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2022年貴金屬黃金白銀漲跌趨勢趨同，但是在4-8月份白銀跌幅較深，近期回暖更明顯，12月白銀延續上月強勢行情，黃金開始高位盤整。進入2023年貴金屬黃金、白銀高位盤整,2月小幅回落,3月以來貴金屬價格開始上行。

近期貴金屬價格上行的宏觀面因素

美國近期公布的經濟數據顯示美國制造業和服務業收縮超預期。“小非農”之稱的美國3月ADP就業人數錄得14.5萬人，不及預期的20萬人，前值從24.2萬人上修至26.1萬人。4 月 4 日公布美國 Jolt 職位空缺數據錄得 993.1 萬個，低于市場預期的 1040 萬個，和前值 1056.3 萬個，自 2021 年 5 月以來首次低于1000 萬；美國3月ISM非制造業PMI錄得51.2，低于預期的54.5和前值的55.1。美國2月貿易帳錄得-705億美元，為半年以來最大逆差。供應商交付指數從 2 月份的 47.6 降至 45.8，新訂單指數從62.6 大增跌至 52.2，波動過于劇烈；3 月制造業采購經理人指數(PMI)同樣大降，錄得 46.3，前值 47.7，市場預期的 47.5，為 2020 年 5 月以來的最低；掉期合約將美聯儲在5月會議上加息25個基點的可能性下調至44%左右。

宏觀數據大面積走弱加重了市場對于經濟衰退的擔憂，并刺激了對美聯儲降息的預期。

4月貴金屬高位盤整概率加大

目前貴金屬價格已經接近近十年新高，前期我們預計的高通脹下高加息治理下，海外經濟出現衰退的節奏可能會導致避險情緒相對飽滿，目前基本已經在價格上有所體現，考慮到后續通脹和非農就業數據仍需觀望，疊加加息預期的影響因子在逐步減小，不排除貴金屬價格在近期拉高之后，經歷小幅回落。整體而言，4月貴金屬高位盤整概率加大。