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指股網獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，硅基材料的機會可以從有機硅體系，以及硅基新材料兩個方向來看。有機硅體系的核心出路在于一體化，硅基新材料的核心在于納米化和高純化。有機硅單體產品同質化，除規(guī)模效應外，核心在于廠商向上延申實現工業(yè)硅自供帶來的成本優(yōu)勢。

國泰君安主要觀點如下：

有機硅：規(guī)模效應+工業(yè)硅自供構筑成本優(yōu)勢，低成本工業(yè)硅已成難以復刻的資源壁壘。有機硅單體產品同質化，除規(guī)模效應外，核心在于廠商向上延申實現工業(yè)硅自供帶來的成本優(yōu)勢。工業(yè)硅的成本差異主要來源于產區(qū)間的電價差異，電價較低的西北和西南地區(qū)成為工業(yè)硅的主產區(qū)，而其中在西北自備燃煤電廠的工業(yè)硅牢牢鎖定成本曲線最左端。在政策嚴控新建燃煤自備電廠的背景下，現已具備自備電工業(yè)硅產能的有機硅一體化廠商優(yōu)勢顯著。

氣凝膠：電池隔熱需求是氣凝膠規(guī)模化的突破口，降本有望逐階打開其對傳統絕熱材料的替代空間。氣凝膠過去主要應用于能化領域隔熱，但在該成本導向較強的場景中未能放量。電池安全強制要求帶來的隔熱片這一新應用，而非傳統應用場景下的替換，才真正為氣凝膠的規(guī)模化拉開序幕。氣凝膠具備較大降本潛力，規(guī)模化后的市場競爭有望促成工藝優(yōu)化+技術迭代兩階段降本，為其實現對傳統絕熱材料的替代帶來可能。

高純石英砂：原礦資源+提純工藝構成核心壁壘，高度集中的行業(yè)格局難以撼動。我國在3N~4N中低端產品已充分國產化，而用于半導體、光伏的4N5以上產品國產化仍在路上。就高純石英砂的生產來說，稀缺的優(yōu)質原礦資源是根本，而我國缺乏相應優(yōu)質礦源，因此對廠商的提純工藝提出更高要求。從行業(yè)實踐來看，提純工藝壁壘極高，短時間內難以攻克，國內預計仍將延續(xù)一家獨大的格局。此外，部分企業(yè)嘗試布局合成高純石英，但其由實驗室到商業(yè)化量產的進程仍有較大不確定性。

多種二氧化硅粉體：存在共性而又各具特性，中低端產品市場競爭充分，關注中高端產品國產替代。二氧化硅粉體種類多樣，我們重點探討天然二氧化硅中的硅微粉，及合成二氧化硅中的氣相法和液相法白炭黑。二氧化硅粉體材料均可用作填料補強，同時根據各類粉體產品的特性各有側重應用。不同級別產品的應用跨度較大，各下游所關注的性能指標存在差異，廠商需通過配方和工藝的控制生產特定產品。在國產替代進程加速的背景下，應當關注國產化率低的中高端產品類別，例如作為開口劑、防銹顏料、催化劑載體等的液相法二氧化硅，以及應用于高端芯片封裝等的電子級球形硅微粉。