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國(guó)際金融協(xié)會(huì)IIF近日發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，創(chuàng)紀(jì)錄的債務(wù)、高利率以及動(dòng)蕩的政治紛爭(zhēng)，都加劇了發(fā)生新一輪信用危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。IIF表示，上半年全球債務(wù)增加了10萬(wàn)億美元，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的307萬(wàn)億美元，其中80%以上來(lái)自發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。借貸成本的飆升使政府債務(wù)成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)，也敦促官方對(duì)公共財(cái)政立場(chǎng)保持謹(jǐn)慎。其中，結(jié)合利率和債務(wù)水平，美國(guó)、英國(guó)和意大利被認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)較大。美國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)懸而未決今年6月的債務(wù)上限之爭(zhēng)讓美國(guó)失去了AAA信用評(píng)級(jí)。雖然問(wèn)題當(dāng)時(shí)得到了暫時(shí)解決，新一輪政府停擺風(fēng)波讓外界認(rèn)識(shí)到這并不是最終的答案。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪上月警告稱(chēng)，如果美國(guó)政府再次關(guān)門(mén)，將凸顯“美國(guó)的機(jī)構(gòu)和治理能力存在弱點(diǎn)”。如今在眾議院議長(zhǎng)繼續(xù)空缺的情況下，一個(gè)多月后拜登政府能否再次避免因預(yù)算分歧關(guān)門(mén)存在很大變數(shù)。彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員布蘭查德（Olivier Blanchard）認(rèn)為，美國(guó)如今最值得擔(dān)心的是政治預(yù)算程序破裂和巨額赤字，“這將如何結(jié)束？我懷疑不是違約，而是當(dāng)投資者開(kāi)始反映他們對(duì)國(guó)債價(jià)格的擔(dān)憂(yōu)時(shí)”。值得注意的是，近30%的未償美國(guó)政府債務(wù)將在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)到期。美國(guó)財(cái)政部正在引導(dǎo)發(fā)行更多的長(zhǎng)期債券，因此能否找到長(zhǎng)期美債“接盤(pán)者”變得十分關(guān)鍵，從上周的30年期拍賣(mài)情況看并不樂(lè)觀。與此同時(shí)，高利率帶來(lái)的利息償付壓力也不容忽視。國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室估計(jì)，到2033年，美國(guó)凈利息支出將從占GDP的2.5%上升到3.6%，到2053年將進(jìn)一步達(dá)到6.7%。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫近日對(duì)預(yù)算赤字和利率上升發(fā)表評(píng)論稱(chēng)，政府致力于“可持續(xù)的財(cái)政政策”，將通過(guò)調(diào)整預(yù)算來(lái)實(shí)現(xiàn)。全球最大對(duì)沖基金橋水基金的創(chuàng)始人達(dá)利歐近日表示，自己正在密切關(guān)注美國(guó)危險(xiǎn)的財(cái)政狀況，“美國(guó)將陷入債務(wù)危機(jī)，我認(rèn)為這發(fā)生的速度將取決于供需問(wèn)題。受此影響，經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)明顯放緩”。歐洲面臨新一輪考驗(yàn)緊縮貨幣政策正在令歐洲經(jīng)濟(jì)逐步陷入停滯，而高額赤字將抑制公共投資，進(jìn)一步打壓復(fù)蘇前景。歐盟各國(guó)財(cái)長(zhǎng)將于周二討論如何在債務(wù)削減和投資之間取得平衡的想法。PGIM固定收益首席全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家辛格（Daleep Singh）表示：“如果歐洲沒(méi)有更光明的增長(zhǎng)前景，那么債務(wù)可持續(xù)性就顯得相當(dāng)糟糕。”意大利2.4萬(wàn)億歐元的債務(wù)是歐洲的焦點(diǎn)，這相當(dāng)于GDP的140%以上，已經(jīng)讓該國(guó)政府不堪重負(fù)。國(guó)際貨幣基金組織IMF近日警告，債務(wù)問(wèn)題使該國(guó)容易受到危機(jī)的影響。周一（16日）意大利主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)成本達(dá)到七個(gè)月來(lái)的最高水平，此前意大利內(nèi)閣準(zhǔn)備批準(zhǔn)2024年預(yù)算，該預(yù)算加劇了外界對(duì)財(cái)政狀況的擔(dān)憂(yōu)。Scope Ratings警告稱(chēng)，意大利可能將失去參與至關(guān)重要的歐洲央行債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。目前穆迪對(duì)意大利的信用評(píng)級(jí)是投資級(jí)最后一檔，距離垃圾級(jí)僅一步之遙。歐洲央行管委會(huì)成員、愛(ài)爾蘭央行行長(zhǎng)馬赫洛夫（Gabriel Makhlouf）周三表示，意大利與其他歐元區(qū)國(guó)家的債券收益率的差距將讓歐洲央行官員保持警惕。英國(guó)2022年的“迷你預(yù)算”危機(jī)表明，緊縮周期和經(jīng)濟(jì)脆弱環(huán)境增加了政策失誤引發(fā)市場(chǎng)崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。英國(guó)財(cái)政大臣亨特在上任后的首個(gè)預(yù)算中宣布了一系列緊急措施，以彌補(bǔ)前任克沃滕留下的巨額公共財(cái)政黑洞。今年9月，英國(guó)伯明翰市稱(chēng)由于面對(duì)不斷累積的巨額債務(wù)和高達(dá)8700萬(wàn)英鎊的財(cái)務(wù)缺口，已經(jīng)停止所有新的政府支出，進(jìn)入破產(chǎn)狀態(tài)。這也給外界敲響了警鐘。事實(shí)上，截至5月底，英國(guó)不包括國(guó)有銀行在內(nèi)的公共部門(mén)凈債務(wù)達(dá)到2.567萬(wàn)億英鎊，相當(dāng)于GDP的100.1%。這是自1961年3月以來(lái)，英國(guó)政府凈債務(wù)首次超過(guò)GDP的100%。英國(guó)央行自2021年12月以來(lái)已經(jīng)連續(xù)14次加息，基準(zhǔn)利率升至5.25%。英國(guó)預(yù)算責(zé)任辦公室預(yù)計(jì)，到2027-28年，英國(guó)國(guó)債利息成本將從2020-21年的3.1%上升到收入的7.8%，通貨膨脹相關(guān)債務(wù)加劇了這一比例。因此英國(guó)政府將在未來(lái)三年里對(duì)公共投資進(jìn)行一系列削減，以實(shí)現(xiàn)到2027年減少債務(wù)的財(cái)政目標(biāo)。IIF預(yù)計(jì)，一般情況下發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不會(huì)無(wú)法償還債務(wù)，發(fā)生真正意義上的違約。但政府必須制定可行的財(cái)政計(jì)劃，提高稅收，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以保持財(cái)政狀況可控。不過(guò)信用危機(jī)的發(fā)生可能造成巨大的市場(chǎng)動(dòng)蕩。太平洋投資管理公司(PIMCO)首席投資官伊瓦辛(Daniel Ivascyn)表示：“一些經(jīng)濟(jì)體的赤字和債務(wù)水平讓我們感到不適?！彼硎荆緦?duì)長(zhǎng)期債券持謹(jǐn)慎態(tài)度，缺乏可信度的政府支出計(jì)劃被認(rèn)為最有可能引發(fā)波動(dòng)。國(guó)際清算銀行貨幣和經(jīng)濟(jì)部門(mén)負(fù)責(zé)人博里奧（Claudio Borio）表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，政府債務(wù)軌跡失控對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定構(gòu)成了最大威脅。文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)