2月9日，資本邦了解到，廣東納睿雷達(dá)科技股份有限公司(下稱“納睿雷達(dá)”)回復(fù)科創(chuàng)板上市委審核中心意見落實(shí)函，同日披露上會稿。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

在意見落實(shí)函中，上市委要求發(fā)行人按照《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第41號——科創(chuàng)板公司招股說明書》的規(guī)定，全面梳理“重大事項(xiàng)提示”各項(xiàng)內(nèi)容，突出重大性，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向，刪除針對性不強(qiáng)的表述，按重要性進(jìn)行排序，并補(bǔ)充、完善以下內(nèi)容：(1)產(chǎn)品單一，主要應(yīng)用于氣象探測領(lǐng)域，客戶主要是國家氣象部門，市場空間受行業(yè)管理政策影響較大;(2)報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品銷售區(qū)域集中，主要在廣東省內(nèi)，銷售區(qū)域和新客戶的拓展面臨較大壓力;(3)受客戶產(chǎn)品驗(yàn)收、貨款結(jié)算等因素影響，收入確認(rèn)季節(jié)性明顯，主要集中在12月份;(4)相控陣?yán)走_(dá)應(yīng)用在民用領(lǐng)域尚處于起步階段，隨著其他相控陣?yán)走_(dá)生產(chǎn)企業(yè)逐步進(jìn)入氣象探測等民用領(lǐng)域，公司將面臨更多的市場競爭，公司高的毛利率將難以維持。

納睿雷達(dá)回復(fù)稱，發(fā)行人已全面梳理“重大事項(xiàng)提示”各項(xiàng)內(nèi)容，突出重大性，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向，刪除針對性不強(qiáng)的表述，按重要性進(jìn)行排序，并補(bǔ)充、完善招股說明書的內(nèi)容，在“重大事項(xiàng)提示”之“二、特別風(fēng)險(xiǎn)因素”中補(bǔ)充披露如下：

“(一)公司產(chǎn)品單一，主要應(yīng)用于氣象領(lǐng)域，且采購周期較長，價(jià)格相較于X波段傳統(tǒng)雷達(dá)較高，目前公司產(chǎn)品尚未受到中國氣象局的大規(guī)模部署，主要依靠于各地氣象局推動(dòng)建設(shè)，市場空間受行業(yè)政策和各級財(cái)政預(yù)算影響較大

報(bào)告期內(nèi)，X波段雙極化(雙偏振)有源相控陣?yán)走_(dá)產(chǎn)品是公司營業(yè)收入的主要來源，發(fā)行人的雷達(dá)產(chǎn)品單一，主要應(yīng)用于氣象探測領(lǐng)域，公司的雷達(dá)整機(jī)產(chǎn)品具有固定資產(chǎn)的屬性，不同于消耗品，具有較長的使用壽命，客戶購買的需求連續(xù)性相對較低，因此其采購周期較長;同時(shí)，公司產(chǎn)品屬于創(chuàng)新性產(chǎn)品，其價(jià)格相較于X波段傳統(tǒng)雷達(dá)較高，公司客戶主要是各地氣象部門，目前公司產(chǎn)品尚未受到中國氣象局的大規(guī)模部署，主要依靠于各地氣象局推動(dòng)建設(shè)，因此公司產(chǎn)品市場空間受行業(yè)政策和各級財(cái)政預(yù)算影響較大。

(二)報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品銷售區(qū)域集中，主要在廣東省內(nèi)，銷售區(qū)域和新客戶的拓展面臨較大壓力

2018年、2019年、2020年和2021年1-6月公司產(chǎn)品銷售區(qū)域集中，報(bào)告期內(nèi)，公司在廣東省內(nèi)的銷售收入占總銷售收入比例分別為85.23%、99.61%、79.02%及95.94%，銷售區(qū)域較為集中，且主要在廣東省內(nèi)，銷售區(qū)域拓展面臨較大壓力。如果廣東地區(qū)的競爭格局或市場需求出現(xiàn)變化，或者公司產(chǎn)品最終未能在其他省份形成規(guī)模化應(yīng)用，可能對公司的銷售收入造成不利影響。

(三)相控陣?yán)走_(dá)應(yīng)用在民用領(lǐng)域尚處于起步階段，同行業(yè)老牌企業(yè)在資金、研發(fā)等方面更具綜合優(yōu)勢，隨著其他相控陣?yán)走_(dá)生產(chǎn)企業(yè)逐步進(jìn)入氣象探測等民用領(lǐng)域，公司將面臨更多的市場競爭，公司高的毛利率將難以維持

報(bào)告期內(nèi)，公司的毛利率分別為88.00%、82.01%、79.68%及76.66%。目前相控陣?yán)走_(dá)應(yīng)用在民用領(lǐng)域尚處于起步階段，同行業(yè)老牌企業(yè)主要包括國睿科技股份有限公司、四創(chuàng)電子股份有限公司、中國航天科工集團(tuán)第二研究院二十三所等，其在資金、研發(fā)等方面比發(fā)行人更具綜合優(yōu)勢。隨著其他相控陣?yán)走_(dá)生產(chǎn)企業(yè)逐步進(jìn)入氣象探測等民用領(lǐng)域，公司將面臨更多的市場競爭，公司高的毛利率將難以維持。

(四)公司的客戶主要為政府部門或事業(yè)單位，受財(cái)政預(yù)算管理、采購制度、產(chǎn)品驗(yàn)收等因素的影響，公司上半年在手訂單較少，收入確認(rèn)季節(jié)性明顯，主要集中在12月份

公司客戶主要為政府部門或事業(yè)單位，前述客戶通常采取財(cái)政預(yù)算管理制度和政府采購制度，上半年進(jìn)行項(xiàng)目預(yù)算審批，下半年組織采購驗(yàn)收交付，獲取訂單時(shí)間有一定的季節(jié)性;前述因素導(dǎo)致公司上半年的在手訂單較少，截至2021年12月底，公司服務(wù)項(xiàng)目的在手訂單金額(含稅)為1,374.99萬元，公司雷達(dá)產(chǎn)品整機(jī)銷售的在手訂單為零;報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人第四季度主營業(yè)務(wù)收入占比分別為36.52%、53.20%及56.01%，收入確認(rèn)季節(jié)性明顯，且主要集中在12月份。

公司收入呈現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)，但公司的人工成本、費(fèi)用等支出全年相對均衡發(fā)生，因此可能導(dǎo)致公司前三季度出現(xiàn)盈利較低或虧損的情形，公司經(jīng)營業(yè)績存在季節(jié)性波動(dòng)。投資者不宜以半年度或季度報(bào)告數(shù)據(jù)推測全年主營業(yè)務(wù)收入或盈利情況。

(五)公司產(chǎn)品在其他應(yīng)用領(lǐng)域尚待培育和推廣公司產(chǎn)品在其他應(yīng)用領(lǐng)域尚待培育和推廣，如民用航空領(lǐng)域競爭壓力較大并呈現(xiàn)寡頭競爭態(tài)勢、公司產(chǎn)品也尚未取得民用航空領(lǐng)域相關(guān)許可證資質(zhì)，水利監(jiān)測、森林防火等應(yīng)用領(lǐng)域尚待培育和推廣，且公司產(chǎn)品X波段雙極化(雙偏振)有源相控陣?yán)走_(dá)并非該些領(lǐng)域唯一的觀測方式，在其他應(yīng)用領(lǐng)域還面臨其他觀測手段的競爭。

(六)未取得氣象專用技術(shù)裝備使用許可證

目前，公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于氣象探測，根據(jù)中國氣象局相關(guān)規(guī)定要求，氣象探測氣象設(shè)備及相應(yīng)軟件系統(tǒng)的使用需要取得氣象專用技術(shù)裝備使用許可證。

截至本招股說明書簽署日，氣象專用技術(shù)裝備使用許可證并非發(fā)行人開展業(yè)務(wù)的前置性資質(zhì)，截至目前公司仍在辦理氣象專用技術(shù)裝備使用許可證的手續(xù)，如果未來氣象領(lǐng)域?qū)窘?jīng)營產(chǎn)品需取得氣象專用技術(shù)裝備使用許可證為前置條件，同時(shí)公司未能如期取得，可能對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

(七)應(yīng)收賬款回收

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款分別為1.34萬元、1,734.65萬元、7,825.96萬元及6,901.50萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為0.02%、16.79%、27.53%及24.05%，呈逐漸上升的趨勢。公司客戶主要為政府客戶或事業(yè)單位，此類客戶受其付款審批流程較為復(fù)雜，付款進(jìn)度往往受其資金預(yù)算、上級主管部門撥款情況影響，付款周期一般較長，一旦客戶付款延期或款項(xiàng)無法收回，將給公司帶來一定的損失。”

經(jīng)核查，保薦人認(rèn)為：

發(fā)行人已按照《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第41號——科創(chuàng)板公司招股說明書》的規(guī)定，全面梳理“重大事項(xiàng)提示”各項(xiàng)內(nèi)容，突出重大性，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向，刪除針對性不強(qiáng)的表述，按重要性進(jìn)行排序，并補(bǔ)充、完善招股說明書的相關(guān)內(nèi)容。

此外，上市委要求發(fā)行人補(bǔ)充披露截止2021年底最新在手訂單情況，進(jìn)一步說明公司未來能否獲得穩(wěn)定的訂單及收入，并視情況完善重大事項(xiàng)提示。

納睿雷達(dá)回復(fù)稱，截至2021年12月31日，公司雷達(dá)產(chǎn)品整機(jī)銷售的在手訂單為零，服務(wù)項(xiàng)目訂單金額(含稅)為1,374.99萬元。公司客戶以事業(yè)單位或政府機(jī)構(gòu)為主，獲取訂單的方式主要通過公開招投標(biāo)形式，但受當(dāng)?shù)刎?cái)政預(yù)算、招標(biāo)工作安排等因素影響，獲取訂單時(shí)間有一定的季節(jié)性。

1、在手訂單較少的分析

截止2021年底，公司在手訂單較少，主要系：相控陣天氣雷達(dá)屬于創(chuàng)新性產(chǎn)品，國內(nèi)還處于起步的階段，相控陣天氣雷達(dá)產(chǎn)品的推廣和市場需求的逐步增強(qiáng)需要一個(gè)過程，目前市場接受度及滲透率正在逐步提升;公司客戶主要面向政府和事業(yè)單位等，前述客戶通常采取預(yù)算管理制度和集中采購制度，上半年進(jìn)行項(xiàng)目預(yù)算審批，下半年組織采購驗(yàn)收交付，獲取訂單時(shí)間有一定的季節(jié)性;因此，公司目前在手訂單相對較少，具有合理性。

2、未來能獲得穩(wěn)定的訂單及收入

1)X波段相控陣?yán)走_(dá)技術(shù)先進(jìn)，建設(shè)方案逐步成熟，具有全面推廣的可能

①X波段相控陣?yán)走_(dá)具有全面推廣的市場基礎(chǔ)

2021年12月15日，中國氣象局黨組書記、局長莊國泰主持召開專題會議，研究推進(jìn)雷達(dá)氣象業(yè)務(wù)改革發(fā)展、衛(wèi)星氣象應(yīng)用能力提升和短時(shí)臨近預(yù)報(bào)預(yù)警能力提升相關(guān)工作。會議指出，在全球氣候變化大背景下，極端天氣氣候事件增多，對雷達(dá)衛(wèi)星監(jiān)測、資料應(yīng)用和短臨預(yù)報(bào)預(yù)警提出更高要求。中國氣象局黨組書記、局長莊國泰在會議上提出要抓好抓實(shí)雷達(dá)氣象業(yè)務(wù)改革各項(xiàng)任務(wù)，堅(jiān)持邊探索、邊實(shí)踐、邊完善的思路，推進(jìn)雷達(dá)氣象業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

目前國內(nèi)氣象部門已經(jīng)開始意識到相控陣天氣雷達(dá)在氣象探測方面技術(shù)性能的優(yōu)越性，多個(gè)省市的氣象部門已經(jīng)在發(fā)布規(guī)劃要在“十四五”期間布設(shè)相控陣天氣雷達(dá)，包括但不限于廣東省、江蘇省、安徽省、四川省、湖南省、江西省、貴州省、河北省等，這為X波段相控陣?yán)走_(dá)全面推廣奠定了市場基礎(chǔ)。隨著相關(guān)省市的規(guī)劃在未來幾年的逐步落實(shí)，屆時(shí)全國范圍內(nèi)的相控陣天氣雷達(dá)將大大增加，從而有力的推動(dòng)我們氣象事業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

②X波段相控陣?yán)走_(dá)具有全面推廣的技術(shù)應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)化的基礎(chǔ)

包括發(fā)行人在內(nèi)的相控陣天氣雷達(dá)廠商的產(chǎn)品和技術(shù)方案逐步成熟，為全面推廣奠定了技術(shù)應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)化的基礎(chǔ)。截至2021年底，發(fā)行人在粵港澳大灣區(qū)城市和在廣東省外城市布網(wǎng)均超過30臺、累計(jì)達(dá)到60多臺相控陣天氣雷達(dá)，大量案例的積累使得發(fā)行人的相控陣天氣雷達(dá)技術(shù)方案越發(fā)成熟和普及性越來越廣。

2)“十四五”期間，X波段相控陣?yán)走_(dá)產(chǎn)業(yè)政策支持力度大，前景廣闊

根據(jù)公司所屬行業(yè)領(lǐng)域出臺了相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，國家及地方層面出臺了大量的相關(guān)產(chǎn)品的部署規(guī)劃，除上述列示的省份或直轄市外，各地方氣象局提及建設(shè)相控陣天氣雷達(dá)還包括但不限于貴州省六盤水市、上海市崇明區(qū)、浙江省常山縣、浙江省臨海市、浙江省嘉興市、浙江省樂清市、浙江省余姚市、浙江省義烏市、浙江省桐鄉(xiāng)市、浙江省舟山市、浙江省溫州市泰順縣、浙江省亳州市、浙江省寧波市、浙江省瑞安市、浙江省紹興市、江蘇省南京市、江蘇省鹽城市、安徽省蕪湖市、安徽省亳州市渦陽縣、安徽省合肥市、安徽省黃山市、陜西省寶雞市、河北省雄安新區(qū)、山東省青島市、山東省營口市、山東省臨沂市、河南省信陽市、廣東省云浮市、廣東省潮州市、廣東省清遠(yuǎn)市、廣東省河源市龍川縣、廣東省湛江市、黑龍江省哈爾濱市、江西省南昌市、江西省撫州市金溪縣、湖北省孝感市、湖北省應(yīng)城市等。

如上述所示，大量國家及地方層面將相控陣?yán)走_(dá)的布設(shè)列進(jìn)了相關(guān)規(guī)劃，預(yù)計(jì)“十四五”期間，相控陣天氣雷達(dá)將將迎來發(fā)展機(jī)遇，市場需求較大。公司未來業(yè)務(wù)和市場具有穩(wěn)定性和持續(xù)性。

雖然公司的X波段相控陣天氣雷達(dá)整機(jī)產(chǎn)品具有固定資產(chǎn)的屬性，具有較長的使用壽命，客戶采購雷達(dá)整機(jī)設(shè)備的周期約為15-20年，采購具有一定的周期性，但目前該產(chǎn)品屬于前沿的新型觀測技術(shù)裝備，將成為我國下一代天氣雷達(dá)的主要發(fā)展方向之一，《全國氣象發(fā)展“十四五”規(guī)劃》提出要突破雙偏振相控陣天氣雷達(dá)關(guān)鍵技術(shù)并開展示范應(yīng)用。因此，在“十四五”期間，相控陣天氣雷達(dá)的業(yè)務(wù)需求將逐步開始顯示，前景廣闊。

3)在未來業(yè)務(wù)拓展中，發(fā)行人具有相應(yīng)競爭優(yōu)勢

在未來業(yè)務(wù)拓展中，發(fā)行人具有相應(yīng)競爭優(yōu)勢，如下所示：

①發(fā)行人的產(chǎn)品性能較突出

發(fā)行人擁有協(xié)同式精細(xì)化相控陣?yán)走_(dá)天氣觀測系統(tǒng)的核心技術(shù)，可以讓多臺雷達(dá)幾乎同時(shí)掃過同一個(gè)區(qū)域，實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)區(qū)域的超精細(xì)化監(jiān)測，從而實(shí)現(xiàn)高精度的風(fēng)暴三維風(fēng)場的反演。因此能夠滿足客戶雷達(dá)組網(wǎng)觀測的需求，增加業(yè)務(wù)拓展的優(yōu)勢。

發(fā)行人的X波段雙極化(雙偏振)有源相控陣?yán)走_(dá)產(chǎn)品采用了基于電掃的靈活掃描方式，可以提高采集數(shù)據(jù)的時(shí)間分辨率，較X波段多普勒機(jī)械天氣雷達(dá)掃描速度較快，觀測效果更好。因此能夠滿足已建設(shè)X波段天氣雷達(dá)的地區(qū)有相控陣天氣雷達(dá)替代機(jī)械掃描雷達(dá)的需求，增加業(yè)務(wù)拓展的優(yōu)勢。

2021年12月，中國雷達(dá)行業(yè)協(xié)會向發(fā)行人出具了《中國雷達(dá)行業(yè)協(xié)會科學(xué)技術(shù)成果鑒定證書》(雷協(xié)鑒字[2021]第003號)，鑒定委員會形成鑒定意見指出

發(fā)行人的X波段雙極化(雙偏振)相控陣天氣雷達(dá)項(xiàng)目技術(shù)復(fù)雜、研究難度大，在雙極化微帶貼片陣列天線、雙極化氣象數(shù)據(jù)處理技術(shù)等方面取得了重要技術(shù)創(chuàng)新，擁有多項(xiàng)自主知識產(chǎn)權(quán)，項(xiàng)目核心部件、材料等國產(chǎn)占比90%以上，核心技術(shù)自主可控，總體技術(shù)在氣象雷達(dá)領(lǐng)域達(dá)到國際先進(jìn)水平。

②同行業(yè)公司X波段相控陣天氣雷達(dá)產(chǎn)品的生產(chǎn)制造及部署情形不多，與之相比發(fā)行人具有產(chǎn)品生產(chǎn)制造及部署的先發(fā)優(yōu)勢

截至2021年底，發(fā)行人在粵港澳大灣區(qū)城市和在廣東省外城市布網(wǎng)均超過30臺、累計(jì)達(dá)到60多臺相控陣天氣雷達(dá)。對于福建、四川、陜西、山西、山東、西藏、河南等地，目前公司均有相關(guān)雷達(dá)產(chǎn)品布設(shè)，與同行業(yè)公司X波段相控陣天氣雷達(dá)產(chǎn)品的部署情況相比，發(fā)行人無論從省份的數(shù)量或者雷達(dá)產(chǎn)品的數(shù)量上，均有較為明顯的優(yōu)勢。

綜上，基于：①X波段相控陣?yán)走_(dá)技術(shù)先進(jìn)，建設(shè)方案逐步成熟，具有全面推廣的可能;②“十四五”期間，X波段相控陣?yán)走_(dá)產(chǎn)業(yè)政策支持力度大，前景廣闊;③在未來業(yè)務(wù)拓展中，發(fā)行人具有相應(yīng)競爭先發(fā)優(yōu)勢等;因此，發(fā)行人未來能獲得穩(wěn)定的訂單及收入。

(三)完善重大事項(xiàng)提示

發(fā)行人已補(bǔ)充、完善招股說明書的內(nèi)容，在“重大事項(xiàng)提示”之“二、特別風(fēng)險(xiǎn)因素”中披露如下：

“(四)公司的客戶主要為政府部門或事業(yè)單位，受財(cái)政預(yù)算管理、采購制度、產(chǎn)品驗(yàn)收等因素的影響，公司上半年在手訂單較少，收入確認(rèn)季節(jié)性明顯，主要集中在12月份

公司客戶主要為政府部門或事業(yè)單位，前述客戶通常采取財(cái)政預(yù)算管理制度和政府采購制度，上半年進(jìn)行項(xiàng)目預(yù)算審批，下半年組織采購驗(yàn)收交付，獲取訂單時(shí)間有一定的季節(jié)性;前述因素導(dǎo)致公司上半年的在手訂單較少，截至2021年12月底，公司服務(wù)項(xiàng)目的在手訂單金額(含稅)為1,374.99萬元，公司雷達(dá)產(chǎn)品整機(jī)銷售的在手訂單為零;報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人第四季度主營業(yè)務(wù)收入占比分別為36.52%、53.20%及56.01%，收入確認(rèn)季節(jié)性明顯，且主要集中在12月份。

公司收入呈現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)，但公司的人工成本、費(fèi)用等支出全年相對均衡發(fā)生，因此可能導(dǎo)致公司前三季度出現(xiàn)盈利較低或虧損的情形，公司經(jīng)營業(yè)績存在季節(jié)性波動(dòng)。投資者不宜以半年度或季度報(bào)告數(shù)據(jù)推測全年主營業(yè)務(wù)收入或盈利情況。”

經(jīng)核查，保薦人認(rèn)為：

發(fā)行人已對截止2021年底最新在手訂單情況進(jìn)行了說明，公司未來能獲得穩(wěn)定的訂單及收入;發(fā)行人已完善招股說明書的重大事項(xiàng)提示內(nèi)容。（陳蒙蒙）