3月11日，資本邦了解到，廣州極飛科技股份有限公司(下稱(chēng)“極飛科技”)回復(fù)科創(chuàng)板首輪問(wèn)詢(xún)。

圖片來(lái)源：上交所官網(wǎng)

在科創(chuàng)板首輪問(wèn)詢(xún)中，上交所主要關(guān)注極飛科技主要客戶(hù)、科創(chuàng)屬性、市場(chǎng)及產(chǎn)品、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、銷(xiāo)售模式、經(jīng)銷(xiāo)模式、研發(fā)費(fèi)用等30個(gè)問(wèn)題。

關(guān)于科創(chuàng)屬性，上交所要求發(fā)行人說(shuō)明：(1)“核心模塊”的具體內(nèi)涵，生產(chǎn)、測(cè)試核心模塊的技術(shù)難點(diǎn)與技術(shù)壁壘，同行業(yè)自主生產(chǎn)、測(cè)試核心模塊的情況;(2)結(jié)合公司機(jī)器設(shè)備原值較低、生產(chǎn)流程主要以組裝測(cè)試為主、材料成本占比較高的情況，說(shuō)明公司核心技術(shù)的具體體現(xiàn)，相關(guān)環(huán)節(jié)是否具備較高的技術(shù)要求;(3)結(jié)合發(fā)行人的生產(chǎn)組織形式，分析發(fā)行人機(jī)器設(shè)備和電子設(shè)備維持在較低水平與同行業(yè)公司是否存在顯著差異;(4)衡量無(wú)人機(jī)、農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)技術(shù)先進(jìn)性的關(guān)鍵性能指標(biāo)、關(guān)鍵維度，發(fā)行人在相關(guān)指標(biāo)、維度上與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的對(duì)比情況。

極飛科技回復(fù)稱(chēng)，公司核心產(chǎn)品農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)主要包含了飛行控制系統(tǒng)、任務(wù)載荷系統(tǒng)、動(dòng)力系統(tǒng)三大核心模塊，具體情況如下：

(1)飛行控制系統(tǒng)

飛行控制系統(tǒng)是無(wú)人機(jī)完成起飛、空中飛行、執(zhí)行任務(wù)和返場(chǎng)回收等整個(gè)飛行過(guò)程的核心系統(tǒng)，對(duì)無(wú)人機(jī)的性能起到?jīng)Q定性作用。無(wú)人機(jī)飛行控制系統(tǒng)主要包括飛行控制器、傳輸模塊、IMU、陀螺儀、高度測(cè)量模塊、定位模塊等。

(2)任務(wù)載荷系統(tǒng)

任務(wù)載荷系統(tǒng)指無(wú)人機(jī)攜帶的完成指定任務(wù)的設(shè)備或裝置。農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)的任務(wù)載荷系統(tǒng)主要由實(shí)現(xiàn)噴灑、播撒功能的子模塊組成。

(3)動(dòng)力系統(tǒng)

動(dòng)力系統(tǒng)為無(wú)人機(jī)提供推力，保證電機(jī)和螺旋槳在無(wú)人機(jī)上的使用、維護(hù)、參數(shù)監(jiān)控及故障處置并驅(qū)動(dòng)電機(jī)。無(wú)人機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)由動(dòng)力電機(jī)、傳動(dòng)機(jī)構(gòu)、電動(dòng)驅(qū)動(dòng)、動(dòng)力電池、電源管理系統(tǒng)等構(gòu)成。

上述核心模塊的整體方案由公司自主設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)，包括核心電路、零部件、生產(chǎn)工藝、軟件算法等。在相關(guān)模塊的生產(chǎn)測(cè)試環(huán)節(jié)，公司根據(jù)產(chǎn)品整體設(shè)計(jì)方案制定了匹配的裝配工序和專(zhuān)用的測(cè)試軟件，公司生產(chǎn)部門(mén)完成了定制化零部件的裝配、軟件程序燒錄、老化測(cè)試、防水測(cè)試、氣密性測(cè)試、功能測(cè)試等。

公司在生產(chǎn)測(cè)試環(huán)節(jié)擁有一定的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)積累，其中，公司自主開(kāi)發(fā)的與產(chǎn)品整體設(shè)計(jì)方案相匹配的專(zhuān)用測(cè)試軟件具備一定的技術(shù)壁壘。

公司農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)等產(chǎn)品屬于智能硬件，具有智能化和自動(dòng)化水平高、作業(yè)復(fù)雜且精準(zhǔn)性強(qiáng)的特性，需要依靠核心技術(shù)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行可靠控制，并使產(chǎn)品在導(dǎo)航定位、動(dòng)態(tài)穩(wěn)定性與魯棒性、避障性能、噴播作業(yè)性能、測(cè)繪性能、工業(yè)設(shè)計(jì)等諸多維度具有技術(shù)先進(jìn)性，功能和性能均處于行業(yè)先進(jìn)水平。

公司的核心技術(shù)并非傳統(tǒng)制造業(yè)的制造加工能力，而集中于研發(fā)設(shè)計(jì)能力上，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品整機(jī)、核心模塊、控制算法等軟、硬件的綜合研發(fā)設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，因此公司不需要大量金額較大的機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)。公司產(chǎn)品的研發(fā)具有較高的技術(shù)要求，公司已擁有超過(guò)1,300項(xiàng)授權(quán)專(zhuān)利。對(duì)于所需結(jié)構(gòu)件的機(jī)械加工、電子元器件的生產(chǎn)制造等，在產(chǎn)業(yè)鏈上具有專(zhuān)業(yè)分工，公司向成熟的供應(yīng)商采購(gòu)或委托加工廠商按照公司要求加工取得所需的基礎(chǔ)零部件并加以利用，具有商業(yè)合理性且符合行業(yè)慣例。在生產(chǎn)流程中，公司主要負(fù)責(zé)軟件灌裝、模塊組裝與測(cè)試、整機(jī)組裝與測(cè)試等，通過(guò)工程化的方式將研發(fā)成果產(chǎn)業(yè)化，保證在最終產(chǎn)品上有效實(shí)現(xiàn)所要求的功能與性能標(biāo)準(zhǔn)并使產(chǎn)品達(dá)到量產(chǎn)水平。

發(fā)行人采用輕資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)模式，以產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)為主，而生產(chǎn)過(guò)程主要包括產(chǎn)品裝配、軟件燒錄、測(cè)試檢查等，基本不涉及機(jī)械加工。公司生產(chǎn)產(chǎn)品所需零部件的生產(chǎn)、加工一般在產(chǎn)業(yè)鏈上具有專(zhuān)業(yè)分工，由供應(yīng)商按照公司要求完成。公司生產(chǎn)部門(mén)領(lǐng)用產(chǎn)品各個(gè)模塊所需的零部件，進(jìn)行模塊組裝與調(diào)試、軟件灌裝與燒錄、整機(jī)組裝與調(diào)試、功能及老化測(cè)試等，公司所負(fù)責(zé)的生產(chǎn)過(guò)程不需要金額較大的機(jī)器設(shè)備和電子設(shè)備。

公司同行業(yè)上市公司中，機(jī)器設(shè)備與電子設(shè)備原值占營(yíng)業(yè)收入的比例均較低，公司之間的差異主要系生產(chǎn)模式或生產(chǎn)過(guò)程存在差異，各公司自主進(jìn)行的生產(chǎn)工序不完全相同。機(jī)器設(shè)備一般包括專(zhuān)門(mén)用于研發(fā)或生產(chǎn)的設(shè)備，電子設(shè)備一般包括辦公所需的計(jì)算機(jī)等設(shè)備。發(fā)行人電子設(shè)備占營(yíng)業(yè)收入比例與同行業(yè)公司基本相符。在機(jī)器設(shè)備方面，公司占比低于同行業(yè)公司平均值2.40個(gè)百分點(diǎn)，主要系公司自主進(jìn)行的生產(chǎn)工序在同行業(yè)中屬于較少的，例如，縱橫股份自主進(jìn)行模具生產(chǎn)、金屬部件與碳纖維部件機(jī)械加工、無(wú)人機(jī)機(jī)殼生產(chǎn)、結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)等工作;中控技術(shù)自主進(jìn)行SMT貼片、THT焊接、防腐蝕涂覆等工作。

發(fā)行人上述生產(chǎn)環(huán)節(jié)所涉零部件主要系在公司自主設(shè)計(jì)下，采用成品采購(gòu)或委外加工的形式由成熟供應(yīng)商完成，因此機(jī)器設(shè)備占比略低于同行業(yè)公司。

綜上所述，發(fā)行人以研發(fā)為主的業(yè)務(wù)特點(diǎn)導(dǎo)致對(duì)電子設(shè)備、機(jī)器設(shè)備的需求和投入較少，同行業(yè)公司電子設(shè)備、機(jī)器設(shè)備均維持在較低水平，不存在顯著差異。

關(guān)于持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，報(bào)告期各期，發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入分別為32,176.76萬(wàn)元、35,654.14萬(wàn)元、53,039.37萬(wàn)元和46,876.20萬(wàn)元，毛利率分別為32.54%、32.74%、35.60%和22.11%，報(bào)告期發(fā)行人銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為14.48%、15.94%、24.44%和20.83%，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為-1,928.23萬(wàn)元、-4,958.79萬(wàn)元、-7,146.73萬(wàn)元和-10,067.43萬(wàn)元。發(fā)行人收入上升，毛利率2021年下降，銷(xiāo)售費(fèi)用率在2020年上升，整體扣非后凈利潤(rùn)逐年下降。公司表示致力于通過(guò)規(guī)模效應(yīng)降低產(chǎn)品成本，農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)以外其他產(chǎn)品線無(wú)法形成規(guī)模化銷(xiāo)售的風(fēng)險(xiǎn)。2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為-13,073.76萬(wàn)元，而2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為22,346.13萬(wàn)元。

上交所要求發(fā)行人說(shuō)明：(1)結(jié)合目前的經(jīng)營(yíng)情況，分析發(fā)行人產(chǎn)品的盈虧平衡點(diǎn)的銷(xiāo)量和收入金額;(2)在發(fā)行人固定資產(chǎn)較少的情況下，發(fā)行人產(chǎn)品的規(guī)模效應(yīng)如何體現(xiàn);(3)結(jié)合發(fā)行人財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，分析在收入持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，扣非后凈利潤(rùn)虧損增加的原因，發(fā)行人業(yè)績(jī)是否短期內(nèi)無(wú)法改善，是否存在持續(xù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);(4)結(jié)合同行業(yè)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，分析發(fā)行人與其存在較大差異的內(nèi)外部因素。

極飛科技回復(fù)稱(chēng)，公司根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略和行業(yè)增長(zhǎng)趨勢(shì)，同時(shí)結(jié)合報(bào)告期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)情況對(duì)盈虧平衡點(diǎn)進(jìn)行了模擬測(cè)算，公司預(yù)計(jì)在未來(lái)2年左右實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

公司預(yù)計(jì)在未來(lái)2年左右營(yíng)業(yè)收入達(dá)到11億元。按照42%的綜合毛利率進(jìn)行預(yù)測(cè)，公司達(dá)到11億元營(yíng)業(yè)收入時(shí)有望實(shí)現(xiàn)4.62億元左右毛利。隨著公司管理、營(yíng)銷(xiāo)、售后服務(wù)、研發(fā)體系逐漸成熟，未來(lái)公司的期間費(fèi)用增長(zhǎng)速度將逐步放緩。假設(shè)公司實(shí)現(xiàn)11億元營(yíng)業(yè)收入時(shí)發(fā)生的期間費(fèi)用合計(jì)約為4.60億元，與屆時(shí)4.62億元左右的毛利水平基本相當(dāng)，公司有望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人產(chǎn)品成本構(gòu)成中，直接材料占比在90%以上，發(fā)行人產(chǎn)品的規(guī)模效應(yīng)主要體現(xiàn)在隨著公司銷(xiāo)售增長(zhǎng)帶來(lái)的原材料需求增加，原材料實(shí)現(xiàn)規(guī)模采購(gòu)提升了公司對(duì)供應(yīng)商的議價(jià)能力，最終形成采購(gòu)價(jià)格優(yōu)勢(shì)。例如，公司自2019年起，對(duì)功能模塊的采購(gòu)量逐漸增大，加之相關(guān)供應(yīng)商的生產(chǎn)技術(shù)日益成熟、單位生產(chǎn)成本降低等因素，最終導(dǎo)致采購(gòu)平均價(jià)格下降(2021年1-6月功能模塊平均采購(gòu)單價(jià)較2018年下降64.21%)。

報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入分別為32,176.76萬(wàn)元、35,654.14萬(wàn)元、53,039.37萬(wàn)元及46,876.20萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈虧損分別為1,928.23萬(wàn)元、4,958.79萬(wàn)元、7,146.73萬(wàn)元和10,067.43萬(wàn)元。

發(fā)行人在收入持續(xù)增長(zhǎng)的情況下扣非后凈虧損增加，主要系銷(xiāo)售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用在報(bào)告期內(nèi)持續(xù)快速增長(zhǎng)，2021年1-6月毛利率同比下降，具體情況分析如下：

(1)研發(fā)/銷(xiāo)售人員人數(shù)增加，研發(fā)/銷(xiāo)售人員工資薪酬持續(xù)上漲

截至2021年6月30日，公司研發(fā)人員共有527人，較2018年末增長(zhǎng)170.26%。公司始終將技術(shù)創(chuàng)新作為核心競(jìng)爭(zhēng)力，持續(xù)保持較高水平的研發(fā)投入，構(gòu)建了專(zhuān)業(yè)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)并不斷擴(kuò)大;截至2021年6月30日，公司銷(xiāo)售人員共有417人，較2018年末增長(zhǎng)256.41%。一方面，由于公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，產(chǎn)品線不斷豐富，從農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)擴(kuò)展到包括農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)、遙感無(wú)人機(jī)、農(nóng)業(yè)無(wú)人車(chē)、農(nóng)機(jī)自駕儀、農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備等智能農(nóng)業(yè)裝備，公司擴(kuò)大銷(xiāo)售隊(duì)伍并增加新產(chǎn)品線的推廣力度;另一方面，隨著產(chǎn)品線的逐步豐富，公司逐步擴(kuò)大運(yùn)營(yíng)及售后支持隊(duì)伍，強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)及售后支持能力以更好地服務(wù)用戶(hù)。

(2)新產(chǎn)品線業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)尚未完全體現(xiàn)

公司目前擁有農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)、遙感無(wú)人機(jī)、農(nóng)業(yè)無(wú)人車(chē)、農(nóng)機(jī)自駕儀、農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備及智慧農(nóng)業(yè)管理系統(tǒng)六大農(nóng)業(yè)科技產(chǎn)品系列，報(bào)告期內(nèi)，除農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)外，公司其他農(nóng)業(yè)科技產(chǎn)品仍然處于市場(chǎng)推廣階段，對(duì)毛利貢獻(xiàn)尚未完全體現(xiàn)，而公司對(duì)新產(chǎn)品的研發(fā)/推廣投入仍在持續(xù)發(fā)生。

(3)芯片短缺及大宗商品價(jià)格上漲導(dǎo)致2021年1-6月毛利率下降

2018年至2020年，公司綜合毛利率分別為32.54%、32.74%、35.60%，呈現(xiàn)穩(wěn)定上升趨勢(shì);2021年1-6月，綜合毛利率為22.11%，下降的主要原因?yàn)椋?/p>

公司在制定2021款新品售價(jià)時(shí)，預(yù)計(jì)全年銷(xiāo)量同比上升，基于規(guī)模效應(yīng)將帶來(lái)的成本下降預(yù)期，公司適當(dāng)?shù)亟档土诵庐a(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格。然而，新冠疫情的反復(fù)對(duì)全球芯片供應(yīng)鏈造成巨大沖擊，芯片短缺情況超出行業(yè)預(yù)期，使得公司旺季生產(chǎn)交付能力未能完全匹配實(shí)際市場(chǎng)訂單需求，部分銷(xiāo)售訂單由于無(wú)法及時(shí)供貨而流失，公司實(shí)際銷(xiāo)量未達(dá)預(yù)期，規(guī)模效應(yīng)及其所帶來(lái)的降本效果也未完全體現(xiàn)。此外，2021年上半年大宗商品價(jià)格大幅上漲也使得公司電機(jī)等重要零部件成本上升。前述綜合因素最終導(dǎo)致公司2021年1-6月綜合毛利率下降。

(4)銷(xiāo)售費(fèi)用中售后服務(wù)費(fèi)用增加

報(bào)告期內(nèi)，公司售后服務(wù)費(fèi)金額分別為700.91萬(wàn)元、715.05萬(wàn)元、4,346.70萬(wàn)元及3,135.44萬(wàn)元，其中，2020年及2021年1-6月公司售后服務(wù)費(fèi)較2020年增幅明顯，主要系該期間公司針對(duì)部分新機(jī)型產(chǎn)品在使用過(guò)程中的適應(yīng)性問(wèn)題，結(jié)合實(shí)際情況及未來(lái)預(yù)計(jì)支出情況，一次性單獨(dú)計(jì)提售后服務(wù)費(fèi)及預(yù)計(jì)負(fù)債，具體情況如下：

公司2020年售后服務(wù)費(fèi)較2019年增加3,631.65萬(wàn)元，主要系2020年部分無(wú)人機(jī)產(chǎn)品由于無(wú)人機(jī)尾插經(jīng)過(guò)多次插拔后磨損發(fā)熱。針對(duì)該情況，公司主動(dòng)安排經(jīng)銷(xiāo)商為終端用戶(hù)進(jìn)行尾插刮膠以及更換減震膠處理，并根據(jù)當(dāng)年實(shí)際發(fā)生金額及后續(xù)預(yù)計(jì)情況，在2020年末計(jì)提售后服務(wù)費(fèi)并確認(rèn)相應(yīng)預(yù)計(jì)負(fù)債。該部分售后服務(wù)費(fèi)金額為3,241.07萬(wàn)元，其中已實(shí)際發(fā)生的售后服務(wù)費(fèi)用2,629.55萬(wàn)元，截至2020年底，預(yù)計(jì)尚有611.52萬(wàn)元將于未來(lái)質(zhì)保期內(nèi)發(fā)生，并相應(yīng)計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債。

公司2021年1-6月售后服務(wù)費(fèi)金額為3,135.44萬(wàn)元，主要系公司一次性計(jì)提部分售后服務(wù)費(fèi)金額為2,150.08萬(wàn)元，其中本期實(shí)際發(fā)生金額為740.92萬(wàn)元，預(yù)計(jì)尚有1,409.16萬(wàn)元將于未來(lái)質(zhì)保期內(nèi)發(fā)生。2021年部分無(wú)人機(jī)產(chǎn)品由于下述原因出現(xiàn)故障：

①2021年公司部分型號(hào)無(wú)人機(jī)推出了新版撒肥功能，該功能模塊未充分考慮到肥料的多樣性及用戶(hù)裝料習(xí)慣等復(fù)雜因素，導(dǎo)致了部分無(wú)人機(jī)的播撒器在作業(yè)中因卡肥而發(fā)生故障、部分無(wú)人機(jī)因用戶(hù)裝料超過(guò)額定載重進(jìn)而造成無(wú)人機(jī)過(guò)載飛行發(fā)生墜機(jī)或迫降。

②受到疫情的影響，上游芯片供應(yīng)不足使得公司上半年產(chǎn)品的交付周期較往年普遍延長(zhǎng)，進(jìn)而縮短了用戶(hù)適應(yīng)、熟悉新款農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)的過(guò)渡期。黑龍江地區(qū)春耕窗口期的時(shí)效性較為突出，部分用戶(hù)在收到設(shè)備后直接投入到春耕作業(yè)中，對(duì)于新款農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)的性能、操作規(guī)范和保養(yǎng)規(guī)范等不夠熟悉，最終導(dǎo)致因超載超限等操作、維護(hù)不當(dāng)引起的故障比例大幅增加。

針對(duì)該情況，公司一方面通過(guò)保障零部件供應(yīng)及針對(duì)性實(shí)施應(yīng)修盡修等方式處理以保障用戶(hù)作業(yè)，另一方面，公司通過(guò)更新固件及優(yōu)化系統(tǒng)從技術(shù)層面解決播撒器卡肥和載重超標(biāo)情形，并針對(duì)性進(jìn)行售后服務(wù)培訓(xùn)。

公司經(jīng)過(guò)多年以來(lái)的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)積累、品牌建設(shè)，憑借扎實(shí)的研發(fā)實(shí)力以及在產(chǎn)品生態(tài)和營(yíng)銷(xiāo)渠道等方面的優(yōu)勢(shì)，占據(jù)了農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)領(lǐng)域較大的市場(chǎng)份額。報(bào)告期內(nèi)公司銷(xiāo)售規(guī)模整體呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，隨著銷(xiāo)售規(guī)模及品牌知名度的逐步提升，未來(lái)公司在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的議價(jià)空間將進(jìn)一步釋放，規(guī)模效應(yīng)也將逐步顯現(xiàn)，持續(xù)的研發(fā)投入帶來(lái)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)將為公司不斷帶來(lái)高附加值的產(chǎn)品。公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況將逐步好轉(zhuǎn)，未來(lái)虧損收窄直至實(shí)現(xiàn)盈利的可能性較大，同時(shí)累計(jì)未彌補(bǔ)虧損擴(kuò)大的趨勢(shì)有望減緩，盈利后累計(jì)未彌補(bǔ)虧損將逐步獲得彌補(bǔ)。此外，行業(yè)需求的增長(zhǎng)及國(guó)家政策的支持亦保障了發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的可持續(xù)性，發(fā)行人不存在持續(xù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

目前，發(fā)行人所處行業(yè)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手大疆創(chuàng)新及其他行業(yè)可比公司未公開(kāi)披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，為方便財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較，發(fā)行人選取了縱橫股份、九號(hào)公司、石頭科技及中控技術(shù)作為財(cái)務(wù)可比公司。上述財(cái)務(wù)可比公司所處行業(yè)與發(fā)行人存在一定差異，報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人主要生產(chǎn)、銷(xiāo)售智能農(nóng)業(yè)裝備，主要用于農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，而縱橫股份和中控技術(shù)銷(xiāo)售產(chǎn)品主要用于工業(yè)領(lǐng)域，九號(hào)公司和石頭科技銷(xiāo)售產(chǎn)品主要用于消費(fèi)領(lǐng)域。可比上市公司與發(fā)行人產(chǎn)品所面向的客群及所處商業(yè)階段存在差異，故發(fā)行人與可比上市公司的的經(jīng)營(yíng)情況也存在一定差異。（陳蒙蒙）