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越來越多的人相信，美國地區銀行之間的傳染風險已經可控，而且近期的銀行業風險對經濟的實際壓力有限，但這種想法可能是錯誤的。近期美聯儲官員的發言并沒有和進一步加息的觀點背離，未來可能至少再加息25個基點。我們并不會改變美債收益率正在下行的觀點，但是我們也重申，這并不會是一種線性趨勢。未來幾周或幾個月內，美債收益率可能陷入區間交投，但是仍處于下行通道當中，至少在數據顯著惡化之前保持這一趨勢。目前短債已經受到了明顯影響，長期債券也有明顯拋售。2年期和10年期美債收益率都處于硅谷銀行破產后的高點，當前水平可能會對美債收益率的漲勢起到一定限制作用，除非投資者在不改變經濟預期的情況下，順利從銀行業危機的陰霾中走出來。我們在硅谷銀行倒閉之前就已經看到了信貸緊縮的跡象，銀行業危機可能只是一次延伸。近期債券市場的重新定價可能受美國主導，我們認為歐元區利率有更好的上行理由。經濟學家一致認為，歐洲央行還將加息三次，每次為25個基點，這也和掉期曲線的預期相吻合。有人認為，隨著樂觀情緒的恢復，美國短債利率有更大的上行空間，但我們認為這是不可持續的。從根本上來說，歐洲央行繼續加息是緊縮周期啟動較晚，和核心通脹持續上行的結果，已經有更多理由相信，歐洲的利率水平將達到更高水平，并維持更久。