3月8日，資本邦了解到，贛州逸豪新材料股份有限公司(以下簡稱：逸豪新材)2月24日披露第三輪審核問詢函的回復(fù)意見。

創(chuàng)業(yè)板上市委主要關(guān)注逸豪新材關(guān)于毛利率、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等7個(gè)問題。

創(chuàng)業(yè)板上市委要求逸豪新材進(jìn)一步論證因主要客戶類型存在差異導(dǎo)致最近一年一期毛利率差異較大、但2018年、2019年基本無差異的原因。

逸豪新材對此回復(fù)稱，報(bào)告期各期，發(fā)行人與銅冠銅箔電子電路銅箔毛利率、銷售單價(jià)、單位成本的比較情況如下：

發(fā)行人電子電路銅箔毛利率與銅冠銅箔在2018年度和2019年度基本接近，2020年度和2021年1-6月，發(fā)行人電子電路銅箔毛利率高于銅冠銅箔，主要受銷售價(jià)格的影響，單位成本差異較小;發(fā)行人與銅冠銅箔銷售單價(jià)差異變大的主要原因是在不同市場供需情況下銅箔廠商對其客戶的議價(jià)能力不同導(dǎo)致的。具體分析如下：

(一)毛利率變動(dòng)差異分析

銅冠銅箔主要客戶是覆銅板廠商，客戶集中度高，單個(gè)客戶采購量大，議價(jià)能力相對強(qiáng);發(fā)行人以PCB客戶為主，客戶集中度低，相對分散，單個(gè)客戶的采購量相對較小，議價(jià)能力相對較弱;對客戶議價(jià)能力不同，導(dǎo)致銷售價(jià)格的差異，進(jìn)而導(dǎo)致毛利率差異。

2018年和2019年度，發(fā)行人電子電路銅箔與銅冠銅箔的銷售單價(jià)、毛利率差異較小，主要系2018年起，銅箔行業(yè)新增產(chǎn)能項(xiàng)目的逐漸投產(chǎn)，銅箔供需緊張的局面逐步緩釋，行業(yè)供應(yīng)量顯著提升。2019年，通信電子正處于4G和5G的更迭時(shí)期，消費(fèi)者換機(jī)欲望明顯下降，加之全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為低迷，終端電子產(chǎn)品需求下降，導(dǎo)致銅箔行業(yè)景氣度較低，此時(shí)下游客戶的議價(jià)能力處于較高水平，客戶采購量、客戶分散程度對銷售單價(jià)影響較小，因而，發(fā)行人與銅冠銅箔的電子電路銅箔銷售單價(jià)均處于較低水平，差異較小，毛利率差異較小。

2020年和2021年1-6月，發(fā)行人電子電路銅箔與銅冠銅箔的銷售單價(jià)、毛利率差異較大，主要系2020年下半年以來，行業(yè)景氣度提升，銅箔的價(jià)格快速上漲，銅箔生產(chǎn)企業(yè)議價(jià)能力上升，發(fā)行人電子電路銅箔產(chǎn)量相對較低，且下游客戶更為分散，發(fā)行人可以主動(dòng)對客戶或訂單進(jìn)行篩選，選擇銷售單價(jià)更高、利潤更高的訂單，發(fā)行人銷售單價(jià)的提升彈性相對更大。而銅冠銅箔電子電路銅箔產(chǎn)量大、客戶集中，提價(jià)彈性相對較小。

發(fā)行人PCB客戶占比較高。銅冠銅箔未披露其電子電路銅箔中PCB客戶銷售占比，2021年1-6月其前五大客戶均為覆銅板客戶，假定銅冠銅箔除前五大客戶以外的其他客戶均為PCB客戶，其PCB客戶占比也不超過26.89%。

報(bào)告期各期，發(fā)行人和銅冠銅箔客戶類型及結(jié)構(gòu)比較情況如下：

(二)銅冠銅箔和中一科技關(guān)于毛利率的相關(guān)披露

銅冠銅箔在招股說明書中解釋其毛利率低于中一科技時(shí)披露：“2020年下半市場行情回暖的情況下，客戶更為分散的中一科技可以靈活地調(diào)整結(jié)構(gòu)，選擇利潤相對更高訂單的訂單”。

中一科技在招股說明書中解釋其毛利率高于銅冠銅箔時(shí)披露：“銅冠銅箔電子電路銅箔毛利率相對中一科技較低，主要系銅冠銅箔產(chǎn)量和市場占有率均相對較高，大客戶較為集中，受電子電路銅箔市場價(jià)格回歸沖擊影響更大，而中一科技電子電路銅箔產(chǎn)量相對較小，客戶更為分散，可以更為靈活地調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，選擇利潤相對更高的訂單，故毛利率相對較高。

(三)發(fā)行人與同行業(yè)可比公司毛利率對比

報(bào)告期各期，發(fā)行人與同行業(yè)可比公司比較情況如下：

由上表可知，最近一年一期，發(fā)行人電子電路銅箔的變動(dòng)與中一科技、德?？萍蓟疽恢?。

綜上，發(fā)行人2018年度和2019年度與銅冠銅箔基本接近，2020年度和2021年1-6月發(fā)行人電子電路銅箔毛利率與銅冠銅箔的差異較大具有合理性。

創(chuàng)業(yè)板上市委要求逸豪新材結(jié)合鋁基覆銅板產(chǎn)量和產(chǎn)能利用大幅下降，說明仍存在較多長庫齡產(chǎn)品的期后結(jié)轉(zhuǎn)情況及存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提的充分性。

逸豪新材對此回復(fù)稱：

(一)鋁基覆銅板產(chǎn)量和產(chǎn)能利用大幅下降的情況

因生產(chǎn)鋁基覆銅板需要使用電子電路銅箔作為材料，會(huì)降低電子電路銅箔的供應(yīng)能力，且電子電路銅箔供不應(yīng)求，2021年1-6月，發(fā)行人調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，縮減了鋁基覆銅板業(yè)務(wù)，鋁基覆銅板產(chǎn)量和產(chǎn)能利用大幅下降，最近兩年一期的情況如下：

(二)期后結(jié)轉(zhuǎn)情況

2020年末，發(fā)行人長庫齡鋁基覆銅板期末賬面余額為1,640.86萬元，2021年1-6月因?qū)ν獬鍪蹖?dǎo)致期后結(jié)轉(zhuǎn)1,217.11萬元，2021年6月末，發(fā)行人長庫齡鋁基覆銅板期末賬面余額為962.22萬元，截止本報(bào)告出具之日，發(fā)行人長庫齡鋁基覆銅板因PCB生產(chǎn)領(lǐng)用和對外出售導(dǎo)致期后結(jié)轉(zhuǎn)332.29萬元。長庫齡鋁基覆銅板主要為表觀瑕疵，可對外銷售，且發(fā)行人實(shí)施PCB產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化發(fā)展戰(zhàn)略，經(jīng)修復(fù)、裁切后前述鋁基覆銅板可應(yīng)用于PCB研發(fā)和生產(chǎn)。

(三)長庫齡產(chǎn)品存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提的充分性

2021年6月末，發(fā)行人長庫齡鋁基覆銅板的賬面余額為962.22萬元，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備189.80萬元，賬面價(jià)值772.42萬元，其主要為次等級產(chǎn)品，發(fā)行人計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備時(shí)，按照次等級同類產(chǎn)品估計(jì)售價(jià)減去估計(jì)的銷售費(fèi)用和相關(guān)稅費(fèi)后的金額確定其可變現(xiàn)凈值，成本與可變現(xiàn)凈值的差額計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，發(fā)行人長庫齡產(chǎn)品存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提充分。

此外，鋁基覆銅板的主要構(gòu)成為銅和鋁，所含金屬價(jià)值占產(chǎn)品價(jià)格比重較高;2021年6月末全部長庫齡鋁基覆銅板主要為表觀瑕疵，具有使用價(jià)值。若假設(shè)不考慮使用價(jià)值，將該部分鋁基覆銅板參照金屬價(jià)值作為金屬邊角料出售，測算金屬邊角料收入金額為574.10萬元，若將之作為估計(jì)售價(jià)，測算需補(bǔ)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備210.03萬元，占發(fā)行人利潤總額的比例較小。