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受多重不確定性擔(dān)憂影響，美股“金絲雀”正在發(fā)出警報，小盤股指數(shù)羅素2000時隔半年再次出現(xiàn)關(guān)鍵均線“死叉”。BK asset management宏觀策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）在接受采訪時表示，這是需要謹(jǐn)慎的信號，小企業(yè)股票的疲軟是投資者對經(jīng)濟前景感到不安的幾個跡象之一，因為他們更容易受到經(jīng)濟變化的影響。數(shù)據(jù)顯示，美國小企業(yè)信心指數(shù)已經(jīng)降至下半年低位。與此同時，美銀機構(gòu)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，做多美元成為最擁擠交易，隨著美聯(lián)儲政策預(yù)期有所波動，市場對利率前景的博弈也許意味著波動風(fēng)險仍有待釋放。小盤股拋壓不止在近日美國三大股指有所企穩(wěn)的同時，小盤股的拋售并未結(jié)束。道瓊斯市場數(shù)據(jù)顯示，羅素2000指數(shù)今年4月以來再次出現(xiàn)50日均線和200日均線的“死亡交叉”，這往往被視為拋售勢頭增強的跡象。值得注意的是，這也是該指數(shù)首次在同一年內(nèi)兩次發(fā)生這樣的狀況。圖：NFIB企業(yè)信心指數(shù)近期持續(xù)走弱上周公布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月NFIB小企業(yè)信心指數(shù)降至近四個月新低，通貨膨脹和勞動力質(zhì)量仍然是雇主的首要商業(yè)問題。NFIB首席經(jīng)濟學(xué)家鄧肯博格（Bill Dunkelberg）表示：“企業(yè)主們對未來的商業(yè)狀況仍然悲觀，小企業(yè)的銷售增長放緩，利潤受到擠壓，除了提高售價以獲得經(jīng)濟救濟外，企業(yè)主幾乎沒有其他選擇。”作為經(jīng)濟的重要組成，中小企業(yè)貢獻了美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的 40%左右，羅素2000指數(shù)對市場來說是經(jīng)濟的“金絲雀”。根據(jù)財經(jīng)數(shù)據(jù)供應(yīng)商Koyfin對歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，目前羅素2000指數(shù)與納斯達克100指數(shù)的定價比創(chuàng)歷史新低，超過了2000年3月互聯(lián)網(wǎng)泡沫高峰期的紀(jì)錄。因為投資者認(rèn)為飆升的利率和國債收益率給小公司帶來了更大的壓力，它們比大型企業(yè)更容易受到市場沖擊。圖：小企業(yè)是美國經(jīng)濟重要組成部分記者也注意到，10月以來對經(jīng)濟敏感的周期性行業(yè)普遍表現(xiàn)不佳，原材料、金融、房地產(chǎn)跌幅處于前列。隨著假日季臨近，零售商也沒有像往年那樣大舉招募臨時人員。據(jù)Challenger,Gray & Christmas的跟蹤調(diào)查，今年美國零售商的假日招聘人數(shù)預(yù)計將達到金融危機以來的最低水平。消費者依然受制于通脹的壓力，雖然9月零售銷售月率好于預(yù)期，漲價因素成為重要推手，而電子商品、服裝、家具等非必需品銷售有所降溫。施羅斯伯格對記者表示，近期市場情緒似乎變得有些脆弱，防御性的資金流動顯然是在為可能出現(xiàn)的經(jīng)濟降溫準(zhǔn)備。他認(rèn)為，真正的風(fēng)險在于隨著貨幣政策效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，美聯(lián)儲的回應(yīng)是否及時，從歷史上看，激進加息中實現(xiàn)軟著陸的成功案例寥寥無幾。機構(gòu)增持美元避險9月美聯(lián)儲議息會議以來，市場對未來的政策路徑預(yù)期的變化推動了美元和美債收益率大幅上漲，造成金融狀況持續(xù)收緊和風(fēng)險資產(chǎn)波動。近期已經(jīng)有接近1/3的美聯(lián)儲官員就美債市場發(fā)聲，認(rèn)為這意味著未來可能沒有必要進一步加息。然而，中東局勢升溫，加上就業(yè)、通脹顯示經(jīng)濟保持韌性，投資者再次開始評估繼續(xù)緊縮的可能性，同時明年降息空間有所收窄。OANDA高級市場分析師厄拉姆（Craig Erlam）表示，美國通脹壓力正在逐步緩解，但依然遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲的目標(biāo)。“聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）很可能會暫時保留了進一步行動的選擇，結(jié)合數(shù)據(jù)決定未來路徑。在目前的利率水平下，美國經(jīng)濟放緩只是時間問題，過度緊縮的政策風(fēng)險依然不容忽視。”他說。美國銀行上周發(fā)布的月度基金經(jīng)理調(diào)查顯示，做多美元成為了最擁擠的交易，避風(fēng)港作用再次顯現(xiàn)。美銀認(rèn)為，機構(gòu)再次開始關(guān)注利率的走向。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，美元指數(shù)在10月3日觸及11個月高點107后維持高位震蕩。接受調(diào)查的基金經(jīng)理表示，美國強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，加上美聯(lián)儲比其他主要央行相對更強硬，可能是支持美元進一步走強的最可能原因。值得關(guān)注的是，現(xiàn)金水平占投資者管理資產(chǎn)的比例回升至5%以上。投資者對經(jīng)濟增長的預(yù)期仍然悲觀，近50%的投資者預(yù)計未來12個月全球經(jīng)濟將走弱。對經(jīng)濟硬著陸的擔(dān)憂正在加劇，認(rèn)為經(jīng)濟將出現(xiàn)硬著陸的投資者比例從9月份的21%上升至本月的凈30%。厄拉姆告訴記者，對于風(fēng)險資產(chǎn)而言，“軟著陸”應(yīng)該是最佳情形，“對于美聯(lián)儲而言，如何與外界溝通政策前景并減少不確定性，將有利于經(jīng)濟復(fù)蘇和市場信心的恢復(fù)。”對于小盤股前景，他認(rèn)為，由于大盤指數(shù)整體估值處于歷史高位，相對而言，周期性特征更強的小盤股更具吸引力和彈性，但現(xiàn)在還需要繼續(xù)等待觀察。文章來源：第一財經(jīng)