3月11日，資本邦了解到，廣州極飛科技股份有限公司(下稱“極飛科技”)回復科創板首輪問詢。

圖片來源：上交所官網

在科創板首輪問詢中，上交所主要關注極飛科技主要客戶、科創屬性、市場及產品、持續經營能力、銷售模式、經銷模式、研發費用等30個問題。

關于科創屬性，上交所要求發行人說明：(1)“核心模塊”的具體內涵，生產、測試核心模塊的技術難點與技術壁壘，同行業自主生產、測試核心模塊的情況;(2)結合公司機器設備原值較低、生產流程主要以組裝測試為主、材料成本占比較高的情況，說明公司核心技術的具體體現，相關環節是否具備較高的技術要求;(3)結合發行人的生產組織形式，分析發行人機器設備和電子設備維持在較低水平與同行業公司是否存在顯著差異;(4)衡量無人機、農業無人機技術先進性的關鍵性能指標、關鍵維度，發行人在相關指標、維度上與競爭對手的對比情況。

極飛科技回復稱，公司核心產品農業無人機主要包含了飛行控制系統、任務載荷系統、動力系統三大核心模塊，具體情況如下：

(1)飛行控制系統

飛行控制系統是無人機完成起飛、空中飛行、執行任務和返場回收等整個飛行過程的核心系統，對無人機的性能起到決定性作用。無人機飛行控制系統主要包括飛行控制器、傳輸模塊、IMU、陀螺儀、高度測量模塊、定位模塊等。

(2)任務載荷系統

任務載荷系統指無人機攜帶的完成指定任務的設備或裝置。農業無人機的任務載荷系統主要由實現噴灑、播撒功能的子模塊組成。

(3)動力系統

動力系統為無人機提供推力，保證電機和螺旋槳在無人機上的使用、維護、參數監控及故障處置并驅動電機。無人機動力系統由動力電機、傳動機構、電動驅動、動力電池、電源管理系統等構成。

上述核心模塊的整體方案由公司自主設計開發，包括核心電路、零部件、生產工藝、軟件算法等。在相關模塊的生產測試環節，公司根據產品整體設計方案制定了匹配的裝配工序和專用的測試軟件，公司生產部門完成了定制化零部件的裝配、軟件程序燒錄、老化測試、防水測試、氣密性測試、功能測試等。

公司在生產測試環節擁有一定的經驗和技術積累，其中，公司自主開發的與產品整體設計方案相匹配的專用測試軟件具備一定的技術壁壘。

公司農業無人機等產品屬于智能硬件，具有智能化和自動化水平高、作業復雜且精準性強的特性，需要依靠核心技術對產品進行可靠控制，并使產品在導航定位、動態穩定性與魯棒性、避障性能、噴播作業性能、測繪性能、工業設計等諸多維度具有技術先進性，功能和性能均處于行業先進水平。

公司的核心技術并非傳統制造業的制造加工能力，而集中于研發設計能力上，主要體現在產品整機、核心模塊、控制算法等軟、硬件的綜合研發設計環節，因此公司不需要大量金額較大的機器設備等固定資產。公司產品的研發具有較高的技術要求，公司已擁有超過1,300項授權專利。對于所需結構件的機械加工、電子元器件的生產制造等，在產業鏈上具有專業分工，公司向成熟的供應商采購或委托加工廠商按照公司要求加工取得所需的基礎零部件并加以利用，具有商業合理性且符合行業慣例。在生產流程中，公司主要負責軟件灌裝、模塊組裝與測試、整機組裝與測試等，通過工程化的方式將研發成果產業化，保證在最終產品上有效實現所要求的功能與性能標準并使產品達到量產水平。

發行人采用輕資產的運營模式，以產品的研發設計為主，而生產過程主要包括產品裝配、軟件燒錄、測試檢查等，基本不涉及機械加工。公司生產產品所需零部件的生產、加工一般在產業鏈上具有專業分工，由供應商按照公司要求完成。公司生產部門領用產品各個模塊所需的零部件，進行模塊組裝與調試、軟件灌裝與燒錄、整機組裝與調試、功能及老化測試等，公司所負責的生產過程不需要金額較大的機器設備和電子設備。

公司同行業上市公司中，機器設備與電子設備原值占營業收入的比例均較低，公司之間的差異主要系生產模式或生產過程存在差異，各公司自主進行的生產工序不完全相同。機器設備一般包括專門用于研發或生產的設備，電子設備一般包括辦公所需的計算機等設備。發行人電子設備占營業收入比例與同行業公司基本相符。在機器設備方面，公司占比低于同行業公司平均值2.40個百分點，主要系公司自主進行的生產工序在同行業中屬于較少的，例如，縱橫股份自主進行模具生產、金屬部件與碳纖維部件機械加工、無人機機殼生產、結構件生產等工作;中控技術自主進行SMT貼片、THT焊接、防腐蝕涂覆等工作。

發行人上述生產環節所涉零部件主要系在公司自主設計下，采用成品采購或委外加工的形式由成熟供應商完成，因此機器設備占比略低于同行業公司。

綜上所述，發行人以研發為主的業務特點導致對電子設備、機器設備的需求和投入較少，同行業公司電子設備、機器設備均維持在較低水平，不存在顯著差異。

關于持續經營能力，報告期各期，發行人營業收入分別為32,176.76萬元、35,654.14萬元、53,039.37萬元和46,876.20萬元，毛利率分別為32.54%、32.74%、35.60%和22.11%，報告期發行人銷售費用率分別為14.48%、15.94%、24.44%和20.83%，扣非后歸母凈利潤分別為-1,928.23萬元、-4,958.79萬元、-7,146.73萬元和-10,067.43萬元。發行人收入上升，毛利率2021年下降，銷售費用率在2020年上升，整體扣非后凈利潤逐年下降。公司表示致力于通過規模效應降低產品成本，農業無人機以外其他產品線無法形成規模化銷售的風險。2021年經營活動現金流為-13,073.76萬元，而2020年經營活動現金流凈額為22,346.13萬元。

上交所要求發行人說明：(1)結合目前的經營情況，分析發行人產品的盈虧平衡點的銷量和收入金額;(2)在發行人固定資產較少的情況下，發行人產品的規模效應如何體現;(3)結合發行人財務數據，分析在收入持續增長的情況下，扣非后凈利潤虧損增加的原因，發行人業績是否短期內無法改善，是否存在持續經營風險;(4)結合同行業公司經營業績，分析發行人與其存在較大差異的內外部因素。

極飛科技回復稱，公司根據自身業務發展戰略和行業增長趨勢，同時結合報告期內的經營情況對盈虧平衡點進行了模擬測算，公司預計在未來2年左右實現盈虧平衡。

公司預計在未來2年左右營業收入達到11億元。按照42%的綜合毛利率進行預測，公司達到11億元營業收入時有望實現4.62億元左右毛利。隨著公司管理、營銷、售后服務、研發體系逐漸成熟，未來公司的期間費用增長速度將逐步放緩。假設公司實現11億元營業收入時發生的期間費用合計約為4.60億元，與屆時4.62億元左右的毛利水平基本相當，公司有望實現盈虧平衡。

報告期內，發行人產品成本構成中，直接材料占比在90%以上，發行人產品的規模效應主要體現在隨著公司銷售增長帶來的原材料需求增加，原材料實現規模采購提升了公司對供應商的議價能力，最終形成采購價格優勢。例如，公司自2019年起，對功能模塊的采購量逐漸增大，加之相關供應商的生產技術日益成熟、單位生產成本降低等因素，最終導致采購平均價格下降(2021年1-6月功能模塊平均采購單價較2018年下降64.21%)。

報告期內，公司營業收入分別為32,176.76萬元、35,654.14萬元、53,039.37萬元及46,876.20萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈虧損分別為1,928.23萬元、4,958.79萬元、7,146.73萬元和10,067.43萬元。

發行人在收入持續增長的情況下扣非后凈虧損增加，主要系銷售費用、研發費用在報告期內持續快速增長，2021年1-6月毛利率同比下降，具體情況分析如下：

(1)研發/銷售人員人數增加，研發/銷售人員工資薪酬持續上漲

截至2021年6月30日，公司研發人員共有527人，較2018年末增長170.26%。公司始終將技術創新作為核心競爭力，持續保持較高水平的研發投入，構建了專業的研發團隊并不斷擴大;截至2021年6月30日，公司銷售人員共有417人，較2018年末增長256.41%。一方面，由于公司業務規模不斷擴大，產品線不斷豐富，從農業無人機擴展到包括農業無人機、遙感無人機、農業無人車、農機自駕儀、農業物聯網設備等智能農業裝備，公司擴大銷售隊伍并增加新產品線的推廣力度;另一方面，隨著產品線的逐步豐富，公司逐步擴大運營及售后支持隊伍，強化運營及售后支持能力以更好地服務用戶。

(2)新產品線業績貢獻尚未完全體現

公司目前擁有農業無人機、遙感無人機、農業無人車、農機自駕儀、農業物聯網設備及智慧農業管理系統六大農業科技產品系列，報告期內，除農業無人機外，公司其他農業科技產品仍然處于市場推廣階段，對毛利貢獻尚未完全體現，而公司對新產品的研發/推廣投入仍在持續發生。

(3)芯片短缺及大宗商品價格上漲導致2021年1-6月毛利率下降

2018年至2020年，公司綜合毛利率分別為32.54%、32.74%、35.60%，呈現穩定上升趨勢;2021年1-6月，綜合毛利率為22.11%，下降的主要原因為：

公司在制定2021款新品售價時，預計全年銷量同比上升，基于規模效應將帶來的成本下降預期，公司適當地降低了新產品的銷售價格。然而，新冠疫情的反復對全球芯片供應鏈造成巨大沖擊，芯片短缺情況超出行業預期，使得公司旺季生產交付能力未能完全匹配實際市場訂單需求，部分銷售訂單由于無法及時供貨而流失，公司實際銷量未達預期，規模效應及其所帶來的降本效果也未完全體現。此外，2021年上半年大宗商品價格大幅上漲也使得公司電機等重要零部件成本上升。前述綜合因素最終導致公司2021年1-6月綜合毛利率下降。

(4)銷售費用中售后服務費用增加

報告期內，公司售后服務費金額分別為700.91萬元、715.05萬元、4,346.70萬元及3,135.44萬元，其中，2020年及2021年1-6月公司售后服務費較2020年增幅明顯，主要系該期間公司針對部分新機型產品在使用過程中的適應性問題，結合實際情況及未來預計支出情況，一次性單獨計提售后服務費及預計負債，具體情況如下：

公司2020年售后服務費較2019年增加3,631.65萬元，主要系2020年部分無人機產品由于無人機尾插經過多次插拔后磨損發熱。針對該情況，公司主動安排經銷商為終端用戶進行尾插刮膠以及更換減震膠處理，并根據當年實際發生金額及后續預計情況，在2020年末計提售后服務費并確認相應預計負債。該部分售后服務費金額為3,241.07萬元，其中已實際發生的售后服務費用2,629.55萬元，截至2020年底，預計尚有611.52萬元將于未來質保期內發生，并相應計提預計負債。

公司2021年1-6月售后服務費金額為3,135.44萬元，主要系公司一次性計提部分售后服務費金額為2,150.08萬元，其中本期實際發生金額為740.92萬元，預計尚有1,409.16萬元將于未來質保期內發生。2021年部分無人機產品由于下述原因出現故障：

①2021年公司部分型號無人機推出了新版撒肥功能，該功能模塊未充分考慮到肥料的多樣性及用戶裝料習慣等復雜因素，導致了部分無人機的播撒器在作業中因卡肥而發生故障、部分無人機因用戶裝料超過額定載重進而造成無人機過載飛行發生墜機或迫降。

②受到疫情的影響，上游芯片供應不足使得公司上半年產品的交付周期較往年普遍延長，進而縮短了用戶適應、熟悉新款農業無人機的過渡期。黑龍江地區春耕窗口期的時效性較為突出，部分用戶在收到設備后直接投入到春耕作業中，對于新款農業無人機的性能、操作規范和保養規范等不夠熟悉，最終導致因超載超限等操作、維護不當引起的故障比例大幅增加。

針對該情況，公司一方面通過保障零部件供應及針對性實施應修盡修等方式處理以保障用戶作業，另一方面，公司通過更新固件及優化系統從技術層面解決播撒器卡肥和載重超標情形，并針對性進行售后服務培訓。

公司經過多年以來的技術和經驗積累、品牌建設，憑借扎實的研發實力以及在產品生態和營銷渠道等方面的優勢，占據了農業無人機領域較大的市場份額。報告期內公司銷售規模整體呈現快速增長趨勢，隨著銷售規模及品牌知名度的逐步提升，未來公司在產業鏈上下游的議價空間將進一步釋放，規模效應也將逐步顯現，持續的研發投入帶來的技術優勢將為公司不斷帶來高附加值的產品。公司未來經營情況將逐步好轉，未來虧損收窄直至實現盈利的可能性較大，同時累計未彌補虧損擴大的趨勢有望減緩，盈利后累計未彌補虧損將逐步獲得彌補。此外，行業需求的增長及國家政策的支持亦保障了發行人生產經營的可持續性，發行人不存在持續經營風險。

目前，發行人所處行業主要競爭對手大疆創新及其他行業可比公司未公開披露財務數據，為方便財務數據比較，發行人選取了縱橫股份、九號公司、石頭科技及中控技術作為財務可比公司。上述財務可比公司所處行業與發行人存在一定差異，報告期內發行人主要生產、銷售智能農業裝備，主要用于農業領域，而縱橫股份和中控技術銷售產品主要用于工業領域，九號公司和石頭科技銷售產品主要用于消費領域。可比上市公司與發行人產品所面向的客群及所處商業階段存在差異，故發行人與可比上市公司的的經營情況也存在一定差異。（陳蒙蒙）