍有上漲空間，供需偏緊。庫存方面，鋁棒庫存較上周增加0.65萬噸，4月3日，SMM統計國內電解鋁錠社會庫存106.6萬噸，較上周四庫存下降2.2萬噸，較2022年4月份歷史同期庫存增加1萬噸，庫存逐漸回歸歷史同期水平，但去庫速度放緩。總體來說，短期內宏觀與基本面利多鋁價，但缺乏上沖動力，銅鋁預計震蕩運行，操作上建議逢低買入，短線操作。鎳：滬鎳大漲，預計短期震蕩走勢??周一滬鎳主力合約大漲，收盤價報價179900元/噸，上漲2.84%。基本面，上游端鎳礦價格高位持穩。精煉鎳現貨價格小幅上漲，現貨升水上行，市場成交偏弱。鎳鐵最新成交價格再度下行，仍有庫存余量未釋放。不銹鋼成交有所回暖；合金電鍍端部分企業進行小幅采貨，需求回暖仍需一定時間。新能源領域，硫酸鎳價格小幅下降，三元電池端處于被動去庫階段。庫存端，LME、國內庫存均持續歷史地位運行。低庫存支撐鎳價，基本面使得鎳價承壓，多空因素交織下預計鎳價震蕩，操作上建議短線操作。蘋果：震蕩運行波動有限??周一，蘋果期貨維持震蕩。主力合約AP2305盤內探底回升，較上一交易日基本持平，增倉0.2萬手，持倉16萬手。西北產區現階段產地果農貨已經很少，存儲商的貨源價格居高，現采現發情況較少。清明節備貨已經基本結束，部分銷區降雨天氣頗為頻繁，市場客商采購謹慎，出貨受到一定阻礙。預計產地發貨量或會減少。產區尚存惜售情緒，客商備貨心態謹慎。產地走貨不及預期，削弱市場信心。關注下游消費情況，操作建議震蕩思路對待。棉花：鄭棉小幅震蕩走勢轉為平靜??周一，早盤開盤鄭棉跳水后回升，全天整體走勢波動降低，成交略有放大，持倉向遠月轉移。中國棉花信息網顯示，現貨指數價格繼續回升，3128B指數較前一日上調32元/噸，報15379元/噸。美棉意向種植面積減少幅度不及預期，棉價受到壓制，但是原油價格大幅走升有一定提振。國內基本面上，缺乏新的題材指引。鄭棉短期或延續震蕩。操作上建議短線交易為主。油脂：油脂沖高回落菜油高位壓力凸顯??周一油脂期貨震蕩走高，但午后短多平倉，期價從高位回落。匯易網報價顯示，江蘇豆油價格小幅上揚，當地市場主流豆油報價9170元/噸-9270元/噸，較上一交易日上午盤面上漲210元/噸。廣東廣州棕櫚油價格上揚，當地市場主流棕櫚油報價8000元/噸-8100元/噸，較上一交易日上午盤面上漲310元/噸。江蘇張家港菜油價格略有上漲，當地市場主流菜油報價9300元/噸-9400元/噸，較上一交易日上午盤面小漲40元/噸。??周一BMD棕櫚油期貨上漲，創下兩周來的最高點，主要是受到國際原油市場飆升的支持。歐佩克聯盟意外宣布進一步減產，以支持原油市場穩定。周一國際油價一度每桶上漲5美元左右，這有助于提振生物燃料需求前景，不過午后國際原油價格有所回落，這對馬棕油反彈高度有所抑制。國內方面，國內油脂沖高回落，對于即將到來的4月，供給端壓力依舊對市場有所抑制，盡管國際油脂走高帶來成本驅動，但是當下強供給弱需求對內盤價格有所拖累，尤其體現在菜油市場更為明顯，如果后期國際原油漲勢減緩，那么內盤油脂反彈或將趨緩，內盤油脂更多來自于外部推動型，低位震蕩延續。短線操作快進快出。豆類：美豆走高連粕移倉換月??周一連粕市場震蕩收漲，市場開始加速移倉步伐，美豆的走高對連粕驅動明顯。國際方面，CBOT大豆市場電子盤震蕩走高，上周五美豆種植意向報告及季度庫存報告均低于此前預估，美豆種植面積與去年大體持平，這樣新年度產量的修復需要更高的單產來完成，這需要完美的天氣配合，但是目前美豆產區，尤其是密西西比河流域出現洪水的概率增加，這讓天氣溢價有所增加。國內方面，匯易網報價顯示，國內豆粕現貨大幅上漲，部分品牌漲幅150-190元/噸。河北地區豆粕現貨價格已經回升至4000元/噸上下。連粕市場繼續在美豆、油脂間尋求支撐與平衡，主力合約本周或將實現從5月向9月的過度，由于國內豆粕需求依然略顯疲軟，因此整體市場弱勢震蕩格局延續，周一高點或將成為近期區間波動的上限。短線操作為宜。生豬:供需寬松期貨遠弱遠強??周一生豬期近弱遠強，主力LH2305合約報14975元，較上日結算價跌約1.12%。現貨方面，據匯易網，河南報價14.8元/公斤-15.3元/公斤，較昨日小漲0.2元/公斤；山東報價14.9元/公斤-15.5元/公斤，較昨日持平。按照能繁母豬存欄及仔豬出生數據推算，二季度供應整體上仍較多，但6、7月出欄有階段性減輕可能。消費方面，目前處于淡季，提振不足。從成本來看，2-3月仔豬價格上漲，使得7-8月外購仔豬出欄成本抬升。綜合來看，整體供需面仍顯寬松，繼續對現貨及近端的Lh2305合約形成壓制，但鑒于當前價格已經處于低位，且養殖行業經歷了較長的時間虧損，后期或以震蕩磨底為主。而LH2307合約面臨著傳統季節性上漲窗口，且整體供應改善及成本抬升，有一定向上機率，可嘗試逢低買入。玉米:利多匱乏震蕩為主??周一玉米期貨震蕩為主，主力C2307合約跌0.04%，暫報2723元。現貨方面，據匯易網，北港玉米二等收購2680-2710元/噸，較昨日下調20元，廣東蛇口新糧散船2840-2860元/噸，集裝箱一級玉米報價2930-2950元/噸，東北玉米收購價格續跌，黑龍江深加工新玉米主流收購2540-2630元/噸，吉林深加工玉米主流收購2580-2650元/噸，內蒙古玉米主流收購2550-2730元/噸，遼寧玉米主流收購2670-210元/噸。目前，國產玉米地趴糧銷售接近尾聲，進口玉米到港環比減少，供應壓力階段性有所緩解，但生豬養殖利潤持續虧損，加之小麥對玉米性價比優勢顯現，飼料企業采購玉米意愿不高，同時，深加工庫存處于高位且利潤亦處于深度虧損亦限制玉米在深加工領域的需求，玉米市場供需面壓力較大，但玉米價格連續下跌至貿易成本附近，后期抵抗力量或上升。操作上，震蕩思路。純堿：進口預期加強純堿市場震蕩下跌??周一純堿主力合約2309報收2433元/噸，下跌1.22%。??現貨方面，重堿市場價持穩，輕堿市場價下跌。根據卓創資訊數據，重堿最新主流送到終端價格為3050元/噸，較上一工作日持穩；輕堿最新主流出廠報價為2725元/噸，較上一工作日下跌25元/噸??供給端，純堿廠家盈利情況較好，整體開工負荷率維持高位；中國天辰集團官宣6萬噸進口純堿到港，并計劃在未來半個月內分銷至廣東、福建、湖南三省，進口預期加強。需求端，重堿下游浮法玻璃廠商持續去庫，行情持續好轉，浮法玻璃日融量預計小幅增加；光伏玻璃市場成交氛圍好轉，后續仍陸續有新增產線投產計劃，重堿需求面支撐較強。輕堿下游產品盈利情況持續欠佳，終端用戶拿貨積極性不高，輕堿價格可能進一步下跌。目前輕重堿價差處于歷史高位，下游玻璃廠商壓價情緒明顯，后續需持續觀察輕堿價格是否繼續下探，以及輕堿價格下探對純堿市場信心和重堿價格的影響。??展望后市，雖然純堿進口預期加強，但由于進口貨源供應不穩定，預計玻璃廠商不會因此大量減少與國內純堿廠商的合作采購合同，對純堿供給端的影響有限。短期國內純堿市場預計將在重堿需求穩步提升以及大規模產能投產預期下國內純堿主動買盤不足兩個多空因素的博弈中維持震蕩運行，市場觀望情緒較濃。??操作建議：震蕩思路瀝青：國際原油上漲瀝青跟漲??周一，國際原油大漲，帶動板塊走強，主力合約2306收3835元/噸，上漲159，漲幅4.33%。目前瀝青煉廠利潤表現較為穩定，根據百川盈孚數據，截至3月28日當周，瀝青煉廠利潤約為188元/噸。同時，市場供應量也有所回升，截至3月29日，全國瀝青煉廠開工率約為42.74%，市場供應量逐漸回升，但近幾周煉廠庫存率相對穩定，本周為33.21%，整體可控。目前瀝青市場基本面呈現”供需平衡“格局，另外今年地方政府專項債發放力度再次加大，基本面信息偏好。在成本端企穩反彈后，可能帶動板塊價格走強。操作建議：短多交易燃料油：兌現上漲預期燃油大漲??周一，國際原油在主要產油國減產消息影響下大漲，內盤燃油跟漲明顯，主力合約2305收2917元/噸，上漲161，漲幅5.84%。近期航運業表現較為平淡，雖然近期BDI等航運指數有所回升，但仍弱于往年同期水平。目前亞洲市場燃料油供應相對寬松，整體需求平淡，下游貿易商大規模采購情緒不高。國內方面，第一季度我國原油加工量穩中有升，船用油原材料供應相對穩定，在下放第一批低硫船用油出口配額之后，市場燃料油總供應量穩步回升。原油預期較強將支撐燃油價格。操作建議：短多交易鐵合金：硅鐵減產錳硅過剩??錳硅：周一錳硅期貨震蕩回落。Mysteel統計全國121家獨立硅錳日均產量32890噸，目前產量處于接近歷史高位附近，錳硅靜態過剩難改。需求亦增，但增幅不及錳硅。目前靜態來看錳硅供需過剩比較嚴重，但基差偏高，等待需求好轉。暫時觀望為主。??硅鐵：周一硅鐵期貨下跌。伴隨前期價格回落，硅鐵產量繼續減少。Mysteel統計全國136家獨立硅鐵企業樣本日均產量13300噸，從前期1.5萬噸日均產量至今產量出現明顯下降。硅鐵迅速減產穩價，價格繼續下行空間有限，產量減少加之市場期待需求繼續轉暖，建議觀望為主。螺紋鋼：供需偏弱大幅下挫??周一螺紋鋼主力大幅下跌。宏觀面海外周末產油國限產原油價格飆升，國外鋼鐵股上漲；國家統計局國內建筑業商務活動指數為65.6%，比上月回升5.4個百分點。供需面來看，鋼材產量延續恢復，庫存延續回落，需求目前與去年相當，略弱于預期。上周mysteel數據，螺紋鋼產量302萬噸，環比上漲1%，同比回升1.0%。五品種鋼材（螺紋鋼、熱卷、中厚板、型材、線材）產量847萬噸，環比上升1.6%，同比上升1.4%。鋼材庫存延續去化。需求弱于預期，旺季兌現不利，建議逢高沽空為主。