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德馨食品IPO，年收超5億負債率過高，據了解，近日，向蜜雪冰城、瑞幸咖啡等知名消費品牌供貨的浙江德馨食品科技股份有限公司(下稱“德馨食品”)更新了招股書，擬在深市主板上市。近年來，繼瑞幸咖啡在咖啡市場攻城略地，蜜雪冰城也開遍了全國不少的大中小城市。隨之而來的是，它們的供應商也迎來發展東風。近日，向蜜雪冰城、瑞幸咖啡等知名消費品牌供貨的浙江德馨食品科技股份有限公司(下稱“德馨食品”)更新了招股書，擬在深市主板上市。本次上市，公司擬募資9億元，用于年產3.8萬噸飲品配料生產基地項目、飲品配料和烘焙產品生產線項目、植物基飲料生產線項目、研發中心建設項目、補充流動資金。IPO日報注意到，德馨食品近年來業務規模增長較快，但速動比率、資產負債率等償債能力明顯差于同行可比公司。年收入5.3億元德馨食品成立于2012年，目前主要從事現制飲品配料的研發、生產和銷售，主要產品包括飲品濃漿、風味糖漿、飲品小料等。公司可以為下游企業提供果蔬汁飲料濃漿、植物蛋白飲料濃漿、NFC茶湯等系列飲品濃漿，咖啡調味糖漿、竹蔗冰糖漿、黑糖糖漿、零卡糖漿等系列風味糖漿，餅干碎、寒天晶球、果凍等系列飲品小料。鑒于產品屬性，公司客戶群體包括百勝中國、麥當勞、星巴克、瑞幸咖啡、7分甜、蜜雪冰城、奈雪的茶、書亦燒仙草、呷哺呷哺、宜家、華萊士、阿華田、樂樂茶、海底撈、永和大王、三只松鼠(21.350,0.14,0.66%)等知名品牌企業。2019年至2021年以及2022年1-6月(下稱“報告期”)，公司實現營業收入分別為39339.39萬元、35711.15萬元、52911.73萬元及23915.36萬元;凈利潤分別為8198.54萬元、6748.86萬元、9580.51萬元及2549.92萬元，營收和凈利潤2021年較2019年分別增長了34.5%和16.86%，業務規模整體呈現較快增長的態勢。其中，前五大客戶貢獻了接近一半的銷售收入。報告期內，德馨食品來自前五大客戶的銷售收入分別為21695.99萬元、18180.58萬元、28665.12萬元及11432.61萬元，主要集中在星巴克、瑞幸咖啡、7分甜、書亦燒仙草、蜜雪冰城等客戶。尤其是2021年，德馨食品對瑞幸咖啡的收入增長較多。一方面，瑞幸咖啡業務規模大幅增長引致對公司采購增長較快;另一方面，瑞幸咖啡對公司植物蛋白飲料濃漿新產品采購量大幅增加引致公司對瑞幸咖啡銷售的大幅增加。除了瑞幸咖啡對公司植物蛋白飲料濃漿的欣賞，德馨食品還獲得了飲料界流量蜜雪冰城的芳心。報告期內，德馨食品的第一大客戶分別為星巴克、星巴克、瑞幸咖啡、蜜雪冰城，蜜雪冰城由不在前五大名單變為第四大客戶是在2021年，2022年上半年已躍居第一，占德馨食品2022年上半年銷售收入的14.24%。資產負債率高不過，德馨食品在償債能力上的表現卻并不優秀。已于2021年在滬、深交易所上市的佳禾食品(17.830,0.23,1.31%)、千味央廚(78.160,2.41,3.18%)，2019年在滬市上市的日辰股份(46.700,-0.53,-1.12%)，于2020年登陸深市的海融科技(45.510,0.69,1.54%)都是其同行。另外，德馨食品本行業外資品牌同行業企業還包括凱愛瑞、威爾德;國內品牌公司安記食品(10.250,0.11,1.08%)、鮮活果汁。報告期各期末，德馨食品速動比率分別為1.01倍、0.69倍、1.23倍和1.35倍，公司流動比率分別為1.60倍、0.98倍、1.67倍和1.75倍。同期同行可比公司速動比率平均值為4.47倍、3.75倍、3.50倍、3.63倍，流動比率平均值為5.1倍、5.61倍、4.14倍、4.40倍，明顯高于德馨食品。報告期各期末，公司資產負債率分別為36.02%、62.68%、36.83%、和32.72%。與同行業上市公司相比，公司資產負債率也相對較高。這一系列指標，都顯示出公司償債能力弱于同行。對此，德馨食品稱，主要原因系公司融資渠道相對單一，主要依靠銀行融資、自我積累、股東投入;公司因業務發展需要新增銀行借款，該等因素引致公司資產負債率相對較高，設備的購買、廠房的建設等產能擴充的資本性投入主要依靠經營積累的流動資金。值得一提的是，截至招股說明書簽署日，德馨實業持有公司75.2937%的股份，為公司控股股東。林志勇持有德馨食品控股股東德馨實業53.7040%的股權并擔任其執行董事、法定代表人，另其通過公司控股股東德馨實業間接持有公司2，040.75萬股股份，占公司股本總額的40.4357%，并可以間接控制公司控股股東德馨實業持有的公司3800萬股股份所對應的表決權，占公司股本總額的75.2937%，為公司的實際控制人。