原標(biāo)題：多家券商密集行動(dòng)（引題）

證券公司錨定做市業(yè)務(wù)新增長點(diǎn)（主題）

(資料圖)

日前，廣發(fā)證券公告稱，擬申請包括北交所做市商資格等在內(nèi)的三項(xiàng)做市業(yè)務(wù)資格。此前，國聯(lián)證券、東方財(cái)富、方正證券等機(jī)構(gòu)也在積極謀求申請不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域的做市資格，證券業(yè)“做市熱”仍在延續(xù)。

業(yè)內(nèi)人士表示，做市業(yè)務(wù)發(fā)展空間廣闊，證券公司積極入局做市賽道，在提升市場參與度的同時(shí)，也有利于豐富收入來源，促使自營業(yè)務(wù)收入更加穩(wěn)健。

連續(xù)申請三項(xiàng)做市業(yè)務(wù)資格

10月17日晚，廣發(fā)證券發(fā)布了《第十屆董事會(huì)第三十一次會(huì)議決議公告》，公司董事會(huì)決議通過三項(xiàng)議案，分別是申請上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格以及開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)、申請開展證券交易所債券做市交易業(yè)務(wù)以及申請開展北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)。三項(xiàng)預(yù)案均獲得董事會(huì)出席董事11人的全票通過。

值得注意的是，廣發(fā)證券董事會(huì)通過的三項(xiàng)做市業(yè)務(wù)資格中，包括了申請北交所做市業(yè)務(wù)，這也被認(rèn)為是對近日北交所著手進(jìn)行高質(zhì)量改革的積極“回應(yīng)”。隨著9月1日以來《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北交所的意見》《證券公司北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)特別規(guī)定》等多項(xiàng)文件陸續(xù)落地，北交所做市制度改革持續(xù)推進(jìn)。作為改革的重點(diǎn)內(nèi)容之一，北交所做市商擴(kuò)容在即。

上述改革舉措落地后，長江證券率先宣布申請北交所做市業(yè)務(wù)資格。而廣發(fā)證券是上述改革落地之后，行業(yè)內(nèi)第二家申請北交所做市業(yè)務(wù)資格的券商。

“對于北交所而言，開展做市業(yè)務(wù)有助于提高市場的流動(dòng)性和定價(jià)效率，增加北交所市場的交易活躍度；也有助于市場的定價(jià)機(jī)制更加合理和透明，提高市場的公信力和吸引力。”廣西大學(xué)副校長、南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者。同時(shí)，北交所做市交易業(yè)務(wù)的開展增加了券商業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，能夠提升券商品牌影響力和綜合競爭力，提高資金使用效率。另外，為券商提供了新的利潤增長點(diǎn)，豐富了券商的做市業(yè)務(wù)種類，有助于提升券商的業(yè)績和盈利能力。

“北交所引入做市商機(jī)制，且做市商門檻在下調(diào)，愈發(fā)鼓勵(lì)券商機(jī)構(gòu)參與其中。整體來看，做市業(yè)務(wù)能夠帶來新的盈利點(diǎn)，因而券商機(jī)構(gòu)會(huì)積極入局做市賽道，以此獲得業(yè)務(wù)增量。隨著做市商試點(diǎn)的不斷推進(jìn)，主流市場很可能也在未來引入做市商機(jī)制，從而為券商做市業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)提供機(jī)遇。” 浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林也對記者表示。

不過，廣發(fā)證券的上述業(yè)務(wù)資格還要在取得監(jiān)管部門核準(zhǔn)后，依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)及業(yè)務(wù)規(guī)則才能開展。其他做市資格方面，廣發(fā)證券已擁有股指期權(quán)做市業(yè)務(wù)，目前行業(yè)僅有13家券商擁有該業(yè)務(wù)資格。該項(xiàng)業(yè)務(wù)剛于2023年初獲批，廣發(fā)證券為2019年后首家獲得股指期權(quán)業(yè)務(wù)資質(zhì)批文的上市券商。

多家券商密集籌備做市業(yè)務(wù)

除廣發(fā)證券外，還有多家券商已將做市業(yè)務(wù)的籌備付諸行動(dòng)。此前的10月12日，國聯(lián)證券發(fā)布股東大會(huì)決議公告，公布了多個(gè)議案審議情況。其中，關(guān)于申請股票期權(quán)做市及上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格暨增加業(yè)務(wù)范圍的議案獲得通過。與此同時(shí)，東方財(cái)富、方正證券等機(jī)構(gòu)也正積極謀求申請做市資格。

近年來，券商做市業(yè)務(wù)取得了較快進(jìn)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已有17家券商獲批上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格，包括申萬宏源、華泰證券、銀河證券、中信建投、中信證券、興業(yè)證券等。股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)方面，截至目前有18家券商獲得資格，包括銀河證券、中金公司、國信證券等。

業(yè)內(nèi)人士表示，券商積極入局做市賽道，在提升市場參與度的同時(shí)，有利于豐富收入來源，促使自營業(yè)務(wù)收入更加穩(wěn)健。但與此同時(shí)，做市業(yè)務(wù)也需要在一個(gè)較為完善和規(guī)范的監(jiān)管框架下進(jìn)行，避免對市場交易環(huán)境形成破壞。

“隨著做市制度和實(shí)踐的不斷推進(jìn)，券商重資產(chǎn)業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，做市業(yè)務(wù)有望成為業(yè)績增長的第二曲線。而且，去方向性的做市業(yè)務(wù)波動(dòng)性較低，可以提升券商整體業(yè)績的穩(wěn)定性與韌性。”田利輝表示，“同時(shí)，券商入局做市賽道也有利于提升公司在場內(nèi)衍生品市場的參與度，擴(kuò)大公司金融科技應(yīng)用場景；豐富收入來源，促進(jìn)自營業(yè)務(wù)收入更加穩(wěn)健等。”

“做市商的意義在于提供流動(dòng)性，當(dāng)市場上沒有買家或者賣家的時(shí)候，做市商出現(xiàn)給予一個(gè)合理的市場報(bào)價(jià)，將股票買入或者賣出，但做市商需要在規(guī)則規(guī)范框架下運(yùn)行，脫離規(guī)則的做市有可能會(huì)對股價(jià)形成操縱，破壞市場交易環(huán)境。”盤和林則表示，“做市商需通過合規(guī)手段參與做市業(yè)務(wù)，增強(qiáng)市場流動(dòng)性的同時(shí)，盡量減少負(fù)外部效應(yīng)。”

做市業(yè)務(wù)市場空間廣闊

“未來券商做市業(yè)務(wù)空間廣闊。除了股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)之外，還有上市證券做市業(yè)務(wù)、國債期貨做市業(yè)務(wù)、商品期貨做市業(yè)務(wù)、上市基金做市業(yè)務(wù)等模式可以發(fā)展起來。”談及做市業(yè)務(wù)的后續(xù)發(fā)展，田利輝表示。

不過，從目前情況來看，頭部券商的做市品種較多，而中小券商則相對較少。業(yè)內(nèi)人士表示，做市業(yè)務(wù)對資本規(guī)模、投研水平、風(fēng)控能力、技術(shù)系統(tǒng)等要求較高，或成為當(dāng)前業(yè)務(wù)較多集中于頭部機(jī)構(gòu)的原因之一。但與此同時(shí)，中小券商仍可通過集中資源發(fā)展個(gè)別優(yōu)勢做市品種等途徑，合理控制風(fēng)險(xiǎn)，從做市業(yè)務(wù)中獲取更多發(fā)展空間。

“頭部券商在做市業(yè)務(wù)上具有較大的領(lǐng)先優(yōu)勢，但是中小券商仍然可以通過集中發(fā)展優(yōu)勢品種、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制、探索和創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品等手段，實(shí)現(xiàn)特色發(fā)展來提高自身競爭力和市場占有率，在未來做市業(yè)務(wù)發(fā)展中獲得更多的發(fā)展機(jī)會(huì)和空間。”田利輝表示。

在田利輝看來，中小券商需要實(shí)現(xiàn)特色發(fā)展，可以通過集中發(fā)展個(gè)別具有優(yōu)勢的做市品種，通過深度研究、精準(zhǔn)報(bào)價(jià)和高效交易等手段，提高做市交易的效率和收益，進(jìn)而提升做市交易的專業(yè)能力和市場占有率。

“做市其實(shí)并不是完全沒有風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)，中小券商參與做市要對自身能力進(jìn)行評估，尤其對自身應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)問題的能力有客觀清醒的認(rèn)識。”盤和林也表示，“做市前景總體是廣闊的，但并不一定適合所有券商，目前來看仍缺乏技術(shù)力量、投資實(shí)力的部分中小券商，需要做好充足的準(zhǔn)備，比如人才儲(chǔ)備等。”