自9月以來，中寶新材(02439)一路高漲的走勢可謂引人矚目。從盤面上來看，9月1日至28日，其股價已經累漲約140%，期間還分別于9月11日、13日、15日、26日，錄得17.53%、21.43%、20.29%、22.92%漲幅，如此走勢不得不令人眼前一亮。截止目前，其股價報于1.26港元，總市值為12.60億港元。

(行情來源：指股網)

【資料圖】

而二級市場向來“無風不起浪 ”，此次中寶新材股價一路上漲究竟是何緣由，后續上漲力又將如何?

上半年營收、凈利雙雙增長

從基本面的表現來看，中寶新材股價高漲顯然與該公司較強的吸金效應不無關系。

指股網了解到，中寶新材的主營業務是生產及銷售生物降解塑料產品，主要涵蓋了生物降解連卷袋、生物降解購物袋、生物降解包裝纏繞膜等產品，該業務銷售收入占比常年維持在90%以上。現如今，“禁塑”風起，該公司的生物降解塑料產品自然也迎來較大的發展機遇。

據悉，成立于2014年的中寶新材最早是專注于不可生物降解汽車塑料部件的開發及制造，2015年，受吉林省在全國率先實施“禁塑”政策影響，同年中寶新材創始人張玉秋與單玉柱夫婦將公司業務中心開始轉移至生物降解塑料產品的開發與制造。乘政策之東風，中寶新材也逐步向東北生物降解塑料龍頭邁進，目前已穩坐東北市場份額第一。

需要指出的是，作為東北生物降解塑料廠商的頭部企業，近些年來中寶新材的營收規模逐步擴大，盈利水平也一直處于較高水平。

據財報數據披露，2020年至2022年，中寶新材分別實現收入為1.67億元、2.57億元、3億元，分別同比增長62.34%、53.99%、16.77%，實現凈利潤則分別為0.49億元、0.78億元、0.57億元，分別同比增長81.54%、59.15%、-27.94%。其中，2022年凈利潤下滑或由于同期毛利率下滑所致，即其2022年毛利率較2021年同期毛利率下滑4個百分點至40.1%，原因主要是由于平均單位成本 的增加百分比高于平均售價的增加百分比。

或由于走出了2022年凈利下滑的影響，2023年上半年中寶新材營收、凈利雙雙增長——上半年，該公司實現收益1.81億元，同比增長32.93%;股東應占溢利3817.5萬元，同比增長20.29%;每股盈利4.21分。

公告稱，收益增長得益于本期內疫情后經濟回暖以及嚴格防疫措施的解除。隨著中國經濟活動全面恢復及旅行限制取消，市場情緒及消費者支出均有所改善，帶動集團可生物降解產品的需求上升。

而值得一提的是，結合毛利率數據來看，中寶新材也一直維持著遠高于行業平均水平的毛利率。相關財報數據顯示，2020年至2023年上半年，該公司毛利率分別為42.1%、44.06%、40.11%、39.14%,據業內人士介紹，可降解塑料袋的毛利率通常約為10%至20%，40%以上的毛利率在全國都是難以達到的水平。

基于上來看，中寶新材股價高漲不乏有業績的支撐，那也就意味著，其真的毫無隱憂了嗎?

行業充滿想象力≠后續成長力無憂

一般來說，行業的天花板是公司業績能夠維持增長首要考慮的一個重要因素，一個行業的天花板越高，則這個公司的發展空間越大。顯然，要想透視中寶新材的后續成長力，關鍵在于行業空間。

近年來，隨著政府的不斷促進，居民環保意識逐步提高，生物降解塑料行業無疑是一個具有發展前景的朝陽賽道。

比如說，2023年5月16日，國家商務部聯合發改委發布《商務領域經營者使用、報告一次性塑料制品管理辦法》，明確規定商品零售、電子商務、餐飲、住宿、展覽等商務領域經營者應當遵守國家有關禁止、限制使用不可降解塑料袋等一次性塑料制品的規定;商務部負責全國商務領域執行國家禁限使用規定和一次性塑料制品報告活動的監督管理;商務領域經營者中的商品零售場所開辦單位、電子商務平臺(含外賣平臺)企業、外賣企業應當根據本辦法向商務主管部門報告一次性塑料制品使用、回收情況，對于未遵守國家禁限使用規定的經營者處以罰款，明確了法律責任。

隨著各項禁塑政策細則落地以及實施，可降解塑料也進入到快車道發展階段——據相關研報披露，2016年至2016年，中國一次性生物降解塑料產品銷售收益總額由人民幣3386.3百萬元增至人民幣9099.5 百萬元，復合年增長率為21.9%，預計至2026年銷售收益總額將達人民幣 43496.3百萬元，復合年增長率高達36.7%。

(數據來源：頭豹研究院)

于中寶新材而言，極具發展潛力的可降解塑料行業，無疑將為該公司提供更為廣闊的成長空間。

然而，需要注意的是，可降解塑料行業由于具有較高的技術壁壘、固定資產壁壘等，準入門檻高，這也意味著中寶新材想要進一步打開市場并非易事。

按2021年一次性生物降解塑料產品的銷售收益計算，中寶新材于中國所有一次性生物降解塑料產品制造商中排名第四，2021年占市場份額約2.6%，在中國東北所有一次性生物降解塑料產品制造商中排名第一，市場份額為29.6%。

與此同時，中國的一次性生物降解塑料產品市場分散，于2021年12月31日約有1,200名市場經營者，中寶新材不僅面臨行業存量競爭對手的競爭也將面臨新進入者的威脅。此外，隨著生物降解塑料行業進一步完善產品標準體系，加強市場監管和可降解標識管理，加大對“偽降解”產品 的懲治力度，將會使規模小、技術弱的企業被加速清除。

綜上來看，中寶新材在行業成長空間、良好基本面的加持下，股價一路上漲，這無可厚非。但需要注意的是，在加劇的市場競爭、不夠突出的技術優勢、以及盈利能力開始“乏力”等多重因素影響之下，其股價還能維持持久的上漲力，恐怕需要打一個問號，而這也警醒著投資者股價上漲推動估值上行的當下，追高介入或許并不可取。