1月28日，資本邦了解到，湖北萬潤(rùn)新能源科技股份有限公司(下稱“湖北萬潤(rùn)”)闖關(guān)科創(chuàng)板IPO獲上交所問詢。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

公司專業(yè)從事鋰電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，主要產(chǎn)品主要包括磷酸鐵、磷酸鐵鋰與錳酸鋰等。該等材料系制造新能源汽車動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池等產(chǎn)品的核心材料。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年、2021年前9月營(yíng)收分別為9.39億元、7.66億元、6.88億元、11.45億元;同期對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為273.01萬元、-7,313.80萬元、-4,302.97萬元、1.84億元。

發(fā)行人選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第四項(xiàng)上市標(biāo)準(zhǔn)，即預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元。

公司2020年經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入為68,842.99萬元，同時(shí)，結(jié)合報(bào)告期內(nèi)的股權(quán)融資情況、同行業(yè)可比上市公司的市場(chǎng)估值情況，基于對(duì)公司預(yù)計(jì)市值的判斷，預(yù)計(jì)本次公開發(fā)行后公司市值不低于30億元。因此，公司符合所選上述上市標(biāo)準(zhǔn)。

本次募資擬用于宏邁高科高性能鋰離子電池材料項(xiàng)目、湖北萬潤(rùn)新能源鋰電池正極材料研發(fā)中心、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

截至本招股說明書簽署日，劉世琦、李菲夫婦直接持有發(fā)行人2,716.7463萬股股份(持股比例為42.5080%)，此外，劉世琦擔(dān)任普通合伙人的員工持股平臺(tái)十堰凱和持有發(fā)行人88.7732萬股股份(持股比例為1.3890%)。

綜上，劉世琦、李菲直接和間接控制發(fā)行人2,805.5195萬股股份(合計(jì)持股比例為43.8970%)，并分別擔(dān)任發(fā)行人董事長(zhǎng)及總經(jīng)理、董事職位，系發(fā)行人的控股股東和共同實(shí)際控制人。

湖北萬潤(rùn)坦言公司存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

(一)政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

公司專業(yè)從事鋰電池正極材料磷酸鐵鋰等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)品主要用于新能源汽車動(dòng)力電池市場(chǎng)。新能源行業(yè)作為國(guó)家政策扶持的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，容易受到政策影響而產(chǎn)生波動(dòng)。

一方面，國(guó)家政策對(duì)正極材料技術(shù)路線的導(dǎo)向作用十分明顯，如國(guó)家將三元材料或其他新材料確定為重點(diǎn)支持的技術(shù)路線，則磷酸鐵鋰等其他正極材料發(fā)展將會(huì)遇阻;另一方面，動(dòng)力鋰電池正極材料的發(fā)展與下游新能源汽車產(chǎn)業(yè)息息相關(guān)，而國(guó)家政策的調(diào)整將直接影響新能源汽車的市場(chǎng)銷售。如2019年國(guó)家出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》明確進(jìn)一步加大補(bǔ)貼退坡力度，受該政策影響2019年下半年及2020年上半年新能源汽車銷量均出現(xiàn)了不同幅度的下降。因此，若未來下游新能源汽車政策發(fā)生重大變動(dòng)將直接影響行業(yè)發(fā)展，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況造成重大影響。

(二)業(yè)績(jī)下滑及虧損風(fēng)險(xiǎn)

因受資產(chǎn)減值、行業(yè)政策調(diào)整以及新冠疫情影響，2018年度、2019年度、2020年度公司歸屬于母公司普通股股東的凈利潤(rùn)分別為273.01萬元、-7,338.57萬元、-4,461.16萬元。2021年1-9月，受益于下游新能源汽車終端需求影響，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司普通股股東的凈利潤(rùn)為18,297.10萬元。

但若未來下游市場(chǎng)需求增長(zhǎng)不及預(yù)期，或者碳酸鋰原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)，導(dǎo)致公司鎖價(jià)和提前備貨的碳酸鋰成本大幅高于市場(chǎng)價(jià)格，或者新能源汽車發(fā)展政策發(fā)生不利調(diào)整，或者現(xiàn)有廠房設(shè)備無法滿足生產(chǎn)工藝技術(shù)進(jìn)步需要需計(jì)提大額資產(chǎn)減值等因素影響，公司存在業(yè)績(jī)下滑及虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

公司營(yíng)業(yè)成本中，直接材料占比在50%以上，占比較高且較為穩(wěn)定，相關(guān)的主要原材料包括碳酸鋰、磷酸二氫銨/磷酸氫二銨和磷酸。受供需關(guān)系變化及產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)的影響，公司原材料市場(chǎng)供應(yīng)及采購(gòu)價(jià)格出現(xiàn)一定波動(dòng)性。行業(yè)政策調(diào)整、緊急突發(fā)性事件、市場(chǎng)供需關(guān)系變化等均會(huì)對(duì)碳酸鋰供應(yīng)及價(jià)格帶來影響。

如果公司主要原材料價(jià)格短期內(nèi)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，將直接影響生產(chǎn)成本，進(jìn)而對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與盈利能力帶來影響。

(四)原材料供應(yīng)商集中度偏高風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司前五大原材料供應(yīng)商采購(gòu)金額占當(dāng)期原材料采購(gòu)總金額的比例分別為75.93%、64.58%、57.08%和63.54%。隨著新能源汽車需求持續(xù)向好，存在前五大供應(yīng)商采購(gòu)集中度進(jìn)一步增加的風(fēng)險(xiǎn)。若未來發(fā)行人主要供應(yīng)商發(fā)生無法滿足公司對(duì)原材料規(guī)格和數(shù)量的要求，或公司向供應(yīng)商采購(gòu)原材料難以得到及時(shí)響應(yīng)，且公司無法通過自身生產(chǎn)或者尋找替代供應(yīng)商的方式滿足原材料采購(gòu)需求，可能會(huì)妨礙公司完成既定產(chǎn)品的生產(chǎn)，進(jìn)而對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響。

(五)下游客戶相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶銷售金額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為94.10%、88.87%、84.56%和91.75%，集中度較高。若未來主要客戶因經(jīng)營(yíng)不利或調(diào)整供應(yīng)商范圍等原因，削減對(duì)公司的采購(gòu)量，或者出現(xiàn)激烈競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)能無法滿足下游需求，導(dǎo)致主要客戶流失的情況，都將對(duì)公司的持續(xù)成長(zhǎng)和盈利產(chǎn)生不利影響。

(六)技術(shù)路線變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

鋰電池正極材料存在多種技術(shù)路線，目前市場(chǎng)上形成規(guī)模化應(yīng)用的包括鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰、三元正極材料。動(dòng)力電池正極材料行業(yè)技術(shù)更新速度較快，且發(fā)展方向具有一定的不確定性。目前成本相對(duì)較低、安全性較好的磷酸鐵鋰技術(shù)路線，以及能量密度較高的三元電池技術(shù)路線成為市場(chǎng)主流，且成長(zhǎng)潛力大，但其他兩種正極材料技術(shù)路線的發(fā)展也不容忽視;同時(shí)，以硫基正極材料為代表的新一代材料也在加速研發(fā)，未來技術(shù)革新將使單一產(chǎn)品的生命周期不斷縮短。

因此，若未來動(dòng)力電池主流技術(shù)路線發(fā)生變化，如其它鋰電池正極材料在安全性、生產(chǎn)成本上得到本質(zhì)改善、新一代材料研發(fā)有突破性進(jìn)展等，而公司未及時(shí)掌握相關(guān)技術(shù)，有效地開發(fā)與推出符合市場(chǎng)需求的正極材料產(chǎn)品，則將會(huì)喪失技術(shù)和市場(chǎng)占有率優(yōu)勢(shì)，對(duì)公司未來發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

(七)關(guān)鍵技術(shù)流失和泄密風(fēng)險(xiǎn)

公司作為自主創(chuàng)新的高新技術(shù)企業(yè)，主營(yíng)產(chǎn)品具有較高技術(shù)含量，公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力依賴于在長(zhǎng)期發(fā)展過程中積累起來的核心技術(shù)和工藝。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的情況下，如果出現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)流失并被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手模仿，則會(huì)對(duì)公司未來生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。（陳蒙蒙）