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盛寶銀行??黃金市場的焦點似乎正在轉(zhuǎn)向，尤其是考慮到收益率。上升的前景降低了進-步加息的風險（正如本周美聯(lián)儲官員發(fā)言）。金價周五繼續(xù)走高，此前一周表現(xiàn)令人印象深刻，沒有人試圖回補周一留下的1844美元下方10美元的缺口。在突破1900美元之后，主要阻力位在1930美元附近的200日移動均線，然后是1950美元附近的9月高位。??分析師Richard Mills??如今，中東暴力事件不斷升級，在最壞的情況下，可能會卷進來包括美國、伊朗、埃及、約旦、敘利亞和沙特阿拉伯在內(nèi)的- -連串國家，而黃金作為避風港看起來極具吸引力。??國際貨幣基金組織將2024年通脹預(yù)測從早先的5.2%.上調(diào)至5.8%，同時將全球經(jīng)濟增長預(yù)測從2.9%下調(diào)至2.8%，這低于新冠疫情前二十年的平均水平3.8%。阻礙經(jīng)濟擴張的因素包括新冠疫情的長期后果、俄烏沖突、世界經(jīng)濟分裂成區(qū)域經(jīng)濟、以及央行政策收緊等。??事實上，在經(jīng)濟停滯和價格上漲時期，黃金的表現(xiàn)優(yōu)于其他資產(chǎn)類別。金價在1970年代滯脹期間攀升，從1976年的每盎司100美元飆升至1980年的650美元左右，當時CPl通脹 率達到14%。根據(jù)世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)，回顧1971年以來的美國經(jīng)濟史，就會發(fā)現(xiàn)滯脹是最常見的情況（發(fā)生在201個季度中的68個季度），也是最持久的。??考慮到中東地緣政治動蕩加劇，加上宏觀經(jīng)濟不確定性，特別是滯脹和美國發(fā)現(xiàn)自己所處的財政狀況疲軟，現(xiàn)在可能是持有黃金的好時機。??道明證券??在以色列與哈馬斯爆發(fā)戰(zhàn)爭后，能源供應(yīng)風險溢價繼續(xù)提振原油市場，原因是對北部開辟第二條戰(zhàn)線的擔憂加大了地區(qū)沖突進-步升級的可能性。盡管以色列附近不是產(chǎn)油區(qū)，原油油輪也不太可能?？恳陨懈劭?，限制了原油流動中斷的可能性，但圍繞對伊朗原油實施更嚴厲制裁的擔憂，以及地區(qū)沖突擴大的可能性，已足以提振原油價格，引發(fā)CTA買入。??在十一黃金周流動性真空期間，CTA原油多頭倉位出現(xiàn)了大規(guī)模止損，算法趨勢追隨者平掉了大約60%的凈多頭倉位（占其歷史最大倉位規(guī)模的30%），目前算法交易者手中有大量流動性可參與原油交易。盡管交易員認為供應(yīng)風險溢價正在消退，但CTA的買入行為卻釋放了相反的信號。我們預(yù)計趨勢跟隨者增加了WTI原油、布倫特原油和RBOB汽油的多頭，不過之后追多的安全邊際較少。??荷蘭國際銀行??原油市場周五出現(xiàn)了相當大的波動。布倫特原油當日收高5.69%，使即期合約回升至90美元/桶上方，為10月初以來的最高水平。對以色列哈馬斯戰(zhàn)爭升級的不確定性和擔憂繼續(xù)支撐著石油市場。近日，伊朗警告說，存在更廣泛沖突的風險，而有報道也稱沙特阿拉伯已經(jīng)凍結(jié)了與以色列關(guān)系正?；恼勁?。??此外，美國財政部對兩家公司實施制裁，原因是其在使用美國航運服務(wù)運輸價格超過60美元/桶價格。上限的俄羅斯石油。這進一步推動了油價上漲，這是我們第一次看 到七國集團的價格。上限得到執(zhí)行，人們擔憂俄羅斯石油運輸將變得更加困難，從而進一步收 緊市場。??不過盡管石油市場最近變動不小，但投機者仍然不愿意進入市場，投資者顯然將繼續(xù)密切關(guān)注以色列哈馬斯局勢的發(fā)展，以確定后續(xù)的操作機會。??另外值得留意的是，上周美國石油鉆井 公司的活動也有所增加，美國石油鉆井平臺數(shù)量上周增加了4個，達到501個。盡管增幅不大，但這仍是自3月份以來的最大單周增幅。需要密切關(guān)注未來幾周的鉆井數(shù)量變化，因為如果這種情況持續(xù)下去，將表明美國生產(chǎn)商可能正在放松近年來油價上漲環(huán)境下的資本約束。??法農(nóng)信貸??最近發(fā)生在以色列的事件將地緣政治風險推回到舞臺的中心，使其再次成為推動外匯市場的關(guān)鍵因素。我們認為，如果持續(xù)緊張中東局勢推高油價，從而加劇投資者對滯脹的擔憂，尤其是在能源進口國的經(jīng)濟中，就有可能令投資者感到不安。??外匯市場前景還取決于全球金融環(huán)境進-步收緊的范圍，尤其是在股票或債券市場再度疲軟的背景下，后者已經(jīng)讓許多投資者感到不安，他們認為實際收益率和期限溢價表明，政府債券的供需日益失衡，有可能“擠出”私人投資，扼殺經(jīng)濟復(fù)蘇。全球央行對地緣政治，風險復(fù)蘇和全球金融環(huán)境收緊的反應(yīng)，對外匯市場前景也應(yīng)是關(guān)鍵。迄今為止，幾位美聯(lián)儲官員表示，在美國國債收益率飆升和地緣政治威脅的背景下，最近美國金融狀況收緊，降低了進一步加息的必要性。盡管他們的立場在一定定程度 上反映了全球油價并未因以色列危機而反彈的事實，但這也證實了我們長期以來的觀點，即美聯(lián)儲的緊縮周期可能在7月份見頂。??在我們看來，只要油價在中東緊張局勢下保持“良好表現(xiàn)”，美聯(lián)儲的前景就不會那么鷹派。這可能反過來保護外匯市場免受地緣政治風險的影響，從而打擊高收益的避險貨幣美元。11月美國政府停擺的風險揮之不去，也會給美元前景蒙。上陰影。盡管如此，能源價格再次上漲的風險，以及由此引發(fā)的滯脹擔憂，仍然不可忽視，這可能會限制美元近期的下行風險。??MONEX集團??上周的CPI數(shù)據(jù)不會嚇到美聯(lián)儲，他們最近已經(jīng)減少了有關(guān)四季度加息的言論。然而，數(shù)據(jù)無疑是對市場的一個提醒，即近期美債收益率和美元的下跌有局限性，因為通脹回到2%的道路可能是崎嶇不平的，即使它以軟著陸告終。??市場反應(yīng)中值得注意的是，美元的條件反射式反彈得到了延續(xù)。在過去7次CPI數(shù)據(jù)后，市場有5次的直接反應(yīng)在幾分鐘內(nèi)部分或完全逆轉(zhuǎn)。然而，上周美元指數(shù)保持了漲幅。目前這種風險仍然存在，特別是考慮到盡管有跡象表明通脹壓力重新抬頭，但市場已經(jīng)大幅降低了四季度加息的可能性。掉期市場繼續(xù)將11月加息視為尾部風險，這與美聯(lián)儲傾向于觀望的評論-致。不過今年最終加息的可能性已從30%.上升至45%。??總的來說，現(xiàn)在就堅定地轉(zhuǎn)向看空美元還為時過早，尤其是明年中期美聯(lián)儲是否降息仍未知的情況下。??（亞匯網(wǎng)編輯：林雪）