周五，美元/加元徘徊于1.3258關口下方，現交投于1.3258附近，漲幅0.04%。

(相關資料圖)

市場基本面分析

近期加元保持在1.32加元水平反復糾結，雖然依托美元在100點上方偏弱運行，以及油價中性水平波動，短期強于其它商品貨幣。綜合2023年以來的波動來升值并不明顯，尤其是未來升值動力與空間存在分歧。加元作為美元指數一攬子貨幣之一，年內一直不溫不火窄幅波動，預計下半年將成為調節美元指數節制美元升值的重要抓手。

6月加拿大央行突發加息支撐加元貶值有限，貨幣穩定性強于其它商品貨幣。6月7日加拿大央行在宣布暫停加息3個月后首次加息25個基點，利率水平至4.75%。政策聲明中刪除了“央行準備在必要時進一步加息”的措辭，并表示貨幣政策限制力度不夠，無法平衡供需并使得通脹回到2%水平。通過研究加拿大央行利率與美聯儲利率歷史對比可以發現，加拿大央行利率政策跟隨美聯儲利率非常緊密，尤其是加拿大央行利率經常高于美聯儲利率25個基點是歷史動向，也是加拿大央行有可能進一步加息的理由。

加拿大與美國的地理位置以及貿易關系決定了經濟依靠美國的循環模式，外向型經濟需要借助美國的投資與消費，特別是2018年美墨加三國協議（USMCA）替代北美自由貿易協定后，北美自貿區制度標準化。因此，我們不難發現美墨加三國的貨幣與其它國家貨幣相比總是保持相對強勢或弱勢的同步性，差別在于加元處于美元指數一攬子貨幣中與美元保持著負相關性，墨西哥比索反而不會過度受制美元束縛。這也是加元在美元需要貶值的周期可以作為調節貨幣形成有利條件。因此，加拿大央行加息雖在預料之外，但也是順應跟隨美聯儲利率的重要體現。

比較6月全球央行貨幣政策來看，發達國家央行加息潮依舊，比如同期澳聯儲加息25個基點至4.1%，歐洲央行加息25個基點至4%，英國央行加息50基點至5%。以上與美聯儲6月例會暫停加息形成鮮明反比，進而市場忽視了美聯儲利率的5-5.25%依然處于發達國家至高水平，美元節制升值回貶102點水平。目前加元匯率依然比較穩定處于1.32加元水平反復，尤其在商品貨幣中與澳元的快升快貶相比具有一定的抗風險能力。這主要是加拿大經濟狀況相對較好，通脹雖然偏高但央行已經開始著手進一步加息抑制通脹。而加元與美元利率仍然存在一定的利差，并且未來根據加拿大經濟狀況與利率政策將適度調節。

加元作為商品貨幣的另一個關鍵支撐是石油價格。由于加拿大主要生產與出口重質石油，這種石油的價格相較于美國生產的WTI原油與頁巖油、OPEC生產出口的布倫特原油價格更低廉，需要經過再次加工提煉才能達到歐美使用標準。實際上加拿大石油品質與基礎使得對由油價的受益有限，也難以影響油價趨勢，反之受制國際油價下跌時，加拿大石油企業利潤更低。尤其是油價調整周期未結束時，加元則表現升貶兩難局面。加拿大的重質石油主要出口美國進行深加工提煉 ，從這個角度去看可以理解為加拿大石油是美國的主要油庫。

由于加拿大貿易出口中石油占比超過10%，因此加元匯率跟隨油價波動。非美貨幣在波動中不可回避的與美元指數負相關，市場投機的短期因素與關注點經常分化在美元與油價之間徘徊。但中期趨勢來看，美原油價格在70美元的反復震蕩是2019年之前的高位水平，對加元存在較強的支撐性。進而在美元過度升值周期，加元總是保持相對貶值有限的狀態。加元中期區間波動或已經到達一個階段，上下半年過度交替的周期加元或有較好的潛在升值動力，尤其是油價有可能出現相對的反彈是關鍵。

本文討論加元未來的趨勢的原因在于央行重啟加息，油價或將反彈，美元貶值的周期加元可能存在較好的升值環境。然而，海外市場動蕩、經濟前景不明、地緣風險加劇階段，特別是歐洲將陷入衰退可能有可能推動美元、黃金等避險資產持續偏強。加元在高投機性的商品貨幣中持續穩定未來或將有可能震蕩升值，這既有節制美元升值的作用，也依托加拿大經濟現實較好的前景，預計未來回到1.30加元以內值得期待。

美元/加元走勢圖分析

美元兌加元昨日交易積極，試圖脫離1.3205水平，增強了持續日內看漲趨勢的預期，我們認為實現我們等待的1.3350目標的道路是開放的。

隨機指標明顯獲得積極勢頭，并接近超賣區，等待激勵價格恢復積極交易，提醒您重要的是保持在1.3205上方，以繼續預期的牛市。

支撐位：1.3234 1.3239 1.3246

阻力位：1.3257 1.3261 1.3268