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Oanda高級市場分析師Craig Erlam本周開盤，風險偏好有所改善，收益率上升，黃金回吐過去幾周因銀行業恐慌而積累的漲幅。但即便如此，金價也尚未離心理關口2000美元太遠，而且遠高于近期的低點。這一點及其他方面的動向表明，投資者要么認為小型銀行業危機還沒有結束，要么認為信貸市場的創傷已經永久性地降低了央行所需的緊縮力度（這可能是更有可能的情況）。如果上述預期屬實，這將對黃金構成利好，因為只要今年降息成為現實，交易員們一定會錨定歷史高點。道明證券：黃金的總體看漲趨勢保持不變利率市場的劇烈波動與銀行壓力消息相關，本周開始令金價承壓。然而，有趣的是，有證據表明，與避險買盤相關的黃金市場興趣平平。黃金ETF持有量僅小幅上升，而相關看漲期權的未平倉頭寸也仍低于2022年的平均水平。在Comex黃金期貨市場，危機催生了一些空頭回補，但多頭頭寸的增加在很大程度上與CTA買入行為有關。即便如此，期金只要在1955美元關口以上，就不太可能觸發更多的平倉，而上破2000美元區間的話，或會催化額外的買需。總的來說，上述情況表明利率市場的劇烈波動不太可能引發黃金趨勢的變化。道明證券：下半年WTI原油升至90美元是很有可能的我們認為今年下半年的原油需求前景依然樂觀，之所以強調是下半年，是因為第一季度可能出現部分庫存盈余。歐佩克也曾警告說，第二季度可能會出現更多的原油需求。盡管西方經濟體目前出現了衰退風險，但中國經濟正在逐步復蘇，我們依然可能看到中國的原油需求增加130~150萬桶/日。隨著旅游需求的進一步回升，燃油需求可能會有所反彈。目前，我們看到原油庫存出現了較明顯的增長，但原油產品庫存已經出現了顯著下降。因此，我們預計原油市場將繼續保持緊張。疫情初期，歐佩克就曾大幅減產，我們認為，他們會繼續毫不猶豫地調整供應，以消除供應過剩。進入下半年之后，世界形勢好轉，中國經濟快速復蘇，原油市場將保持高度緊張，下半年WTI原油價格達到90美元關口是很有可能的。摩根士丹利：油市仍有積極傾向，能否逢低進場？銀行業的不穩定性上升，貸款條件收緊，經濟前景走弱，使得最近幾周的原油價格出現明顯下跌，雖然過去兩年在類似情況下逢低買入通常是正確的策略，但衰退幾率上升將增加未來幾個季度的風險。2023年的原油市場需求將很大程度上取決于中國經濟開放程度。不過，低庫存、歐佩克閑置產能受限、頁巖氣增長放緩和全球油氣投資受限，使得本輪周期和其他周期都有所不同，我們仍將近期的回調視作增持高質量生產商和能源公司敞囗的機會。原油市場的風險回報依然有積極傾向，但是波動范圍可能很大。油價目前已經接近使美國生產商削減生產活動的水平，一些成本高的私人鉆探已經變得不具性價比。在一個更具不確定性的宏觀環境當中，我們繼續保持防御性偏好，并青睞規模大、資產負債表強勁的能源公司（比如HES、EOG和XOM），或具備強大回購能力的能源公司（比如美國的MRO、FANG,和加拿大的SU和CVE）。花旗：資金流動或加劇美元拋壓隨著月末和季末臨近，機構投資者可能會需要重新平衡其外匯對沖頭寸，這通常會增加外匯市場的波動性。我們對月末外匯再平衡流量的初步估計表明，美元對其他主流貨幣都可能會相對走弱，除了歐元。盡管債券市場目前表現強勁，但我們的模型表明，國際股票和債券投資者可能會在月底成為美元的賣家。目前歐洲和英國的債券收益率的走低削弱了歐元和英鎊的買入信號，而日本投資者在未來一段時間可能會繼續增加債券對沖頭寸，進而增加了買入日元和賣出美元的需求。法巴銀行：數據邏輯有變，本周選擇做多歐美

美聯儲明確表示，金融壓力將影響其反應功能，而歐洲央行則強調分離原則，將降低通脹作為目前的主要目標。此外，我們認為歐元區銀行業的脆弱性低于美國銀行業。反過來，我們預計歐洲央行可能會繼續進一步收緊貨幣政策，而美聯儲可能會更快停止。美聯儲變化后的反應函數也改變了股市圍繞經濟活動數據的反應函數。不像以前，我們認為現在好就是好，壞就是壞。換句話說，如果經濟繼續出人意料地上升，投資者可能不那么擔心利率迅速上升。但是，如果數據下降，股市將需要消化經濟衰退的可能性上升。如果本周美國消費者信心數據和PCE數據顯示出持續的韌性，市場可能會進行風險交易。我們認為，上周五以歐元為中心的避險價格走勢很難在缺乏新消息的背景下得到合理解釋，但它突顯了目前市場的緊張情緒。在某種程度上，美聯儲流動性工具的使用還沒有外溢到其他國家或地區，這可能有助于穩定市場，并預計美元走軟，因此我們本周選擇做多歐元兌美元。

（指股網編輯：林雪）