3月31日，市場(chǎng)全天震蕩調(diào)整，上證綜指早盤沖高回落，午后小幅走低，最終收跌0.44%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指盤中弱勢(shì)震蕩下探，跌幅均超過1%。盤面來看，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，煤炭、鋼鐵等周期板塊也有不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)，新能源、軍工、芯片為代表的成長(zhǎng)板塊31日表現(xiàn)疲軟。

量能方面，3月31日兩市合計(jì)成交金額再破萬億大關(guān)。北向資金方面，當(dāng)日小幅凈流入10.53億元，其中滬股通流入17.29億元，深股通流出6.76億元。

展望后市，華西證券認(rèn)為，從A股歷次筑底的節(jié)奏看，“政策底”探明后，“市場(chǎng)底”也不太遙遠(yuǎn)，上證指數(shù)在3000-3200點(diǎn)附近或是比較堅(jiān)實(shí)的底部。未來A股磨底后震蕩上行概率較大，可重點(diǎn)關(guān)注兩方面信號(hào)，其一國(guó)內(nèi)維穩(wěn)政策持續(xù)出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)基本面確認(rèn)底部;其二美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表節(jié)奏、地緣關(guān)系等外圍擾動(dòng)因素逐步明朗。

3月30日表現(xiàn)突出的新能源板塊31日再度殺跌，光伏50ETF(159864)下跌3.28%，新材料50ETF(159761)下跌2.63%，碳中和50ETF(159861)下跌2.35%，新能源車ETF(159806)下跌2.34%。

從基本面來看，新能源的相關(guān)行業(yè)將長(zhǎng)期維持高景氣度的狀態(tài)。例如光伏，民生證券認(rèn)為，22年Q1光伏行業(yè)排產(chǎn)同環(huán)比增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)淡季不淡，奠定全年高景氣基調(diào)，Q1產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jī)或超預(yù)期;例如新能源車，無論是國(guó)內(nèi)還是海外都在加速推進(jìn)新能源車業(yè)務(wù)。地緣政治沖突也會(huì)迫使歐洲加速擺脫對(duì)俄羅斯的能源依賴，加速全球新能源業(yè)務(wù)的發(fā)展進(jìn)程。

從盤面上來看，新能源的相關(guān)行業(yè)自去年10月底即開始調(diào)整，調(diào)整已近半年，調(diào)整幅度近30%，無論是從時(shí)間上還是從空間上來看，調(diào)整已相對(duì)較為充分。相關(guān)行業(yè)板塊的估值相較前兩年的高點(diǎn)已回落許多，投資風(fēng)險(xiǎn)釋放的較為徹底。

不過新能源板塊面臨兩大問題，其一是美聯(lián)儲(chǔ)正處于加速加息+縮表的周期，這一宏觀環(huán)境下高估值的成長(zhǎng)板塊面臨“殺估值”的風(fēng)險(xiǎn)，表現(xiàn)較為掙扎;其二“穩(wěn)增長(zhǎng)”是目前市場(chǎng)短期資金關(guān)注的焦點(diǎn)，新近的政策更多往“穩(wěn)增長(zhǎng)”上傾斜。再加上近期國(guó)內(nèi)疫情的再度反彈，市場(chǎng)對(duì)于“穩(wěn)增長(zhǎng)”的需求更為強(qiáng)烈，此消彼長(zhǎng)之下，以新能源為代表的成長(zhǎng)板塊在近期持續(xù)“不受待見”。

不過從中長(zhǎng)期來看，新能源板塊憑借其高景氣度和高成長(zhǎng)性，依然具有不錯(cuò)的投資價(jià)值，尤其是在充分調(diào)整之后。因此，建議小伙伴們采用逢低分批的方式遇調(diào)整積極布局光伏50ETF(159864)、新材料50ETF(159761)、碳中和50ETF(159861)、新能源車ETF(159806)等相關(guān)標(biāo)的。

相較新能源，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈近期表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。建材ETF(159745)逆勢(shì)上漲1.31%，煤炭ETF(515220)上漲2.43%。

國(guó)泰君安分析認(rèn)為，3月以來全國(guó)103個(gè)重點(diǎn)城市首套房貸利率和二套房貸利率月環(huán)比明顯回落，出現(xiàn)2019年以來月度最大降幅。另外有媒體報(bào)道稱，目前有18城放寬了公積金貸款條件、11城調(diào)升公積金貸款額度、9市已下調(diào)貸款首付比例、13城通過財(cái)稅托市刺激購(gòu)房消費(fèi)。穩(wěn)增長(zhǎng)之下，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的政策持續(xù)出現(xiàn)邊際改善。

再加上國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)反彈，深圳、上海等特大型城市相繼爆發(fā)疫情，這一輪的新冠疫情已影響了全國(guó)至少27個(gè)省份，受疫情影響，全國(guó)多地采取了F城、全域靜態(tài)管理、全員核酸篩查等限制人口流動(dòng)的措施來控制疫情。限制人口流動(dòng)的同時(shí)，也或?qū)?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生一定的影響，“穩(wěn)增長(zhǎng)”的重要性更加凸顯。穩(wěn)增長(zhǎng)依然會(huì)是市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)，建材ETF(159745)也值得持續(xù)關(guān)注。

自3月16日以來，煤炭ETF(515220)已反彈超20%。受通脹橫行影響，較高的下游產(chǎn)品價(jià)格成為了支撐當(dāng)前煤價(jià)中樞提升的重要原因。

上周，鄂爾多斯日產(chǎn)262萬噸(+1萬噸，產(chǎn)銷差仍偏低)，環(huán)渤海9港庫(kù)存1887萬噸(環(huán)比+16萬噸，同比-663萬噸)，華東+華南+江內(nèi)港口庫(kù)存1662萬噸(環(huán)比-6萬噸，同比-1136萬噸)，沿海電廠庫(kù)存止跌企穩(wěn)、內(nèi)陸電廠庫(kù)存繼續(xù)回落，整體延續(xù)去庫(kù)態(tài)勢(shì)。

國(guó)盛證券指出，整體來看，產(chǎn)地發(fā)運(yùn)港口利潤(rùn)擴(kuò)大致港口調(diào)入增加，但受制于運(yùn)力，繼續(xù)提升空間有限，而隨著采暖季步入尾聲，政策調(diào)控力度加大，市場(chǎng)觀望心態(tài)濃厚，終端采購(gòu)需求有所放緩，煤價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行，存在階段性回調(diào)空間。但產(chǎn)地價(jià)格較為堅(jiān)挺，疫情下影響運(yùn)輸效率，外加大秦線4月18日將開啟春季檢修，鐵路運(yùn)力將受到一定制約。進(jìn)口利潤(rùn)雖有所修復(fù)，但不確定性仍較大，進(jìn)口數(shù)量難以得到顯著提升，均將影響環(huán)渤海港口累庫(kù)進(jìn)度，在此背景下，煤價(jià)短期下行空間亦有限。

此外，電煤長(zhǎng)協(xié)強(qiáng)監(jiān)管、強(qiáng)履約均會(huì)對(duì)市場(chǎng)煤造成一定的擠壓，市場(chǎng)煤貨源依舊偏緊，結(jié)構(gòu)性矛盾難解。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，煤炭板塊低估值高股息屬性正在凸顯，建議投資者積極關(guān)注煤炭ETF(515220)投資價(jià)值。