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2月2日周四，北京時間21：15，歐洲央行將迎來2023年首次利率決議，在此前官員們的多次暗示后，經(jīng)濟學(xué)家和市場普遍預(yù)計，歐洲央行將在周四連續(xù)第二次加息50個基點。而隨著通脹回落，3月是否會有第三次（50個基點的）加息成為爭論的焦點，但其他指標顯示，可能需要采取更多行動，以抑制歐元區(qū)這一代以來最嚴重的物價飆升。當(dāng)前官員們必須仔細研究本周公布的一系列最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)使人們不再預(yù)期歐元區(qū)會出現(xiàn)衰退，同時也為鷹派和鴿派在通脹問題上提供了一些依據(jù)。一方面，德國央行行長Joachim Nagel和法國央行行長Francois Villeroy de Galhau表示支持兩次各50個基點的加息，奧地利、斯洛伐克、芬蘭、愛爾蘭和波羅的海國家的央行行長也表示支持。荷蘭央行行長Klaas Knot等鷹派人士認為，在今年年中之前沒有放緩加息步伐的空間。另一方面，偏鴿派的意大利央行行長Ignazio Visco則認為，歐洲央行政策正常化必須漸進式推進，并表示不確定當(dāng)前冒險收緊過多是否好于收緊過少。希臘央行行長Yannis Stournaras也持有相同觀點。前景正在迅速變化，歐洲央行將于3月公布的季度預(yù)測可能會讓通脹和歐元區(qū)避免衰退的可能性變得更加明朗。法國興業(yè)銀行高級經(jīng)濟學(xué)家Anatoli Annenkov表示：“清晰的溝通將是未來幾個月的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。隨著整體通脹有所緩解，有必要強調(diào)，在核心通脹安全達到目前之前，限制性政策將需要保持不變。”近幾個月來，歐元區(qū)經(jīng)濟出人意料地具有彈性。由于歷史上溫暖的冬季，對能源危機演變成嚴重衰退的擔(dān)憂已經(jīng)平息。天然氣價格回到戰(zhàn)前水平，使經(jīng)濟活動的前景更加光明。當(dāng)然，該地區(qū)并沒有走出困境。商業(yè)調(diào)查描繪了一幅基本上停滯不前的經(jīng)濟圖景。這可能不是經(jīng)濟衰退，但新商業(yè)訂單的持續(xù)下降加上借貸成本的無情增加，描繪了一幅經(jīng)濟增長向前發(fā)展的悲觀畫面。歐元區(qū)尚未走出困境德國的數(shù)據(jù)最近特別糟糕。上周最新的PMI大多高于歐元區(qū)的預(yù)期，但德國主要制造業(yè)PMI令人失望，為47.0，預(yù)期為48.0。此外，德國GfK消費者景氣指數(shù)仍處于負值，為-33.9，而12月為-37.6。除此之外，歐元區(qū)經(jīng)濟強國在第四季度出人意料地錄得負增長（-0.2%），12月份零售額下滑5.3%。由于能源成本大幅下降，1月份歐元區(qū)通脹率連續(xù)第三個月下降。周三根據(jù)公布的初步數(shù)據(jù)，1月份歐元區(qū)CPI初值同比上漲8.5%，低于去年12月的9.2%。能源仍然是1月份最大的成本驅(qū)動因素，但與之前的水平相比再次有所緩和。能源費用從12月份的25.5%下降到1月份的17.2%。然而，食品成本從12月的13.8%小幅上升至1月的14.1%。在俄羅斯入侵烏克蘭推高了整個歐盟的能源和食品成本之后，這個擁有20個成員國的地區(qū)在2022年經(jīng)歷了價格大幅上漲。然而，最新數(shù)據(jù)進一步證明通脹已經(jīng)開始緩和。剔除能源和食品成本的核心通脹在12月份為5.2%，與上月持平。CapitalEconomics高級歐洲經(jīng)濟學(xué)家JackAllen-Reynolds通過電子郵件表示：“關(guān)鍵在于核心通脹率保持在創(chuàng)紀錄的5.2%不變，因此歐洲央行將保持非常強硬的態(tài)度。1月份歐元區(qū)整體通脹率明顯下降，從12月份的9.2%降至8.5%，這令人大吃一驚。但如果歐元區(qū)最終數(shù)據(jù)在2月23日公布時大幅上調(diào)，我們也不會感到震驚。”在歐洲央行周四公布新的利率決定之前，該經(jīng)濟指標受到密切關(guān)注。更高的通脹率導(dǎo)致歐洲央行在2022年加息四次，市場預(yù)期在即將召開的會議上至少還會加息兩次。Allen-Reynolds表示：“結(jié)果是總體通脹率下降幅度大于預(yù)期不會阻止歐洲央行明天將利率提高50個基點。”在上周給客戶的一份報告中，摩根士丹利曾表示：“2月份加息50個基點似乎已成定局，理事會的討論將集中在3月份及以后的加息規(guī)模上。”市場參與者將尋找有關(guān)央行下一步行動的線索。據(jù)路透社報道，歐洲央行的主要利率目前為2%，但市場預(yù)期表明到今年前六個月末將增至3.5%。歐元區(qū)12月份的失業(yè)率似乎穩(wěn)定在6.6%。這與前兩個月度數(shù)據(jù)一致，也減輕了人們對歐元區(qū)出現(xiàn)嚴重衰退的擔(dān)憂。通貨膨脹是關(guān)鍵，而不是增長這些天公布的令人鼓舞的數(shù)據(jù)不足以改變市場對即將到來的歐洲央行決定的看法。盡管如此，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然相當(dāng)令人鼓舞。一方面，歐盟統(tǒng)計局報告稱，當(dāng)?shù)亟?jīng)濟在2022年最后一個季度的增長速度快于預(yù)期，年度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長了1.9%。此外，根據(jù)初步估計，1月份消費者物價協(xié)調(diào)指數(shù)（HICP）同比上漲8.5%，較2022年10月達到的10.6%的數(shù)十年高點進一步回落。降溫的能源價格是年底通貨膨脹和增長改善的部分原因，盡管俄羅斯入侵烏克蘭對兩者都構(gòu)成了風(fēng)險。歐洲國家正緊緊抓住一根線，不斷努力控制能源庫存和價格。雖然情況似乎可以接受，但能源價格飛漲的風(fēng)險仍然很高，特別是如果莫斯科升級戰(zhàn)爭。在這一點上，值得記住的是，歐洲央行的任務(wù)是實現(xiàn)價格穩(wěn)定，而不是經(jīng)濟增長。與海外同行一樣，避免經(jīng)濟衰退不是歐洲央行職責(zé)的一部分。這就是為什么我們聽到政策制定者說，他們認為潛在的挫折可能是膚淺和短暫的。措辭似乎旨在冷卻市場的預(yù)期，而不是誠實的觀點以及經(jīng)濟在不久的將來的表現(xiàn)。歸根結(jié)底，歐洲政策制定者只關(guān)注通脹壓力以及如何應(yīng)對這些壓力。此外，進一步加息或APP下調(diào)將取決于數(shù)據(jù)。考慮到這一點，市場對歐洲央行貨幣政策決定的反應(yīng)將主要取決于聲明的措辭以及歐央行行長拉加德在新聞發(fā)布會上所說的話。關(guān)于利率歐洲央行此前已明確表示要放慢加息步伐，甚至一些鷹派的官員如德國央行行長內(nèi)格爾和荷蘭央行行長諾特也稱他們愿意妥協(xié)。若歐洲央行周四加息50個基點，將使利率較7月份高出250個基點。歐元區(qū)的經(jīng)濟需要時間消化如此急劇的利率增長，歐洲央行首席經(jīng)濟學(xué)家Philip Lane帶頭呼吁采取更多漸進措施，防止歐洲央行過度抑制需求。交易員正密切關(guān)注歐洲央行的加息舉措，貨幣市場的押注是上升53個基點。經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計歐洲央行將在2023年將利率上調(diào)至2.5%，低于市場押注的2.9%的峰值。拉加德可能會強調(diào)，本周加息不會是最后一次，未來的行動將由數(shù)據(jù)決定。機構(gòu)觀點1）荷蘭國際銀行：歐洲央行料加息50個基點駁回市場的降息猜測】金十?dāng)?shù)據(jù)2月2日訊，歐洲央行周四加息50個基點基本已成定局。歐洲央行可能將重申3月加息50個基點的指引，并駁回市場對該行的降息猜測。但由于3月會議還將公布新的預(yù)測，歐洲央行的決定應(yīng)會受較大影響。因此，市場將更傾向于依賴他們對歐洲央行官員在3月會議上的預(yù)測將如何演變的預(yù)期，而不是歐洲央行行長拉加德的指引。2）花旗銀行本次會議與其說是關(guān)于立即的政策決定（50個基點的加息似乎已成定局），不如說是關(guān)于3月份及以后信號的強度。市場對歐洲央行加息的定價是合理的，但不排除歐洲央行做出“鷹派”反應(yīng)，因為歐洲央行可能承諾在3月加息50個基點，強調(diào)“還有更多工作要做”。3）嘉盛銀行首席經(jīng)濟學(xué)家KarstenJunius自歐洲央行12月會議以來，一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)并沒有給出清晰的信息。他表示，整體通脹的下降速度可能快于預(yù)期，但是，經(jīng)濟增長可能強于預(yù)期，從而導(dǎo)致核心通脹有走高的風(fēng)險。嘉盛銀行預(yù)計，歐洲央行第二季度的終端存款利率將達到3.5%，“希望歐洲央行再次把注意力集中在當(dāng)次會議上，而不是試圖通過暗示下次會議可能采取的行動來引導(dǎo)市場走向一個或另一個方向”。歐元/美元技術(shù)展望周線圖上，歐元兌美元已突破從2021年1月高點1.2350到2022年9月低點0.9536跌幅的50%斐波那契回撤位，這表明長期的看跌偏見已經(jīng)消退。位于1.0720的10EMA（指數(shù)移動平均值）正在穩(wěn)步向上擴展，這表明歐元兌美元的上行趨勢具有強大的力量。

同時，RSI14已經(jīng)進入60.00-80.00的看漲區(qū)間，這表明看漲勢頭非常活躍。值得注意的是，動量震蕩指標并未顯示出任何看跌背離和超買情況的跡象。為了擴大上行趨勢，歐元兌美元將需要突破九個月新高1.1033，這將推動該貨幣對升向去年4月1日的高點1.1076和3月18日高點1.1119。下行方面，若果斷跌破1月26日高點1.0930，將拖累該資產(chǎn)跌向1月24日低點1.0856，然后將在1.08心理關(guān)口附近面臨更多下行空間。

（指股網(wǎng)編輯：慧雅）