(資料圖片僅供參考)

周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國ISM制造業(yè)指數(shù)為46.9，低于預期的47。但是，更令人驚訝的是，實際支付的價格僅為44.2，遠低于預期的52.3。值得注意的是，該值低于50表示經濟活動收縮，高于50則意味著經濟活動擴張。這些數(shù)據(jù)突顯出經濟的周期性部分仍在繼續(xù)收縮。

隨著物價似乎在跟著走低，這讓人們更加相信，短期內通脹可能會繼續(xù)走弱。其結果是，金融市場迅速反映出對美聯(lián)儲的降息押注，從而導致收益率下降和美元走軟。華爾街對這一消息歡欣鼓舞，納斯達克100指數(shù)、標普500指數(shù)和道瓊指數(shù)周四大幅上升。

目前市場正處于互相拉扯的環(huán)境中：美聯(lián)儲已經發(fā)出暫停信號，短期路徑仍然嚴重依賴數(shù)據(jù)。周三美聯(lián)儲偏愛的通脹指標推高了加息預期，而周四ISM數(shù)據(jù)卻又給市場潑了一盆冷水。

周五，市場將聚焦非農就業(yè)報告。如果數(shù)據(jù)顯示勞動力市場仍然十分緊張，那么這將令交易員認為美聯(lián)儲可能還會進一步收緊貨幣政策。如出現(xiàn)這種情況，可能會逆轉周四的市場反應，從而再次削弱黃金的吸引力。

技術上，Dailyfx撰文稱，日線圖上，黃金價格將面臨下一個關鍵技術障礙： 20日和50日簡單移動平均線之間形成了一個看跌的死亡交叉，提供了下行技術指引。目前金價已反彈至20日線，預計不久之后將觸及50日線。因此，這些可能會重新成為下行焦點。關鍵支撐位關注1935。

（黃金價格走勢日圖，來源：Trading View）

以史為鑒：黃金對非農作何反應？

從歷史上看，美國非農就業(yè)報告對黃金估值的影響有多大?財經網站FXStreet展示了一項研究的結果，并分析了黃金對之前33個非農就業(yè)數(shù)據(jù)的反應。

美國勞工統(tǒng)計局定于6月2日(周五)發(fā)布5月份非農就業(yè)報告，市場預期將增加19萬個就業(yè)崗位。4月非農就業(yè)人數(shù)增加25.3萬人，好于預期。

鑒于復活節(jié)周五期間缺乏波動，該項研究省略了4月的第一個周五發(fā)布的2021年3月和2023年3月的非農數(shù)據(jù)。

研究方法

FXStreet繪制了金價在非農就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布15分鐘、1小時和4小時后的反應。然后，他們比較了黃金價格對非農實際發(fā)布結果與預期結果偏差的反應。

該研究使用FXStreet經濟日歷來獲取偏差數(shù)據(jù)，因為它為每個宏觀經濟數(shù)據(jù)發(fā)布分配了一個偏差點，以顯示實際印刷和市場共識之間的差異有多大。例如，2021年8月份的非農數(shù)據(jù)與市場預期的75萬相差甚遠，偏差為-1.49。另一方面，2021年2月份的非農就業(yè)數(shù)據(jù)為53.6萬，而市場預期為182萬，這是一個積極的驚喜，該特定發(fā)布的偏差為1.76。好于預期的非農就業(yè)數(shù)據(jù)被視為利好美元，反之亦然。

最后，他們計算了相關系數(shù)(r)，以找出黃金在哪個時間框架與非農意外具有最強的相關性。當r趨近于-1時，表示存在顯著的負相關，當r趨近于1時，表示存在顯著的正相關。樂觀的非農就業(yè)數(shù)據(jù)應該會導致金價小幅下跌，二者呈負相關關系。

（圖源：FXStreet）

研究結果

在之前的33次發(fā)布中，不包括2021年3月和2023年3月的數(shù)據(jù)，非農有12個負面意外和21個正面驚喜。平均而言，令人失望的數(shù)據(jù)偏差為-0.86，強勁的數(shù)據(jù)偏差為1.32。數(shù)據(jù)發(fā)布15分鐘后，如果非農就業(yè)數(shù)據(jù)低于市場共識，金價平均上漲3.97美元。另一方面，由于意外的利好消息，黃金平均下跌4.15美元。這一發(fā)現(xiàn)表明，投資者對強于預期的數(shù)據(jù)的直接反應可能會稍微更強烈一些。

FXStreet為上面提到的不同時間框架計算的相關系數(shù)不夠接近-1，不能被認為呈顯著相關性。最強烈的負相關性出現(xiàn)在數(shù)據(jù)公布后15分鐘和1小時，r在-0.52左右。數(shù)據(jù)發(fā)布4小時后，r上升至-0.42。

（圖源：FXStreet）

有幾個因素可能正在發(fā)揮作用，削弱黃金與非農就業(yè)數(shù)據(jù)意外的負相關關系。周五非農就業(yè)數(shù)據(jù)公布幾個小時后，投資者可能會將獲利押注倫敦定盤價，導致金價在最初的反應后逆轉走勢。

更重要的是，就業(yè)報告的基本細節(jié)，如以平均時薪衡量的工資通脹和勞動力參與率，可能會對市場反應產生影響。美聯(lián)儲堅持其依賴數(shù)據(jù)的方法，而主要的非農就業(yè)數(shù)據(jù)，加上這些其他數(shù)據(jù)，可能會推動市場對美聯(lián)儲下一步政策行動的定價。

（圖源：FXStreet）