事件：螞蟻集團(tuán)尋求在港IPO募資175億美元，并同步登陸“A+H”

9月23日，據(jù)彭博社報(bào)道，螞蟻集團(tuán)尋求在港IPO募資175億美元，同時(shí)不尋求基石投資者參與。另?yè)?jù)IPO早知道消息，螞蟻集團(tuán)計(jì)劃于9月24日通過(guò)港交所聆訊，并于10月中、下旬同步登陸A股和港股。

此外，知情人士表示，螞蟻集團(tuán)希望通過(guò)上海和香港兩地上市募集大約350億美元，估值約為2500億美元。對(duì)此，螞蟻集團(tuán)在電郵聲明中拒絕置評(píng)。

螞蟻集團(tuán)上市也引發(fā)了外界對(duì)其將誕生多少個(gè)千萬(wàn)富翁、億萬(wàn)富翁的熱議。值得注意的是，螞蟻集團(tuán)有40名合伙人通過(guò)杭州君瀚和杭州君澳合計(jì)持有40%的股權(quán)，又有一大批人將成為億萬(wàn)富翁。而其背后大股東馬云的個(gè)人財(cái)富也會(huì)“水漲船高”，屆時(shí)，馬云將有望重回中國(guó)首富的寶座。

螞蟻集團(tuán)前身為“螞蟻金服”，是國(guó)內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)公司，旗下品牌有：支付寶、芝麻信用、螞蟻聚寶、網(wǎng)商銀行、螞蟻小貸、螞蟻金融云、余額寶、招財(cái)寶、螞蟻花唄等。螞蟻集團(tuán)起步于網(wǎng)上購(gòu)物網(wǎng)站淘寶網(wǎng)第三方支付平臺(tái)“支付寶”，2014年，阿里巴巴集團(tuán)分拆旗下金融業(yè)務(wù)，成立浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團(tuán)股份有限公司(簡(jiǎn)稱螞蟻金服)，2020年6月變更為現(xiàn)名。

近年來(lái)，隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速和移動(dòng)支付技術(shù)的發(fā)展創(chuàng)新，移動(dòng)支付逐漸成為社會(huì)主流支付模式。iiMedia Research(艾媒咨詢)數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)移動(dòng)支付用戶規(guī)模為7.33億人，而隨著技術(shù)與市場(chǎng)的成熟化發(fā)展，移動(dòng)支付覆蓋場(chǎng)景將更加廣泛，用戶規(guī)模有望持續(xù)上升，預(yù)計(jì)2020年用戶規(guī)模將增至7.90億人。

而作為移動(dòng)支付第一梯隊(duì)的支付寶，借助其平臺(tái)優(yōu)勢(shì)搶占了大量用戶，之后又通過(guò)拓展線下場(chǎng)景，占據(jù)了大量市場(chǎng)份額。截止目前，支付寶用戶數(shù)量有10億，提供的生活服務(wù)超過(guò)1000多種，月度活躍用戶達(dá)7.11億、月度活躍商家超過(guò)8000萬(wàn)。

龐大的市場(chǎng)，使支付寶背后的螞蟻集團(tuán)成為資本青睞的對(duì)象。今年 7 月 20 日，螞蟻集團(tuán)宣布，將在港交所和上交所科創(chuàng)板同步發(fā)行上市，以“進(jìn)一步支持服務(wù)業(yè)數(shù)字化升級(jí)做大內(nèi)需，加強(qiáng)全球合作助力全球可持續(xù)發(fā)展，以及支持公司加大技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新”。

對(duì)此，知情人士稱，如果市場(chǎng)條件有利，螞蟻集團(tuán)此次 IPO 有望超越沙特阿美去年創(chuàng)下的全球規(guī)模最大的融資記錄。屆時(shí)，螞蟻集團(tuán)的市值可能超過(guò)美國(guó)銀行并達(dá)到花旗集團(tuán)的兩倍之多。

那么，螞蟻上市流程為何走得如此快?此前有報(bào)道稱螞蟻急尋基石投資者，而今“變卦”是為何?“A+H”同步上市有何優(yōu)點(diǎn)?為什么不是選擇納斯達(dá)克和紐交所?作為金融科技公司，螞蟻更重視金融還是科技的發(fā)展?上市成功后，螞蟻是否會(huì)成為全球最大規(guī)模IPO?對(duì)此，艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅分享了他的觀點(diǎn)。

分析師觀點(diǎn)：

1. 從申請(qǐng)到上會(huì)用時(shí)不足一月，為何流程走得如此快?

張毅：螞蟻集團(tuán)這次上市的流程走得如此順利，跟它的行業(yè)知名度有一定的關(guān)系，但背后的原因主要還是在于中國(guó)二級(jí)市場(chǎng)，尤其是資本市場(chǎng)注冊(cè)制推出來(lái)以后，審核效率不斷提升，企業(yè)上市的流程和步伐明顯加快。

整體來(lái)說(shuō)，這也預(yù)示著資本市場(chǎng)接下來(lái)尤其在注冊(cè)制大面積鋪開(kāi)之后，中國(guó)將會(huì)迎來(lái)一大批優(yōu)秀企業(yè)上市的浪潮。當(dāng)然，對(duì)于螞蟻集團(tuán)本身來(lái)說(shuō)，這也是一個(gè)非常好的機(jī)會(huì)，而這種機(jī)會(huì)的背后也反映出審核人員的認(rèn)可以及資本市場(chǎng)未來(lái)更多的可能性。

2. 此前有報(bào)道稱螞蟻急尋基石投資者，而今“變卦”是為何?

張毅：因?yàn)槲浵伡瘓F(tuán)在整個(gè)業(yè)務(wù)的生態(tài)布局以及它的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、行業(yè)的地位都是無(wú)可厚非的。而這些因素也是非常值得投資者擁護(hù)以及消費(fèi)者愛(ài)戴的，螞蟻產(chǎn)品的認(rèn)知度、市場(chǎng)空間以及業(yè)務(wù)本身，還是值得被用戶廣泛接受的。

那么對(duì)于這樣的企業(yè)而言，它擁有足夠的自信，不需要尋找基石投資者來(lái)支撐其發(fā)展，而當(dāng)初急尋基石投資者更多的還是基于對(duì)上市進(jìn)程以及市值不確定性等因素，螞蟻集團(tuán)需要借助基石投資者給予投資者或社會(huì)更大的信心。

3. 兩地同時(shí)上市有何優(yōu)點(diǎn)?為什么選擇“A+H”而不是納斯達(dá)克和紐交所?

張毅：兩地上市，已經(jīng)成為阿里巴巴以及很多高新技術(shù)等體量較大的企業(yè)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的標(biāo)配。

同步上市一方面是利用好國(guó)內(nèi)這個(gè)巨大的市場(chǎng)，因?yàn)锳股所覆蓋的14億中國(guó)群體，它里面有數(shù)量龐大的優(yōu)質(zhì)投資者。

另一方面，港股是面向全球的，這是港股最大的好處和優(yōu)勢(shì)，而高度全球化的香港市場(chǎng)對(duì)于吸引和容納全球的投資者具有巨大的優(yōu)勢(shì)。螞蟻集團(tuán)這種資本布局不僅有利于做好國(guó)際預(yù)熱和鋪墊的準(zhǔn)備，而且也有利于它向全球范圍內(nèi)進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張。而螞蟻集團(tuán)不選擇納斯達(dá)克或紐交所，是因?yàn)閷?duì)美國(guó)市場(chǎng)的不確定性。

總而言之，未來(lái)中國(guó)擴(kuò)張企業(yè)擇A股和港股同步或者只選擇港股，也許會(huì)成為企業(yè)共識(shí)和趨勢(shì)。

4. 作為金融科技公司，螞蟻更重視金融還是科技?

張毅：衡量一家企業(yè)側(cè)重于發(fā)展哪方面，業(yè)務(wù)營(yíng)收占比是一項(xiàng)極其重要的指標(biāo)。

招股書(shū)顯示，今年上半年，螞蟻面向金融機(jī)構(gòu)收取的主要為技術(shù)服務(wù)費(fèi)的收入459.72 億元，占總收入63.39%，已成為重要收入來(lái)源。而資本市場(chǎng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的估值更多以凈資產(chǎn)為基準(zhǔn)，溢價(jià)率不高;科技公司帶來(lái)的想象空間，則可以讓螞蟻金服獲得更高溢價(jià)。

而螞蟻集團(tuán)的盈利模式，大概可以分為兩大板塊的內(nèi)容。從招股說(shuō)明書(shū)我們也可以看出，螞蟻集團(tuán)一方面是利用支付寶的支付便利服務(wù)向商家收取一定的中介費(fèi)用，如手續(xù)費(fèi)等。另一方面是為金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別算法，來(lái)協(xié)助金融機(jī)構(gòu)做風(fēng)險(xiǎn)管理決策，從而向這些金融機(jī)構(gòu)收取一定的中介費(fèi)用。

截至2020年6月30日，螞蟻集團(tuán)與超過(guò)350家金融機(jī)構(gòu)就數(shù)字金融服務(wù)展開(kāi)合作，包括約100家銀行、約170家資產(chǎn)管理公司及約90家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。

5. 上市成功后，螞蟻是否會(huì)成為全球最大規(guī)模IPO?

張毅：對(duì)于螞蟻集團(tuán)此次IPO的量級(jí)是否能超過(guò)沙特阿美，應(yīng)該說(shuō)還是有一定的可能性。

這不僅僅是因?yàn)槲浵亙傻赝缴鲜校嗟氖俏浵伒幕A(chǔ)用戶數(shù)量很多、認(rèn)知度也非常高，再加上它本身就是做金融服務(wù)的，在金融行業(yè)里面扎根很深、資源覆蓋也很廣。

與此同時(shí)，企業(yè)的成長(zhǎng)性和未來(lái)數(shù)字貨幣的趨勢(shì)，都會(huì)使螞蟻金服有無(wú)限的想象空間。當(dāng)然，還有一個(gè)非常大的因素就是目前全球疫情還沒(méi)結(jié)束，越是在這樣的一個(gè)階段，實(shí)體經(jīng)濟(jì)總體還是會(huì)遭受較大的沖擊和影響。

但是新冠疫情也加速了中國(guó)政企數(shù)字化轉(zhuǎn)型，推動(dòng)消費(fèi)服務(wù)線上化，為移動(dòng)支付市場(chǎng)拓展了更多政務(wù)、民生、消費(fèi)等細(xì)分垂直場(chǎng)景，也讓移動(dòng)支付數(shù)據(jù)有了更多賦能價(jià)值。對(duì)消費(fèi)者而言，這將強(qiáng)化和鞏固他們使用移動(dòng)支付的習(xí)慣;對(duì)商家而言，支付線上化是他們進(jìn)行數(shù)字化變革的重要一環(huán);消費(fèi)者和商家對(duì)移動(dòng)支付的雙向需求，助推螞蟻集團(tuán)移動(dòng)支付行業(yè)強(qiáng)勁發(fā)展。

所以說(shuō)在全球范圍內(nèi)，游資或熱錢(qián)還是比較充足的。從某種意義上來(lái)說(shuō)，螞蟻集團(tuán)這次IPO將會(huì)成為一個(gè)較大的亮點(diǎn)。